Die Textanalyse der Earnings-Call-Konferenz zum S&P 500 ist ziemlich interessant – der Index für Optimismus beim Unternehmenswachstum ist vom Tiefpunkt des Vorjahres auf ein Fünfjahreshoch gesprungen, während zugleich auch der Index für Inflationssorgen deutlich wieder anzieht. Diese Kombination ist sehr typisch: Die Auftragslage wirkt gut, aber auf der Kostenseite (Löhne, Rohstoffe, Preisdruck) beginnt es erneut, die CFOs nervös zu machen.
Die Earnings-Calls sind im Grunde ein gutes Frühindikationssignal – und zwar oft zeitnäher als offizielle Umfragen. Das gilt vor allem jetzt, da die Rücklaufquote bei offiziellen Daten niedrig ist und die Daten häufig nachträglich revidiert werden. Die aktuellen Aussagen der Unternehmensmanager spiegeln dagegen die realen Entwicklungen bei Einstellung, Investitionen und Konsum besser wider.
Allerdings sollte man beachten: Wenn Optimismus und Inflationssorgen gleichzeitig steigen, bedeutet das oft ein Ringen in der zweiten Phase des Konjunkturzyklus – das Unternehmen will expandieren, aber die Kosten drücken die Gewinnmargen. Historisch gesehen hält diese Konstellation meist nicht lange: Entweder trägt die Nachfrage die Situation und verdaut die Kosten, oder die Kosten kippen die Erwartungen an die Nachfrage. Mal sehen, wie sich das in den kommenden Quartalen entwickelt.
Die Earnings-Calls sind im Grunde ein gutes Frühindikationssignal – und zwar oft zeitnäher als offizielle Umfragen. Das gilt vor allem jetzt, da die Rücklaufquote bei offiziellen Daten niedrig ist und die Daten häufig nachträglich revidiert werden. Die aktuellen Aussagen der Unternehmensmanager spiegeln dagegen die realen Entwicklungen bei Einstellung, Investitionen und Konsum besser wider.
Allerdings sollte man beachten: Wenn Optimismus und Inflationssorgen gleichzeitig steigen, bedeutet das oft ein Ringen in der zweiten Phase des Konjunkturzyklus – das Unternehmen will expandieren, aber die Kosten drücken die Gewinnmargen. Historisch gesehen hält diese Konstellation meist nicht lange: Entweder trägt die Nachfrage die Situation und verdaut die Kosten, oder die Kosten kippen die Erwartungen an die Nachfrage. Mal sehen, wie sich das in den kommenden Quartalen entwickelt.