Nach intensiven Gesprächen mit einigen erfahrenen On-Chain-Freunden habe ich mit ihnen ein hohes Maß an Übereinstimmung darüber erzielt, die Überlebensregeln des aktuellen Zyklus. Der Markt hat sich von „Story hören, Erwartungen traden“ vollständig zu „Cashflow ansehen, Umsetzung verifizieren“ verlagert. Folgendes sind einige Trading-Erkenntnisse (nur zur Orientierung)：

1）Zuerst sollen Assets mit echter Fähigkeit zur Wertabschöpfung bevorzugt werden. Im Bullenmarkt zahlt der Markt für Storys und Erwartungen, im Bärenmarkt werden nur echter Cashflow und Nachweise über Rückkäufe und Verbrennungen anerkannt. Die eigentliche „Unsterblichkeitsgoldkarte“ in diesem Zyklus lautet: Das Protokoll muss dauerhaft Gebühren generieren können und diese Gebühren durch Rückkäufe, Verbrennung oder Dividenden direkt an die Token-Inhaber zurückzahlen. Zum Beispiel die zuletzt gut gelaufenen Emissionsplattform-„Launchpad“-Coins, wie UNI, PUMP, PONS usw., sowie der Rückkauf-König HYPE aus diesem Zyklus；

2）Wähle nur Projekte, bei denen PMF bereits umgesetzt wurde und einen vollständigen Closed-Loop gebildet hat. Da im nächsten Zyklus, falls es nicht zu Überraschungen kommt, nur zwei große Narrativen im Zusammenhang mit „Asset Tokenization“ und „Agentic Economy“ dominieren (Perps, Prognosen, Stablecoins, Payment), wird der Markt von der Präferenz für technische Storylines auf einen Weg der praktischen Umsetzungs-Validierung umschalten. Projekte ohne echte Nutzer, ohne echte Handels-Closed-Loop, ohne echten Umsatz werden schnell herausgefiltert. In diese Denkweise fallen konzeptionelle Coins wie ONDO, VVV, VIRTUAL usw.; dabei wird man besonders auf Kennzahlen wie tatsächliches AUM-Transaktionsvolumen und die Fähigkeit achten, Gebühren/Erträge zu generieren.

3）Wähle Assets mit starkem „Konsens“. Man muss es zugeben: Nach ein paar Krypto-Zyklen hinweg hält im Grunde nur ein einziges Wort dem Test stand: „Konsens“. Beachte bitte, dass dieser Konsens ein natürliches „Aufkochen“ des Marktes ist und über Zyklen hinweg Bestand hat. Bitte glaube nicht, dass „xxx“ einfach einen Tweet beantwortet habe oder „xxx“ eine vermeintliche, „industrialisierte“ Fließband-Story investorenwirksam ausgespielt habe—das ist kein echter Konsens. Potenzial haben echte Kandidaten: solche, die Neueinsteiger überhaupt nicht verstehen, deren Liquidität jedoch trotzdem gut bleibt und die trotzdem am Leben sind. Zum Beispiel alte Cult-MEME-Tokens wie DOGE, PEPE, SHIT, PEOPLE usw., oder die marktführenden Assets in verschiedenen Nischen-Subsektoren wie ZEC, TAO usw. Sie haben mehrere Bullen-und-Bären-Zyklen überstanden, verfügen über eine starke Community, die sich selbst lebendig hält, und geraten leicht ins Fadenkreuz großer Gelder, die immer wieder umschichten und traden;

4）Vermeide es nach Möglichkeit, reine VC-Coins anzufassen. Wenn ich sage, dass Shitcoins tot seien, würdest du wahrscheinlich mit dem Argument „Finanzierung mit Zyklen, die sich immer wiederholen“ widersprechen. Aber wenn ich sage, dass VC-Coins tot seien, wird es im Grunde kaum Widerspruch geben. Denn VC-Coins mit hohem FDV, geringer Zirkulation und kontinuierlich großen Unlocks sind dazu verdammt, ihre Aufmerksamkeit im Wesentlichen nur durch Airdrop-Erwartungen rund um die TGE-Phase zu erhitzen. Falls das Projekt keine Fähigkeit zur Wertabschöpfung (Value Capture) besitzt, fehlt zwangsläufig die notwendige Dynamik für die weitere Entwicklung—und es entsteht das peinliche Dilemma, dass Unlocks sofort zu einem Verkaufsdruck (Dump) führen. Das ist der Grund dafür, dass dieser Zyklus zwar im Bullenmarkt nicht völlig ausartet, aber der Bärenmarkt tief ist: Sehr viele VC-Coins, die förmlich auf Futter warten, warten darauf, bei Unlocks den Dump auszulösen. Und mal ehrlich: Wie sollte da ein Retailer es wagen, so einen Token anzufassen?

Hinweis: Obiges ist nur eine persönliche Zusammenfassung zum Austausch mit Freunden. Die erwähnten Tokens dienen lediglich als Beispiele und stellen keine Anlageberatung dar.