US-Umfragedaten legen eine allseits bekannte Realität offen: Wenn sich Inflationserwartungen einmal verfestigt haben, verstärken sie sich selbst.
41% der Menschen machen sich Sorgen, dass sie in den kommenden Monaten keine Lebensmittel und Haushaltswaren mehr bezahlen können – ein deutlicher Anstieg gegenüber den 24% im April. Das ist nicht nur eine Frage der Preisempfindlichkeit, sondern ein Zusammenbruch des Vertrauens. Lebensmittel, Benzin, Wohnen, das Gesundheitswesen – der Druck kommt aus mehreren Richtungen, und die Liquidität normaler Haushalte ist bereits stark angespannt.
Historisch betrachtet geht diese Art von Angst häufig schon vor einer tatsächlichen, spürbaren Einschränkung des Konsums einher. In den frühen 1980er-Jahren während des Zinserhöhungszyklus unter Volcker oder kurz vor der Finanzkrise 2008 im Vorfeld der Subprime-Krise gab es ähnliche Umfrage-Umschwungpunkte. Wenn die pessimistische Stimmung der Bevölkerung eine gewisse Schwelle überschreitet, schrumpft der Handlungsspielraum der politischen Entscheidungsträger drastisch.
Fast acht von zehn Menschen sind der Ansicht, dass die wirtschaftliche Lage schlechter ist – diese Zahl liegt bereits nahe an dem typischen Niveau vor einer Rezession. Die US-Notenbank steht jetzt nicht vor der Lehrbuch-Phillipskurve, sondern vor dem realen gesellschaftlichen Druck und politischen Risiko. Ob Zinssenkungen – oder nicht – ist längst keine rein technische Entscheidung mehr, sondern eine Abwägung aus Sicht der politischen Ökonomie.
Aus Sicht der Rohstoffe gilt: Die Schwankungen bei Nahrungsmittel- und Energiepreisen beeinflussen direkt die Verankerung der Inflationserwartungen. Wenn die Menschen anhaltend die Belastung durch die Lebenshaltungskosten spüren, lässt sich selbst dann, wenn der Kern-CPI zurückgeht, das Gesamtvertrauen in die Wirtschaft nur schwer wiederherstellen. Sobald sich diese Erwartungen verfestigen, werden die reale Kaufkraft des $USD und die Stabilität des $exchange rate auf lange Sicht beeinträchtigt.
Wie man so schön sagt: Inflation ist die Steuer auf die Armen, Deflation die Steuer auf die Reichen. Die eigentliche Frage lautet nun: Was bleibt in der politischen Werkzeugkiste noch übrig?
41% der Menschen machen sich Sorgen, dass sie in den kommenden Monaten keine Lebensmittel und Haushaltswaren mehr bezahlen können – ein deutlicher Anstieg gegenüber den 24% im April. Das ist nicht nur eine Frage der Preisempfindlichkeit, sondern ein Zusammenbruch des Vertrauens. Lebensmittel, Benzin, Wohnen, das Gesundheitswesen – der Druck kommt aus mehreren Richtungen, und die Liquidität normaler Haushalte ist bereits stark angespannt.
Historisch betrachtet geht diese Art von Angst häufig schon vor einer tatsächlichen, spürbaren Einschränkung des Konsums einher. In den frühen 1980er-Jahren während des Zinserhöhungszyklus unter Volcker oder kurz vor der Finanzkrise 2008 im Vorfeld der Subprime-Krise gab es ähnliche Umfrage-Umschwungpunkte. Wenn die pessimistische Stimmung der Bevölkerung eine gewisse Schwelle überschreitet, schrumpft der Handlungsspielraum der politischen Entscheidungsträger drastisch.
Fast acht von zehn Menschen sind der Ansicht, dass die wirtschaftliche Lage schlechter ist – diese Zahl liegt bereits nahe an dem typischen Niveau vor einer Rezession. Die US-Notenbank steht jetzt nicht vor der Lehrbuch-Phillipskurve, sondern vor dem realen gesellschaftlichen Druck und politischen Risiko. Ob Zinssenkungen – oder nicht – ist längst keine rein technische Entscheidung mehr, sondern eine Abwägung aus Sicht der politischen Ökonomie.
Aus Sicht der Rohstoffe gilt: Die Schwankungen bei Nahrungsmittel- und Energiepreisen beeinflussen direkt die Verankerung der Inflationserwartungen. Wenn die Menschen anhaltend die Belastung durch die Lebenshaltungskosten spüren, lässt sich selbst dann, wenn der Kern-CPI zurückgeht, das Gesamtvertrauen in die Wirtschaft nur schwer wiederherstellen. Sobald sich diese Erwartungen verfestigen, werden die reale Kaufkraft des $USD und die Stabilität des $exchange rate auf lange Sicht beeinträchtigt.
Wie man so schön sagt: Inflation ist die Steuer auf die Armen, Deflation die Steuer auf die Reichen. Die eigentliche Frage lautet nun: Was bleibt in der politischen Werkzeugkiste noch übrig?