Die US-CPI-Daten für Juli 2026 sind veröffentlicht: im Jahresvergleich 3,4%, im Rahmen der Erwartungen, und gegenüber dem Vormonat etwas niedriger. Hauptgrund ist, dass der Energie-Schock infolge des Kriegsgeschehens in der Region Iran langsam abklingt: Der Preisdruck bei Benzin und Heiz-/Dieselkraftstoff nimmt ab, und auch die Wachstumsrate der Wohnkosten geht zurück.
Der Kern-CPI fiel von 2,6% im Vormonat auf 2,5% – ebenfalls wie erwartet. Betrachtet man die Veränderung zum Vormonat, ist der CPI im Juli um 0,1% gestiegen und damit die Delle des vorherigen Monats wieder umgedreht. Treiber waren vor allem leicht höhere Wohn- und Lebensmittelkosten. Der Kern-CPI stieg im Monatsvergleich um 0,2%.
Solche Daten sind eigentlich ziemlich typisch: eine Rückbildungsphase nach dem Energie-Schock. Die Inflationsdaten bewegen sich dann allmählich moderat nach unten, aber es fällt nicht sofort. Die Wohnkosten sind hier der zäheste Bereich – kurzfristig wird es kaum schnell zu einer Abkühlung kommen. Historisch betrachtet war das nach der Ölkrise in den 1970er-Jahren ähnlich: Die Energiepreise gingen zuerst zurück, aber die Kerninflation zog weiter hinterher und wurde dann nur langsam „abgetragen“.
Jetzt könnte der Markt erstmal aufatmen und davon ausgehen, dass der Inflationsdruck nachlässt. Aber nicht vergessen: Im Monatsvergleich geht es weiterhin nach oben, nur langsamer. Die Fed wird vermutlich weiterhin abwarten und nicht übereilt umschwenken. In so einer Phase ist Geduld wichtiger als alles andere.
Der Kern-CPI fiel von 2,6% im Vormonat auf 2,5% – ebenfalls wie erwartet. Betrachtet man die Veränderung zum Vormonat, ist der CPI im Juli um 0,1% gestiegen und damit die Delle des vorherigen Monats wieder umgedreht. Treiber waren vor allem leicht höhere Wohn- und Lebensmittelkosten. Der Kern-CPI stieg im Monatsvergleich um 0,2%.
Solche Daten sind eigentlich ziemlich typisch: eine Rückbildungsphase nach dem Energie-Schock. Die Inflationsdaten bewegen sich dann allmählich moderat nach unten, aber es fällt nicht sofort. Die Wohnkosten sind hier der zäheste Bereich – kurzfristig wird es kaum schnell zu einer Abkühlung kommen. Historisch betrachtet war das nach der Ölkrise in den 1970er-Jahren ähnlich: Die Energiepreise gingen zuerst zurück, aber die Kerninflation zog weiter hinterher und wurde dann nur langsam „abgetragen“.
Jetzt könnte der Markt erstmal aufatmen und davon ausgehen, dass der Inflationsdruck nachlässt. Aber nicht vergessen: Im Monatsvergleich geht es weiterhin nach oben, nur langsamer. Die Fed wird vermutlich weiterhin abwarten und nicht übereilt umschwenken. In so einer Phase ist Geduld wichtiger als alles andere.