MVRV fällt auf 1,22: On-Chain-Daten sagen, dass BTC in die „billige Zone“ kommt – aber erst der August ist das entscheidende Zeitfenster, um die Echtheit zu prüfen

Wenn du nur den Preis ansiehst, bewegt sich BTC um 63.000 US-Dollar seitwärts – es wirkt, als gäbe es keine Geschichte. Aber wenn du On-Chain-Bewertungsindikatoren ansiehst, formt sich gerade ein seltenes Signal.

## MVRV 1,22: Was bedeutet das?

MVRV (Market Value to Realized Value) ist einer der wichtigsten On-Chain-Bewertungsindikatoren für Bitcoin. Er vergleicht den Marktwert von Bitcoin (aktueller Preis × Umlaufmenge) mit dem realisierten Wert (Summe der Preise, zu denen jede einzelne Münze zuletzt on-chain bewegt wurde).

Ganz einfach: MVRV misst, „wie viele Male höher der Marktwert jetzt ist als die durchschnittlichen Kostenbasis aller Inhaber“.

- MVRV = 1,0: Marktdurchschnitt = Kostenbasis, alle liegen genau weder im Gewinn noch im Verlust

- MVRV < 1,0: Durchschnittliche Inhaber im Verlust, historisch entspricht das den Bottom-Bereichen

- MVRV > 3,5: Durchschnittliche Inhaber stark im Gewinn, historisch entspricht das den Zyklus-Spitzen

Stand 4. August liegt der MVRV von BTC bei **1,22**. Was heißt das? Der aktuelle BTC-Preis liegt bei etwa 64.161 US-Dollar, während der realisierte Preis (also die durchschnittlichen On-Chain-Kostenbasis) bei ungefähr 52.755 US-Dollar liegt. Der durchschnittliche Inhaber hat etwa 22% Gewinn.

22% klingt okay? Aber wenn man es in historische Zyklen einordnet, ist dieses Niveau schon sehr niedrig. In den großen Tiefs von 2015 und 2022 fiel MVRV zeitweise unter 1,0. Und die aktuelle Position bei 1,22 liegt im Bereich „neutral bis eher günstig“ – weit weg vom Top, aber auf dem Weg in Richtung historischer Unterbewertungszone.

## Angebotsgewinnquote fällt unter die Akkumulationszone

Ein weiterer Kennwert, der noch mehr Aufmerksamkeit verdient: BTC-Angebotsgewinnquote (% Supply in Profit).

Zum Ende des zweiten Quartals 2026 befinden sich nur etwa 45% des BTC-Angebots in einem Gewinnzustand. Diese Zahl fällt unter den -1-Standardabweichungsbandwert der rollierenden 4-Jahres-Berechnung (ca. 60%) und betritt die historisch definierte „Akkumulationszone“.

Was bedeutet das? Mehr als die Hälfte der Bitcoin-Inhaber macht gerade Verluste. Historisch taucht diese Situation auf bei Januar 2015, Dezember 2018 und November 2022 – und jedes Mal war es nahe an einem mittelfristigen Tief.

Aber hier gibt es eine entscheidende Voraussetzung: Historische Regelmäßigkeiten kann man als Referenz nutzen, aber man darf sie nicht mechanisch übertragen. Denn sich die Marktstruktur von Bitcoin verändert – durch die Einführung von ETFs, den steigenden Anteil institutioneller Bestände und die Ausweitung der Derivatemärkte – all diese Faktoren können die historische Aussagekraft der Kennzahlen verändern.

## Langzeitinhaber über zwei Tage übertragen 130.000 BTC: Ist das Grund zur Panik?

MVRV und die Angebotsgewinnquote deuten auf die „billige Zone“ hin – aber ein anderes On-Chain-Signal sollte einen trotzdem aufmerksam machen.

Anfang August haben Langzeitinhaber (LTH) innerhalb von zwei Tagen insgesamt über 130.000 BTC transferiert, wobei das tägliche Transfervolumen jeweils über 65.000 BTC lag. In den On-Chain-Daten der vergangenen rund 12 Monate kommt solch ein Ausmaß sehr selten vor.

Zum Glück: Von den 130.000 übertragenen BTC fließen nur etwa 14.000 (10,7%) direkt an Börsen. Der Rest von über 116.000 BTC ist noch unklar – möglicherweise zu neuen Verwahradressen, zu Over-the-Counter-Handelsplätzen oder einfach zur Wallet-Organisation.

Also ist dieses Signal positiv oder negativ? Entscheidend ist, wie du es interpretierst:

- Optimistische Sicht: Nur 10,7% fließen an Börsen – das deutet darauf hin, dass der Großteil der Transfers nicht zum Verkauf bestimmt ist

- Vorsichtige Sicht: Die Netto-LTH-Position wächst seit Mai nicht mehr, ist seit Juli ins Stocken geraten und beschleunigt sich im August plötzlich – „vom Stillstand zum abrupten Rückgang“ ist an sich schon ein Signal für einen strukturellen Wandel

## 78% des Angebots sind von Langzeitinhabern eingesperrt – aber beeile dich nicht, dich zu freuen

Laut Glassnode hält der LTH derzeit etwa 15,6 Millionen BTC, was 78% des zirkulierenden Angebots entspricht, und diese Quote steigt sogar noch weiter.

Sieht ziemlich stark aus? Nicht unbedingt. Hier ist ein technisches Detail, das leicht übersehen wird: Die Definition von LTH lautet „Coins, die länger als 155 Tage gehalten und nicht bewegt wurden“. Das bedeutet: Ein steigender LTH-Anteil bildet nicht das Kaufverhalten von heute ab, sondern dass sich Käufe aus etwa 5–6 Monaten zuvor gerade zu langfristigen Beständen „reif“ machen und so neu klassifiziert werden.

Konkret: Die BTC, die aktuell in die LTH-Kategorie fallen, wurden hauptsächlich zwischen Dezember 2025 und Januar 2026 gekauft, als der Preis sich in der Nähe von 90.000 US-Dollar befand. Diese Käufer liegen derzeit bei etwa -30% im Verlust, aber sie halten statt mit Verlust zu verkaufen – deshalb überschreiten ihre Coins die 155-Tage-Schwelle und werden neu als Langzeitinhaber eingestuft.

## August: Das entscheidende Zeitfenster zur Überprüfung der Echtheit

Analyst Darkfost sagt, dass August das entscheidende Zeitfenster ist, um den echten Gehalt des aktuellen LTH-Wachstums zu beurteilen.

Grund: Die im Februar gekauften Investoren, als der BTC unter 60.000 US-Dollar gefallen war, erreichen ihre 155-Tage-Schwelle ungefähr im August. Wenn diese Käufer sich dazu entscheiden, weiter zu halten, steigt der LTH-Anteil weiter – das bedeutet, dass der Niedrigpreis im Februar tatsächlich echtes neues Kaufinteresse angezogen hat.

Umgekehrt: Wenn der LTH-Anteil im August aufhört zu steigen oder sogar fällt, zeigt das, dass die Käufer vom Tief im Februar nicht fest entschlossen sind. Dann muss die Erzählung einer sich zuspitzenden Angebotslage Abschlag bekommen.

Statt also jetzt zu dem Schluss zu kommen „On-Chain-Daten deuten auf ein Bottom hin“, nimm den August eher als Beobachtungsfenster. LTH-Daten sind ein nachlaufender Indikator: Sie zeigen dir, was vor etwa 6 Monaten passiert ist – nicht, was heute gerade geschieht.

## Drei Daten, drei Signale

**MVRV 1,22 + Supply in Profit 45%** = Die On-Chain-Bewertung ist in der Nähe der historischen Unterbewertungszone angekommen, aber noch nicht auf einem Extremniveau.

**LTH-Anteil 78% und steigt weiterhin** = Die Angebotsstruktur zieht sich zusammen, aber es muss zwischen „echter Akkumulation“ und „passivem Veralten“ unterschieden werden.

**LTH: Zwei-Tages-Transfers von 130.000 BTC** = Langfristiges Kapital wechselt von Apathie zu Aktivität, 10,7% fließen an Börsen – die Richtung der nachfolgenden Transfers muss weiter beobachtet werden.

Der Wert von On-Chain-Daten liegt nicht darin, dir einen präzisen Kauf- oder Verkaufszeitpunkt zu geben, sondern darin, dir zu helfen einzuschätzen: „In welcher Phase des Zyklus befinden wir uns?“. Die aktuelle Datenkombination zeigt eine Phase, in der die Wahrscheinlichkeit für eine **Bottom-Region** steigt, die Bestätigungssignale aber noch nicht vorliegen.

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Glaubst du, dass die LTH-Daten im August das Bottom-Signal bestätigen werden – oder wird es enttäuschen? Schreib deine Meinung in die Kommentare.