Nach dem starken Quartalsbericht dieses Speicheraktien-Laufs folgte die Abverkaufswelle – um ehrlich zu sein: So völlig unberechtigt ist sie nicht, aber auch nicht so furchtbar.
Am 5. August, nach Börsenschluss, legten Western Digital und SanDisk beide ihre Ergebnisse vor: Umsatz und Gewinn lagen allesamt über den Erwartungen. SanDisk steigerte den Umsatz im Jahresvergleich um 372% und genehmigte nebenbei noch einen Rückkauf über 14 Mrd. US-Dollar. Und was passierte dann? Nachbörslich fiel die Aktie um 11% bzw. 7%. Am nächsten Tag drückte Western Digital die Aktie sogar intraday direkt auf 15%. In der Folge fielen auch SK Hynix, Micron, Samsung und Kioxia durchweg mit – der südkoreanische KOSPI machte an einem Tag 4,6% gut.
Wo lag das Problem? Nicht in den Zahlen, sondern im Ausblick (Guidance). Die Umsatz-Guidance von SanDisk für das nächste Quartal liegt um mehr als 5 Prozentpunkte unter den Markterwartungen. Die Bruttomarge von 84,6% wirkt zwar auf den ersten Blick beängstigend, aber im Vergleich zum Vorquartal steigt sie nicht mehr.
Bei einem Vermögenswert, der im Jahresverlauf schon um 500% gestiegen ist, will der Markt nicht „gut“, sondern „noch besser“. Wenn du nicht beweisen kannst, dass das Wachstumstempo noch weiter beschleunigen kann, bekommst du eben die Quittung.
Das ist ein typisches Muster: Nach dem „Erwartungen komplett eingepreist“ folgt die anschließende Bewertungsbereinigung – kein Zusammenbruch der Nachfrage. Sogar Musk ist inzwischen raus und sagte, dass das Wachstum der Speicher-Nachfrage deutlich über dem Wachstum des Angebots liege. Der CEO von SanDisk hält zudem langfristige Verträge in der Hand, die bis 2028 reichen. Die Fundamentaldaten sind also nicht kaputt – schlecht ist vor allem die Positionierung (der Hebel/ die Gewichtung).
Für den Kryptomarkt muss man die Sache zweischichtig betrachten. Die negative Seite: Wenn die KI-Erzählung tatsächlich wackelt, dann zieht der Rücksetzer bei Nasdaq und Philadelphia-Semiconductors Liquidität aus dem gesamten Risiko-Asset-Pool ab. Solche Assets, die immer stärker mit Technologiewerten korrelierten (wie $BTC ), werden mit hoher Wahrscheinlichkeit nicht verschont bleiben. Die Kopplung, die man Ende Juli gesehen hat, hat das bereits einmal demonstriert.
Die positive Seite: Geld, das aus Speicheraktien abgezogen wird, die sich in kurzer Zeit mal eben um das Zwei- bis Fünffache bewegt haben, muss irgendwohin. Der Kryptomarkt hat aktuell eine Marktkapitalisierung von nur knapp über 2 Billionen. Und BTC befindet sich weiterhin in einer Seitwärtsrange im Bereich der Jahresmitte. Der Fear-&-Greed-Index liegt gerade im Angst-Bereich – das zeigt, dass die Entschuldung/der Hebelabbau eher „sauber“ gelaufen ist. Die Realisierung von Gewinnen in Technologiewerten ist historisch nicht das erste Mal, dass sie als zusätzlicher Schub für Krypto fungiert.
Also keine Panik wegen „KI-Bullmarkt ist vorbei“. Das Wesen dieser Abwärtsbewegung ist im Kern: „Es ist zu viel gestiegen“, nicht „die Story ist kaputt“. Worauf man wirklich achten muss, sind die Renditen von US-Staatsanleihen und die Dollar-Liquidität. Solange die makroökonomischen Leitungen (der Geldfluss) nicht abgedreht werden, nachdem die Speicheraktien erst ihre Bewertungen abgeschlachtet haben, könnte die nächste Station der Mittelrotation sehr wohl der Kryptomarkt sein – dort, wo der Boden noch sichtbar ist.
Am 5. August, nach Börsenschluss, legten Western Digital und SanDisk beide ihre Ergebnisse vor: Umsatz und Gewinn lagen allesamt über den Erwartungen. SanDisk steigerte den Umsatz im Jahresvergleich um 372% und genehmigte nebenbei noch einen Rückkauf über 14 Mrd. US-Dollar. Und was passierte dann? Nachbörslich fiel die Aktie um 11% bzw. 7%. Am nächsten Tag drückte Western Digital die Aktie sogar intraday direkt auf 15%. In der Folge fielen auch SK Hynix, Micron, Samsung und Kioxia durchweg mit – der südkoreanische KOSPI machte an einem Tag 4,6% gut.
Wo lag das Problem? Nicht in den Zahlen, sondern im Ausblick (Guidance). Die Umsatz-Guidance von SanDisk für das nächste Quartal liegt um mehr als 5 Prozentpunkte unter den Markterwartungen. Die Bruttomarge von 84,6% wirkt zwar auf den ersten Blick beängstigend, aber im Vergleich zum Vorquartal steigt sie nicht mehr.
Bei einem Vermögenswert, der im Jahresverlauf schon um 500% gestiegen ist, will der Markt nicht „gut“, sondern „noch besser“. Wenn du nicht beweisen kannst, dass das Wachstumstempo noch weiter beschleunigen kann, bekommst du eben die Quittung.
Das ist ein typisches Muster: Nach dem „Erwartungen komplett eingepreist“ folgt die anschließende Bewertungsbereinigung – kein Zusammenbruch der Nachfrage. Sogar Musk ist inzwischen raus und sagte, dass das Wachstum der Speicher-Nachfrage deutlich über dem Wachstum des Angebots liege. Der CEO von SanDisk hält zudem langfristige Verträge in der Hand, die bis 2028 reichen. Die Fundamentaldaten sind also nicht kaputt – schlecht ist vor allem die Positionierung (der Hebel/ die Gewichtung).
Für den Kryptomarkt muss man die Sache zweischichtig betrachten. Die negative Seite: Wenn die KI-Erzählung tatsächlich wackelt, dann zieht der Rücksetzer bei Nasdaq und Philadelphia-Semiconductors Liquidität aus dem gesamten Risiko-Asset-Pool ab. Solche Assets, die immer stärker mit Technologiewerten korrelierten (wie $BTC ), werden mit hoher Wahrscheinlichkeit nicht verschont bleiben. Die Kopplung, die man Ende Juli gesehen hat, hat das bereits einmal demonstriert.
Die positive Seite: Geld, das aus Speicheraktien abgezogen wird, die sich in kurzer Zeit mal eben um das Zwei- bis Fünffache bewegt haben, muss irgendwohin. Der Kryptomarkt hat aktuell eine Marktkapitalisierung von nur knapp über 2 Billionen. Und BTC befindet sich weiterhin in einer Seitwärtsrange im Bereich der Jahresmitte. Der Fear-&-Greed-Index liegt gerade im Angst-Bereich – das zeigt, dass die Entschuldung/der Hebelabbau eher „sauber“ gelaufen ist. Die Realisierung von Gewinnen in Technologiewerten ist historisch nicht das erste Mal, dass sie als zusätzlicher Schub für Krypto fungiert.
Also keine Panik wegen „KI-Bullmarkt ist vorbei“. Das Wesen dieser Abwärtsbewegung ist im Kern: „Es ist zu viel gestiegen“, nicht „die Story ist kaputt“. Worauf man wirklich achten muss, sind die Renditen von US-Staatsanleihen und die Dollar-Liquidität. Solange die makroökonomischen Leitungen (der Geldfluss) nicht abgedreht werden, nachdem die Speicheraktien erst ihre Bewertungen abgeschlachtet haben, könnte die nächste Station der Mittelrotation sehr wohl der Kryptomarkt sein – dort, wo der Boden noch sichtbar ist.