Der US-Staatsanleihemarkt hält den Zinsschritten nicht mehr stand. Egal, wie die Inflationsdaten ausfallen: Die Wahrscheinlichkeit, dass die US-Notenbank direkt weiter anhebt, ist sehr gering. Was zuvor über das Bilanzabbauen gesagt wurde, kann man erst mal als bloße Absichtserklärung ansehen – wenn es wirklich darauf ankommt, dürfte es eher umgekehrt laufen.

Das FIMA-Tool klingt zwar nach etwas Hochmodernem, ist aber im Grunde nur dafür da, den Zentralbanken der verschiedenen Länder vorübergehend Dollar über Interbanken-Kredite bereitzustellen. Die Größenordnung ist jedoch zu klein; für den gesamten Markt ist das eher ein Tropfen auf den heißen Stein und kann das große Problem nicht lösen.

Das Problem ist, dass die Inflation bereits in eine gefährliche Richtung läuft. Wenn die Preise sich nicht mehr im Griff halten lassen, wird es später schwierig, wieder Ordnung herzustellen. Wie man zwischen Staatsanleihen zur Rettung und Maßnahmen zur Eindämmung der Inflation abwägt – danach wird es wohl immer wieder zu einem Hin und Her kommen. Am Ende hängt der weitere Weg davon ab, wie sich die realen Daten entwickeln.