Die Ausgaben der US-Regierung haben gerade einen historischen Höchststand als Anteil am BIP erreicht.
Nicht im Krieg. Nicht in einer Finanzkrise. Sondern jetzt.
Das ist für die Märkte wichtig, weil:
1) Höhere Staatsausgaben = mehr Emissionen von US-Treasuries = mehr Angebot, das auf die Anleihemärkte trifft
2) Mehr Schulden = höhere Zinsausgaben = noch mehr Kreditaufnahme (wir stecken in der Doom-Loop)
3) Verdrängung privater Investitionen = langsameres Produktivitätswachstum = niedrigere reale Renditen langfristig
Die „Defizite spielen keine Rolle“-Fraktion hat seit 15 Jahren die Debatte gewonnen. Aber irgendwann holt die Physik ein. Man kann nicht endlos ohne Folgen Geld leihen.
Beobachten Sie die 10-Jahres-Rendite. Beobachten Sie den Dollar. Beobachten Sie die Inflationserwartungen. Der Markt wird Disziplin erzwingen – lange bevor die Politiker dazu in der Lage sind.
Nicht im Krieg. Nicht in einer Finanzkrise. Sondern jetzt.
Das ist für die Märkte wichtig, weil:
1) Höhere Staatsausgaben = mehr Emissionen von US-Treasuries = mehr Angebot, das auf die Anleihemärkte trifft
2) Mehr Schulden = höhere Zinsausgaben = noch mehr Kreditaufnahme (wir stecken in der Doom-Loop)
3) Verdrängung privater Investitionen = langsameres Produktivitätswachstum = niedrigere reale Renditen langfristig
Die „Defizite spielen keine Rolle“-Fraktion hat seit 15 Jahren die Debatte gewonnen. Aber irgendwann holt die Physik ein. Man kann nicht endlos ohne Folgen Geld leihen.
Beobachten Sie die 10-Jahres-Rendite. Beobachten Sie den Dollar. Beobachten Sie die Inflationserwartungen. Der Markt wird Disziplin erzwingen – lange bevor die Politiker dazu in der Lage sind.