Am 19. Januar, laut offiziellen Nachrichten, gab die New Yorker Börse der ICE-Gruppe heute bekannt, dass sie eine Plattform zur tokenisierten Wertpapierhandels- und On-Chain-Abwicklung entwickelt und dafür regulatorische Genehmigungen einholen wird.
Die brandneue digitale Plattform der New Yorker Börse wird ein tokenisiertes Handelserlebnis unterstützen, einschließlich 7×24 Stunden Betrieb, sofortige Abwicklung, Bestellungen in USD-Beträgen und Transfers auf Basis von Stablecoins. Ihr Design kombiniert die NYSE Pillar Matching Engine mit einem blockchain-basierten Nachhandelssystem und bietet die Fähigkeit zur Unterstützung von Multi-Chain-Abwicklung und -Custody.
ICE-Gruppe Präsident Lynn Martin sagte sehr direkt: „Wir führen die Branche zu vollständig on-chain Lösungen, während wir den unvergleichlichen Schutz und die hohen regulatorischen Standards der NYSE aufrechterhalten.“ Mit anderen Worten, sie wollen die Effizienz durch Blockchain steigern und gleichzeitig das Vertrauen von Wall Street weiterhin gewinnen.
Derzeit befindet sich der Plan noch in der frühen Entwicklungsphase und ist noch nicht vollständig aufgebaut oder getestet worden. Die NYSE erklärte, dass sie die Genehmigung von Aufsichtsbehörden wie der US Securities and Exchange Commission (SEC) anstreben wird, und erwartet, dass die Plattform möglicherweise Ende 2026 eingeführt wird.
Die erste Reaktion von Krypto-Spielern könnte sein: "Oh nein, die regulären Truppen werden jetzt massiv einsteigen. Wenn die Erzählung über den Handel mit US-Aktien auf der Blockchain vollständig weggenommen wird, was bleibt uns dann?" Tatsächlich ist die Tokenisierung des traditionellen Wertpapiermarktes kein Trend, der erst nach dem erheblichen Vorstoß zur Regulierung von Kryptowährungen im letzten Jahr begonnen hat, sondern ein Trend, der bereits seit langem besteht. Wenn wir die Vergangenheit und Gegenwart der Tokenisierung traditioneller Wertpapiere in den USA und weltweit detaillierter betrachten, werden wir feststellen, dass dies ein bereits unaufhaltsamer und fortschreitender Trend ist; die Besorgnis ist verständlich, aber wir sollten auch Vertrauen haben.
In den USA ist die NYSE tatsächlich im Wettlauf mit der NASDAQ.
Im Vergleich zur NYSE, die gerade erst die ersten Schritte zur Ankündigung eines Tokenisierungsplans unternimmt, hat die NASDAQ bereits im letzten Jahr einen offiziellen relevanten Antrag bei der SEC eingereicht.
Am 8. September 2025 reichte die NASDAQ einen Antrag SR-NASDAQ-2025-072 bei der SEC ein, um Regeln zu ändern, die den Handel mit tokenisierten Wertpapieren auf dem NASDAQ-Markt ermöglichen und Blockchain-Technologie für Abrechnung und Clearing integrieren sollen. Der Antrag hebt hervor, dass Blockchain schnellere Abrechnungen, verbesserte Prüfpfade und einen reibungsloseren Ablauf vom Auftrag zur Abrechnung ermöglichen kann.
Wenn die Genehmigung erteilt wird, wird diese Funktion voraussichtlich Ende des dritten Quartals 2026 verfügbar sein. Der Antrag befindet sich in der Prüfungsphase der SEC und eine überarbeitete Version (Änderung Nr. 1) wurde am 29. Dezember 2025 eingereicht.
So gesehen scheint die NYSE hinter der NASDAQ zurückgefallen zu sein, aber eigentlich ist der neue Plan der NYSE keine hastige Reaktion auf die NASDAQ, sondern eine Fortsetzung der langfristigen Blockchain-Strategie der Muttergesellschaft ICE.
Bereits 2015 begann ICE, die Blockchain-Technologie zu erforschen, und im Jahr 2018 wurde die Bakkt-Plattform (die sich auf Krypto-Futures und Verwahrung konzentriert) eingeführt. Im Jahr 2021 ging die Plattform durch die Fusion mit VPC Impact Acquisition Holdings über SPAC an die NYSE.
Im August letzten Jahres hat ICE eine Partnerschaft mit Chainlink geschlossen, um über Chainlink Wechselkursdaten für Devisen und Edelmetalle bereitzustellen. Im Oktober gab ICE bekannt, dass sie strategisch in Polymarket investieren, mit einem Investitionsvolumen von bis zu 2 Milliarden Dollar. Ende letzten Jahres gab es auch Berichte über ICE, die von Verhandlungen über eine Investition in MoonPay berichteten.
Es ist auch bemerkenswert, dass die von der NYSE und NASDAQ vorgeschlagenen Reformpläne zur Tokenisierung von Wertpapieren unterschiedlich sind.
Der NASDAQ-Plan verwendet ein "hybrides Modell", bei dem Händler beim Eingeben von Aufträgen zwischen traditioneller oder tokenisierter Form (unter Verwendung von Blockchain) zur Abrechnung wählen können. Alle Transaktionen werden im selben Orderbuch ausgeführt, unter Verwendung der gleichen CUSIP-Identifikatoren, Ausführungsregeln und Prioritäten. Clearing und Abrechnung werden über die DTC abgewickelt, wobei die Tokenisierung lediglich als optionale "digitale Darstellung" dient, die die bestehende Struktur (wie den T+1-Abrechnungszyklus) nicht verändert.
Das heißt, die NASDAQ ist nicht eine vollständig neue, unabhängige Plattform für die Tokenisierung von Wertpapieren, sondern integriert tokenisierte Wertpapiere in das bestehende System, betont die Kompatibilität mit dem bestehenden System, minimiert die Störungen der aktuellen Infrastruktur und vermeidet die Schaffung neuer Risiken. Obwohl Berichte gegen Ende des letzten Jahres darauf hindeuten, dass die NASDAQ eine Genehmigung anstrebt, um einen wöchentlichen Handel von 5 Tagen und täglich 23 Stunden zu ermöglichen, bleibt es eine schrittweise, sanfte Reform.
Der NYSE-Plan ist offensichtlich aggressiver; sie streben eine völlig neue, unabhängige Plattform für die tokenisierte Wertpapierbörse an. ICE arbeitet mit Banken wie der Bank of New York Mellon und Citigroup zusammen, um tokenisierte Einlagen in ihrem Clearinghaus zu unterstützen, damit Clearing-Mitglieder außerhalb der regulären Geschäftszeiten Gelder übertragen und verwalten, Margin-Anforderungen erfüllen und sich an die finanziellen Anforderungen verschiedener Rechtsordnungen und Zeitzonen anpassen können.
Damit wird die Einschränkung der traditionellen Bankabwicklungsfenster, die nur an Werktagen geöffnet sind, aufgehoben. Für die NYSE müssen T+0, 24/7-Handel, Bruchstückhandel und die Unterstützung von Stablecoin-Mitteln alle gewährleistet sein – im Vergleich zur NASDAQ ist das zweifellos eine tiefgreifendere Veränderung.
Weltweit hat die Erforschung der Tokenisierung von Wertpapieren und sogar Vermögenswerten bereits begonnen und blüht auf. Beispiele sind die SIX Digital Exchange (SDX) in der Schweiz, die D7-Plattform der Deutschen Börse, Archax in Großbritannien und die Digital Exchange der DBS Bank in Singapur. Dennoch bleibt ein so radikaler Reformvorschlag wie der der NYSE "ohne Beispiel".
Der Wettlauf zwischen der NYSE und der NASDAQ ist auch nicht nur darauf ausgerichtet, "ein bisschen mehr Gebühren zu verdienen", sondern beide handeln proaktiv im Rahmen eines neuen globalen Wettbewerbsumfelds für den traditionellen Wertpapiermarkt. Ähnlich wie die NASDAQ hat auch die NYSE-Plattform NYSE Arca einen Antrag zur Verlängerung der Handelszeiten eingereicht und wartet auf die offizielle Genehmigung, und zwar bereits für 2024.
Die London Stock Exchange (LSE) und asiatische Börsen (wie Tokio oder Hongkong) diskutieren ebenfalls über die Verlängerung der Handelszeiten.
Für die traditionellen Wertpapierbörsen ist die Verlängerung der Handelszeiten nicht so einfach, wie es auf den ersten Blick aussieht, "einfach ein paar Stunden länger geöffnet zu sein". Die Börsen müssen viele technische Änderungen vornehmen, wie Schlusskurse, Ex-Dividende, Ex-Aktien und mehr, und sie müssen sich auch potenziellen Herausforderungen in Bezug auf die Netzwerkstabilität stellen. Auf Seiten der Wertpapiermakler müssen ebenfalls Upgrades vorgenommen werden, um diesen Änderungen zu folgen.
Historisch gesehen war die Verlängerung der Handelszeiten schon immer ein Trend, der mit technologischen Fortschritten nie aufgehört hat. In den USA zum Beispiel lag die tägliche Handelszeit des Wertpapiermarktes in den 1920er bis 1940er Jahren bei etwa 5 Stunden, stieg in den 1950er bis 1970er Jahren auf etwa 6 Stunden und in den 1980er bis 1990er Jahren auf etwa 6,5 Stunden, bis sie im 21. Jahrhundert etwa 16 Stunden erreichte.
Laut einem Bericht von Deloitte belief sich im Juni 2023 der Besitz ausländischer Investoren an US-Wertpapieren bereits auf 26,86 Billionen Dollar. Ein Grund für die Verlängerung der Handelszeiten könnte sein, um ausländische Investoren besser zu integrieren und sogar anzuziehen.
Kevin Tyrrell, ein leitender Angestellter der NYSE, sagte in einem Interview mit CNBC: "Ob in den USA oder weltweit, das Interesse von Privatanlegern und institutionellen Investoren an US-Aktien wächst weiter. Unser Plan für einen verlängerten Handel von 22 Stunden/5 Tagen (5 Tage pro Woche, 22 Stunden pro Tag) basiert auf zahlreichen Gesprächen mit Marktteilnehmern sowie unseren eigenen Daten und Analysen. Angesichts des aktuellen Bedarfs der Investoren und der Verfügbarkeit der bestehenden Marktinfrastruktur glauben wir, dass der Plan für einen verlängerten Handel von 22 Stunden/5 Tagen der richtige Schritt ist."
Für internationale Unternehmen, die an die Börse gehen wollen, ist es ihr Ziel, im liquidesten US-Aktienmarkt der Welt zu landen. Wenn die NYSE oder die NASDAQ eine der beiden 24/7-Handelszeiten unterstützt, werden sie eher dazu neigen, die Plattform zu wählen, die diesen Handel unterstützt, da dies zeitlich freundlicher ist.
Obwohl die Wertpapierbörsen auch die Risiken erkennen, die ein 24/7-Handel mit sich bringen kann, sowie die Kosten für Upgrades, zieht die ununterbrochene und seit Jahren bestehende Krypto-Marktdynamik globalen Nutzern die Aufmerksamkeit auf sich und wird zu ihrem besten "Lehrer". Ob es darum geht, Handelszeiten zu verlängern oder die Effizienz von Handels- und Abrechnungsprozessen zu steigern, um globale Investoren anzuziehen, ist eine Anstrengung, die unbedingt unternommen werden muss. Traditionelle Wertpapiere sind nicht stehen geblieben; sie haben sich ebenfalls weiterentwickelt.
Einfluss auf traditionelle Märkte
Die Unterstützung für Bruchstückhandel hat zweifellos die Eintrittsbarrieren für Privatanleger erheblich gesenkt. Ein großer Vorteil von Kryptowährungen im Vergleich zu traditionellen Aktienmärkten ist, dass auch wenn Bitcoin auf eine Million Dollar steigt, Privatanleger immer noch nur 10 Dollar davon kaufen können. Sollten die Visionen der NYSE jedoch letztendlich realisiert werden, könnten auch alle anderen für 10 Dollar Aktien von Giganten wie Nvidia, Tesla oder Apple kaufen.
24/7-Handel und T+0-Abrechnung werden das Markttempo des traditionellen Aktienmarkts erheblich beschleunigen. Positiv betrachtet werden die Abrechnungsrisiken und die Reibungen über Zeitzonen hinweg erheblich reduziert, und die Flexibilität der Investitionen sowie die Effizienz der Preisfindung werden deutlich verbessert.
Risiken bestehen ebenfalls. Stärkere Volatilität und mehr emotionaler Handel könnten zu einer Zerstreuung der Liquidität führen, und es könnte mehr Pre-Manipulation geben. Besonders während der Schließzeiten im traditionellen Wertpapierhandelsmarkt könnte die Blockchain ein "Paradies" sein, in dem "schadhafte Akteure" und Insiderhandel leichter gedeihen können.
Aufgrund der Veränderungen im Handels- und Abrechnungsmechanismus könnten die Strategien traditioneller Institutionen und Market Maker, ähnlich wie an der NYSE und NASDAQ, in eine wettbewerbsintensive Upgrade-Phase eintreten. Angesichts einer zunehmend verbesserten 24/7-Informationsüberwachung und automatisierten Handelsstrategien ist es für Privatanleger schwer zu sagen, ob dieser Fortschritt mehr Chancen oder härteren Wettbewerb bedeutet.
Welche Kryptowährungsprojekte haben potenzielle Vorteile
Obwohl die NYSE in ihrer Ankündigung erwähnte, dass sie "mehrere Kettenabwicklung und Verwahrung unterstützen wird", wurden keine weiteren Details offengelegt, ob dies öffentliche Blockchains wie Ethereum oder Solana bedeutet. Wenn ja, wäre das zweifellos ein großer Vorteil für öffentliche Blockchain-Token.
Wenn Stablecoins auf der Blockchain direkt über die NYSE in den US-Aktienmarkt gelangen können, wird die Wahrscheinlichkeit eines weiteren Aufschwungs im Krypto-Bereich kurzfristig wieder sinken. Der Grund, warum wir von kurzfristig sprechen, liegt darin, dass die Nachfrage nach Stablecoins auf der Blockchain im US-Aktienmarkt nie erfüllt wurde; sobald diese Möglichkeit eröffnet wird, wird es kurzfristig einen erheblichen Sog geben.
Aber über die Jahre hat sich auch eine Gruppe von Anlegern mit ausgeprägten Merkmalen im Kryptomarkt gebildet, die Gesamtanlagensituation im Kryptomarkt unterscheidet sich erheblich von der des Aktienmarktes. Ob Anleger stabil oder von den Träumen von hundert- oder tausendfachen Gewinnen angezogen werden, wird sich zeigen, eine langfristige Beobachtung ist weiterhin angebracht.
Für Projekte im Kryptobereich wie AAVE und Compound, die Stablecoin-Darlehen anbieten, ist der NYSE-Plan gleichbedeutend mit einer "überraschenden Erzählung". Für Projekte wie Ondo, die zuvor versucht haben, US-Aktien auf die Blockchain zu bringen, wird es schmerzhafte Umstellungen geben.
Für den Kryptomarkt stehen beispiellose Herausforderungen durch den traditionellen Wertpapiermarkt bevor. Für die Kryptoindustrie ist dies ein weiterer Schritt der Blockchain-Technologie im traditionellen Finanzmarkt, ein weiterer Meilenstein im Fortschritt der Branche insgesamt.
Bedeutet das, dass die Zukunft des Kryptomarktes immer düsterer wird? Ich glaube nicht. Ich bin überzeugt, dass der Trend zur "Tokenisierung aller Dinge" mit dem allgemeinen Fortschritt der Branche unwiderruflich ist; Wertpapiere sind nur eines davon. Der Kryptomarkt wird weiterhin der Ort sein, an dem Wunder geschehen, glauben Sie an die Zukunft.