今晚20:30，美国7月CPI率先出炉，明日7月PPI接力，两份数据将成为美联储9月是否加息的"分水岭"。

此次通胀读数主要受三重因素牵动：

一是油价对通胀回落的助力明显减弱，7月布伦特均价仅从84.4美元/桶微降至83美元/桶，运输服务价格可能由降转涨；

二是6月意外走弱的核心通胀分项存在反弹压力；

三是关税月度传导虽基本结束，但其同比效应仍为核心PCE贡献约0.7个百分点，叠加AI基础设施投资带来的资本开支升温，使通胀粘性远未消除。高盛预计7月整体CPI环比约0.05%、核心约0.19%，主张年内无需再加息。

对美股而言，短期📉：若CPI、PPI双双偏热，9月加息25基点概率已从不到40%升至约50%，估值敏感型科技股首当其冲——英伟达NVDA、苹果AAPL大概率承压，标普500ETF（SPY）亦受高利率"更久"叙事压制。

长期📈：关税拖累未来6—12个月趋于零，AI生产率红利释放将重新托举NVDA、AAPL等核心资产，SPY震荡中枢仍向上。数据窗口期，建议以📉观望为主，待13日PPI落地后再行布局📈。#美国7月CPI与PPI数据本周出炉 $SPY
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