Die Maßnahme zur Begrenzung des Hochkonsums für Wang Jianlin wurde in jüngster Zeit bereits aufgehoben.

Zuvor wurden die Dalian Wanda Group, Wanda Development Group Co., Ltd. und Wang Jianlin aufgrund eines Zwangsvollstreckungsfalls in Höhe von rund 186 Millionen RMB mit Maßnahmen zur Begrenzung des Hochkonsums belegt. Anschließend wurden die entsprechenden Einschränkungen wieder aufgehoben.

Zugleich riefen in letzter Zeit Fotos von Wang Jianlin, die öffentlich auftauchten, Aufmerksamkeit hervor. Viele Nutzer bemerkten, dass er im Vergleich zur Vergangenheit deutlich abgemagert sei.

Aber das, was hinter „abgenommen“ wirklich Aufmerksamkeit verdient, ist nicht die persönliche Veränderung, sondern:

Wanda und Wang Jianlin sind in gewisser Hinsicht zur Verkörperung der Transformation der chinesischen Immobilien-„Goldenen Ära“ im Wechsel in die neue Phase geworden.

Wanda: vom Zeitalter der Asset-Expansion in das Zeitalter des Cashflows

In der Phase schnellen Wachstums im Immobiliensektor steht Wanda für ein äußerst erfolgreiches Geschäftsmodell:

Land kaufen → ein Plaza bauen → betreiben und halten → Asset-Wertsteigerung

In jener Zeit:

  • Grundstücke steigen dauerhaft im Wert;

  • lockeres Finanzierungsumfeld;

  • schnelle Stadterweiterung;

  • steigender Bedarf an Gewerbeimmobilien.

Die Größe selbst ist ein Wettbewerbsvorteil.

Daher kann das Modell der expansiven Hebelwirkung den Unternehmenswert schnell vergrößern.

Aber beim Eintritt in einen neuen Immobilienzyklus:

  • Entschuldung im Immobiliensektor;

  • Veränderung des Finanzierungsumfelds;

  • Wachstum der Konsumausgaben verlangsamt sich;

  • Wettbewerb im Gewerbeimmobiliensektor verschärft sich;

Das frühere Modell, das auf Asset-Expansion setzte, steht nun unter Druck.

Daher wählt Wanda:

  • Verkauf eines Teils der Vermögenswerte;

  • Verbindlichkeiten senken;

  • Reduzierung des internationalen Ausbaus;

  • Fokus auf das Kerngeschäft.

Das ist anders als bei einigen Immobilienunternehmen, die aufgrund eines Bruchs der Finanzierungskette in eine Krise geraten.

Wanda ist eher wie:

Nach dem Ausfall des alten Wachstumsmodells das Geschäftsmodell proaktiv anpassen.

BitMEX: Ähnliche Fälle in der Krypto-Branche

Das erinnert an BitMEX.

BitMEX hat das Modell für Futures mit Ewigen Verträgen einst ins Leben gerufen.

In den frühen Krypto-Märkten:

Ewige Verträge bedeuten:

  • hohes Handelsvolumen;

  • hoher Bedarf an Hebelwirkung;

  • professionelle Trading-Nutzer;

  • hohe Einnahmen aus Gebühren.

Perpetual-Verträge haben eine Reihe von Börsen in ihrer Vergangenheit zu großem Glanz verholfen.

Doch danach:

  • Binance;

  • Bybit;

  • OKX;

Das Volumen der Perpetual-Produkte skalieren und weiter ausbauen:

  • Spot;

  • Wallet;

  • Web3-Ökosystem;

  • globale Nutzerbasis.

ändert sich die Wettbewerbslogik:

Früher:

Wer Trading-Produkte erschafft, liegt vorn.

Jetzt:

Wer über ein vollständiges Finanz-Ökosystem verfügt, hat mehr Vorteile.

Das Problem von BitMEX ist nicht mangelnde Kreativität, sondern:

Man hat ein Zeitalter geschaffen, aber die Umstellung auf das nächste Zeitalter noch nicht vollständig vollzogen.

Gemeinsame Gesetzmäßigkeiten hinter zwei Fallbeispielen

Wandàs frühere Vorteile:

  • Asset-Größe;

  • Bodenressourcen;

  • Ausbaugeschwindigkeit.

BitMEXs frühere Vorteile:

  • Produktinnovation;

  • Vorteil des First-Mover;

  • professionelle Nutzer

Doch nach dem Wandel der Zeit:

Die früheren Vorteile werden nicht automatisch zu zukünftiger Wettbewerbsfähigkeit.

Was wirklich darüber entscheidet, ob ein Unternehmen den Zyklus übersteht, ist:

Kann die Umstellung auf das neue Modell abgeschlossen werden, bevor der alte Modus ausfällt?

Ausweitung auf die CEX-Branche: Die nächste Welle des Ausscheidens könnte von Modellen kommen, die hinterherhinken.

Aktuelle Krypto-Börsen erleben ebenfalls eine ähnliche Umstellung.

Wettbewerb zwischen CEX in der Vergangenheit:

  • Rebate-Quote;

  • hohe Hebelwirkung;

  • hohe Anzahl an Coins;

  • schnelle Erhöhung des Handelsvolumens.

Dieses Modell funktioniert im Bullenmarkt sehr gut.

Doch in Zukunft könnte sich der Wettbewerb verändern.

weil man sich nur auf:

  • Einnahmen aus Gebühren;

  • Kontrakthandel;

  • Hype um Shitcoins;

Das Wachstumspotenzial nimmt ab.

Für die Zukunft müssen Börsen neue Burggräben aufbauen:

1. Ökosystem-Fähigkeit

einschließlich:

  • Wallets;

  • On-Chain-Ökosystem;

  • DeFi-Einstieg;

  • Asset-Management der Nutzer.

2. Compliance-Fähigkeit

vor allem mit der Entwicklung von RWA:

  • Aktien-Token;

  • Gold-Token;

  • Commodity-Token;

Börsen nähern sich immer mehr dem traditionellen Finanzwesen an.

Die zukünftige Regulierungsfähigkeit ist selbst ein Wettbewerbsvorteil.

3. Fähigkeit zum Asset-Einstieg

Künftiger Wettbewerb ist nicht nur:

„Wo handeln Nutzer BTC?“

sondern:

„Wo verwalten Nutzer alle digitalen Vermögenswerte?“

einschließlich:

  • BTC;

  • US-Aktien;

  • Gold;

  • Staatsanleihen;

  • RWA-Assets;

abschließendes Urteil

Nicht unbedingt sind es die kleinen Börsen, die in Zukunft verdrängt werden, sondern diejenigen, die im alten Wachstumsmodell verharren und keine Upgrades hin zu einem Finanz-Ökosystem schaffen können.

In der Vergangenheit:

Handelsvolumen, Hebelwirkung und Rebate-Quote bestimmen das Wachstum.

Zukunft:

Das Ökosystem, die Compliance und der Asset-Einstieg bestimmen die langfristige Überlebensfähigkeit.

Wang Jianlin und BitMEX stehen jeweils für die Wendepunkte zweier unterschiedlicher Zyklen—des traditionellen Geschäfts und der Krypto-Branche.

Die gemeinsamen Probleme sind:

Wenn die Vorteile, die dir ein Zeitalter schenkt, allmählich verschwinden—hast du dann die Fähigkeit, die Vorteile des nächsten Zeitalters zu schaffen?