Der neueste Bericht von Morgan Stanley beurteilt: Der US-Aktienmarkt hat vom frühen Zyklus in den mittleren Zyklus gewechselt; die Präferenz für „Longs“ verschiebt sich von qualitativ minderwertigen, aber hochvolatilen Assets hin zu qualitativ hochwertigen, nachhaltigeren Vermögenswerten.
Von den aktuellen Quartalszahlen ist vor allem die Gewinn-Diffusion am interessantesten. Bei den Russell-3000-Werten lag das mittlere Umsatzwachstum im Jahresvergleich bei 8,0% – das stärkste seit 2023; das mittlere Ergebnis je Aktie (EPS) stieg um 15,0%, der höchste Wert seit 2021. Im S&P 500 übertrafen 87,0% der Unternehmen die EPS-Erwartungen – mehr als im letzten Quartal (82,0%). 76,0% der Branchen wurden nach oben revidiert. Das Gewinnwachstum hängt nicht mehr nur an den „Big Seven“ – auch normale Unternehmen erholen sich.
Gewinn-Diffusion heißt aber nicht, blind zu kaufen. In 44,0% des Gewinnwachstums steckt ein Teil, der von den großen Tech-Werten getragen wird: Erträge aus den AI-Investitionen, die eher nicht zum Kerngeschäft gehören und deren Nachhaltigkeit fraglich ist. Für die fundamentale Entwicklung steht vielmehr das EPS-Wachstum des Russell-3000-Medians von 15,0%.
Beim Kursbild bevorzugt Morgan Stanley große Cloud-Computing-Plattformen gegenüber Halbleitern. Die Big Seven erwarten 2026 ein Gewinnplus von 56,0%; 2027 könnte es auf 4,0% abkühlen. Ebenfalls auf der Liste stehen Versicherungen, der Kapitalmarkt sowie bestimmte Bereiche im Konsum.
Das Risiko bleibt in erster Linie die Entwicklung bei den Renditen der langlaufenden US-Staatsanleihen und beim Ölpreis. Der S&P 500 liegt bei rund 7758 Punkten; Morgan Stanley nennt als Ziel 8300 Punkte – rund 7,0% Aufwärtspotenzial. Für die Jahresmitte wird ein EPS von 339 US-Dollar erwartet, unter dem Konsens von 359 US-Dollar. Ich stimme dem Gedanken der Rotation hin zu höherer Qualität zu. Als Nächstes beobachte ich CPI und Ölpreis: Der Kern-CPI verläuft auf Abkühlungskurs, sodass die US-Notenbank (Fed) mehr Spielraum hat, abzuwarten.
Von den aktuellen Quartalszahlen ist vor allem die Gewinn-Diffusion am interessantesten. Bei den Russell-3000-Werten lag das mittlere Umsatzwachstum im Jahresvergleich bei 8,0% – das stärkste seit 2023; das mittlere Ergebnis je Aktie (EPS) stieg um 15,0%, der höchste Wert seit 2021. Im S&P 500 übertrafen 87,0% der Unternehmen die EPS-Erwartungen – mehr als im letzten Quartal (82,0%). 76,0% der Branchen wurden nach oben revidiert. Das Gewinnwachstum hängt nicht mehr nur an den „Big Seven“ – auch normale Unternehmen erholen sich.
Gewinn-Diffusion heißt aber nicht, blind zu kaufen. In 44,0% des Gewinnwachstums steckt ein Teil, der von den großen Tech-Werten getragen wird: Erträge aus den AI-Investitionen, die eher nicht zum Kerngeschäft gehören und deren Nachhaltigkeit fraglich ist. Für die fundamentale Entwicklung steht vielmehr das EPS-Wachstum des Russell-3000-Medians von 15,0%.
Beim Kursbild bevorzugt Morgan Stanley große Cloud-Computing-Plattformen gegenüber Halbleitern. Die Big Seven erwarten 2026 ein Gewinnplus von 56,0%; 2027 könnte es auf 4,0% abkühlen. Ebenfalls auf der Liste stehen Versicherungen, der Kapitalmarkt sowie bestimmte Bereiche im Konsum.
Das Risiko bleibt in erster Linie die Entwicklung bei den Renditen der langlaufenden US-Staatsanleihen und beim Ölpreis. Der S&P 500 liegt bei rund 7758 Punkten; Morgan Stanley nennt als Ziel 8300 Punkte – rund 7,0% Aufwärtspotenzial. Für die Jahresmitte wird ein EPS von 339 US-Dollar erwartet, unter dem Konsens von 359 US-Dollar. Ich stimme dem Gedanken der Rotation hin zu höherer Qualität zu. Als Nächstes beobachte ich CPI und Ölpreis: Der Kern-CPI verläuft auf Abkühlungskurs, sodass die US-Notenbank (Fed) mehr Spielraum hat, abzuwarten.