Gestern schloss der S&P 500 bei 7757,64 Punkten, plus 47,68 Punkte bzw. +0,62%. Der Nasdaq notierte bei 26690,62 Punkten, plus 342,26 Punkte bzw. +1,30%. Der Dow Jones lag bei 54036,93 Punkten, plus 151,83 Punkte bzw. +0,28%. Der VIX fiel auf 14,90, minus 0,25 Punkte bzw. -1,65%.
Alle drei großen Indizes stiegen gleichzeitig, wobei der Nasdaq die Führung übernahm. Oberflächlich betrachtet deutet das auf eine Rückkehr der Risikobereitschaft hin. Doch dass der VIX gleichzeitig fällt, zeigt auch: Das Geld jagt nicht nur panikartige Gegenbewegungen, sondern setzt darauf, dass der Zinsdruck vorübergehend nachlässt.
Der echte Dissens kommt jedoch aus der Entkopplung von Beschäftigung und Inflation. Laut BLS gingen im Juli die Non-Farm Payrolls um 230.000 zurück, die Arbeitslosenquote sank auf 4,1%, die Erwerbsbeteiligungsquote fiel auf 61,4% und das Wachstum der Stundenlöhne im Jahresvergleich verlangsamte sich auf 3,2%. Der Rückgang der Arbeitslosenquote wirkt zwar positiv, liegt aber vor allem an einem Rückgang der Arbeitskräfte um 264.000. Dadurch kann die Erhöhungserwartung gedämpft werden – aber gleichzeitig wird der Markt auch befürchten, dass die Nachfrage schwächer wird. Gestern habe ich genau das nicht durchschaut, was dazu führte, dass ich bei ETH Verluste gemacht habe.
Der PMI für den Dienstleistungssektor liegt bei 54,1 und expandiert weiterhin. Im Beschäftigungs-Unterindex fällt er jedoch auf 47,4, während der Preis-Unterindex auf 70,3 steigt. Diese Kombination bedeutet: Das Wachstum ist noch nicht erloschen, und der Kostendruck ist ebenfalls nicht verschwunden.
Auf der Zinsseite ist der Markt eher bereit, die Leitzinsen für September bei 3,50% bis 3,75% als eine Art „Baseline“ einzupreisen. Das würde Wachstumsaktien bei ihrer Bewertung Luft verschaffen. Allerdings signalisiert der ISM-Preisindex über 70, dass die Fed nicht nur auf den Arbeitsmarkt schauen kann. Jede Erwartung an eine Lockerung kann leicht durch Inflationsdaten wieder ausgehebelt werden.
Geopolitisch sind die Vereinbarungen zwischen Iran und Oman bezüglich der Schifffahrtsroute durch die Straße von Hormus noch nicht final. Daher schwankt der Ölpreis zwischen gedämpften Erwartungen und dem Risiko von Lieferunterbrechungen. Gold wird indes durch Risikoaversion und Erwartungen an Zinssenkungen gestützt.
Die Differenzierung bei einzelnen Aktien wirkt eher ereignisgetrieben statt wie ein breiter Positivtrend.
MasterBeef stieg um 137,87% auf 8,92 USD, Atlassian um 35,31% auf 149,07 USD. Auf der anderen Seite fiel Sezzle um 33,89% auf 118,02 USD und Trade Desk um 21,90% auf 13,80 USD. Die extremen Ausschläge in den Gewinner-/Verliererrankings zeigen, dass das Kapital bereit ist, Sicherheit und Nachrichten zu kaufen. Gleichzeitig deutet das aber auch darauf hin, dass die Liquidität bei Small Caps die Ergebnisse stärker verstärkt. Ich werde ein einzelnes Tagesranking nicht als Trendbestätigung werten.
Meine Einschätzung: Der Anstieg am Freitag ähnelt eher einer Neubewertung der Zinsen infolge eines Beschäftigungs-Schocks – nicht einer umfassenden Verbesserung der Fundamentaldaten.
Wenn die Inflation in der kommenden Woche weiter „klebrig“ bleibt und Wachstumsaktien erneut unter Druck setzt, und falls sich Schwäche am Arbeitsmarkt ausweitet, dann würde der Zinssenkungs-Trade die Indizes wieder stützen.
#美国7月非农意外下降
Alle drei großen Indizes stiegen gleichzeitig, wobei der Nasdaq die Führung übernahm. Oberflächlich betrachtet deutet das auf eine Rückkehr der Risikobereitschaft hin. Doch dass der VIX gleichzeitig fällt, zeigt auch: Das Geld jagt nicht nur panikartige Gegenbewegungen, sondern setzt darauf, dass der Zinsdruck vorübergehend nachlässt.
Der echte Dissens kommt jedoch aus der Entkopplung von Beschäftigung und Inflation. Laut BLS gingen im Juli die Non-Farm Payrolls um 230.000 zurück, die Arbeitslosenquote sank auf 4,1%, die Erwerbsbeteiligungsquote fiel auf 61,4% und das Wachstum der Stundenlöhne im Jahresvergleich verlangsamte sich auf 3,2%. Der Rückgang der Arbeitslosenquote wirkt zwar positiv, liegt aber vor allem an einem Rückgang der Arbeitskräfte um 264.000. Dadurch kann die Erhöhungserwartung gedämpft werden – aber gleichzeitig wird der Markt auch befürchten, dass die Nachfrage schwächer wird. Gestern habe ich genau das nicht durchschaut, was dazu führte, dass ich bei ETH Verluste gemacht habe.
Der PMI für den Dienstleistungssektor liegt bei 54,1 und expandiert weiterhin. Im Beschäftigungs-Unterindex fällt er jedoch auf 47,4, während der Preis-Unterindex auf 70,3 steigt. Diese Kombination bedeutet: Das Wachstum ist noch nicht erloschen, und der Kostendruck ist ebenfalls nicht verschwunden.
Auf der Zinsseite ist der Markt eher bereit, die Leitzinsen für September bei 3,50% bis 3,75% als eine Art „Baseline“ einzupreisen. Das würde Wachstumsaktien bei ihrer Bewertung Luft verschaffen. Allerdings signalisiert der ISM-Preisindex über 70, dass die Fed nicht nur auf den Arbeitsmarkt schauen kann. Jede Erwartung an eine Lockerung kann leicht durch Inflationsdaten wieder ausgehebelt werden.
Geopolitisch sind die Vereinbarungen zwischen Iran und Oman bezüglich der Schifffahrtsroute durch die Straße von Hormus noch nicht final. Daher schwankt der Ölpreis zwischen gedämpften Erwartungen und dem Risiko von Lieferunterbrechungen. Gold wird indes durch Risikoaversion und Erwartungen an Zinssenkungen gestützt.
Die Differenzierung bei einzelnen Aktien wirkt eher ereignisgetrieben statt wie ein breiter Positivtrend.
MasterBeef stieg um 137,87% auf 8,92 USD, Atlassian um 35,31% auf 149,07 USD. Auf der anderen Seite fiel Sezzle um 33,89% auf 118,02 USD und Trade Desk um 21,90% auf 13,80 USD. Die extremen Ausschläge in den Gewinner-/Verliererrankings zeigen, dass das Kapital bereit ist, Sicherheit und Nachrichten zu kaufen. Gleichzeitig deutet das aber auch darauf hin, dass die Liquidität bei Small Caps die Ergebnisse stärker verstärkt. Ich werde ein einzelnes Tagesranking nicht als Trendbestätigung werten.
Meine Einschätzung: Der Anstieg am Freitag ähnelt eher einer Neubewertung der Zinsen infolge eines Beschäftigungs-Schocks – nicht einer umfassenden Verbesserung der Fundamentaldaten.
Wenn die Inflation in der kommenden Woche weiter „klebrig“ bleibt und Wachstumsaktien erneut unter Druck setzt, und falls sich Schwäche am Arbeitsmarkt ausweitet, dann würde der Zinssenkungs-Trade die Indizes wieder stützen.
#美国7月非农意外下降