Der hebelwirkende Kapitalfluss, der das Halbleiter-„Rallye“-Momentum antreibt, schlägt nun zurück; zugleich befinden sich US-, US-Korea- und Taiwan-Halbleitermärkte in einer Phase der Enthebelung
Im Juni wurde noch immer mit Leveraged ETFs, die dem KI- und dem Halbleiterboom weiteren Schub verleihen, nachgelegt, doch im Juli begann dann bereits eine schnelle, umgekehrte Enthebelung. Das verwaltete Vermögen US-technologiebezogener Leveraged ETFs ist seit dem Juni-Hoch um rund 50 Milliarden US-Dollar gesunken und liegt derzeit nur noch bei etwa 50 Milliarden US-Dollar – dem niedrigsten Stand seit April.
Auch die Größenordnung hebelbezogener ETFs in Korea und Taiwan ist vom Hochpunkt aus um mehr als die Hälfte gefallen; aktuell verbleiben nur noch rund 27 Milliarden US-Dollar. Zusammen haben die beiden Märkte weiterhin etwa 77 Milliarden US-Dollar. In nur etwas mehr als einem Monat ist damit bereits fast die Hälfte der Vermögenswerte hebelnder ETFs verschwunden.
Das Schrumpfen der Leveraged-ETF-Größen hat mehrere Ursachen: Zum einen entstehen Netto-Wertverluste durch fallende Underlyings; zum anderen lösen Anleger aktiv Rücknahmen (Redemptions) aus; und schließlich sorgen Fonds für das tägliche Rebalancing, um das Zwei- oder Dreifach-Hebelziel aufrechtzuerhalten. Wenn Anleger kündigen, müssen die Fonds Aktien verkaufen. Fallen die Basiswerte, müssen die Fonds, um den Zielhebel zu halten, den Bestand ebenfalls reduzieren.
Wenn es steigt, produziert dieses Mechanismus-System fortlaufend „mechanische“ Kauforders. Steigende Kurse erhöhen den ETF-Nettoinventarwert; um den festen Hebel beizubehalten, müssen die Fonds weiter in die zugrunde liegenden Aktien investieren. Je stärker die Kurse steigen, desto mehr werden gekauft – und desto größer wird auch das Fondsvolumen.
Nach der Trendwende läuft der gesamte Prozess umgekehrt. Kursrückgänge führen zu sinkendem ETF-Nettoinventarwert, der Fonds beginnt abzubauen; und wenn Anleger sehen, dass die Verluste zunehmen, geben sie weiter zurück – was den Fonds dazu zwingt, noch mehr Basisaktien zu verkaufen.
Der dreifach-bullishe US-Halbleiter-ETF $SOXL ist bereits um etwa 67% gegenüber seinem Hoch im Juni gefallen. Nach einem Rückgang um 67% braucht es dann noch einen Anstieg von über 200%, um wieder auf das ursprüngliche Niveau zurückzukehren.
Bei US-Technologieprodukten wird auf Nvidia, AMD, Broadcom und Micron gesetzt. In Korea konzentriert sich das Kapital auf SK Hynix und Samsung Electronics, während es in Taiwan vor allem auf TSMC und die Halbleiter-Lieferkette ausgerichtet ist. Letztlich setzen alle auf KI-Rechenleistung, fortschrittliche Fertigungsprozesse und Speicherchips.
Zuvor kauften globale Mittel gleichzeitig dieselbe Story. Leveraged ETFs vergrößern dieses Trading-Volumen noch weiter. Jetzt, wo US-Technologieaktien und koreanische Halbleiter gleichzeitig fallen, beginnen sich die Hebel auch in allen drei Märkten gleichzeitig zusammenzuziehen.
Natürlich zeigt, dass das Volumen von Leveraged ETFs bereits nahe am Halbieren ist, auch: Die durch den Hebel aufgebauten Positionen werden gerade aufgeräumt.
Im Juni wurde noch immer mit Leveraged ETFs, die dem KI- und dem Halbleiterboom weiteren Schub verleihen, nachgelegt, doch im Juli begann dann bereits eine schnelle, umgekehrte Enthebelung. Das verwaltete Vermögen US-technologiebezogener Leveraged ETFs ist seit dem Juni-Hoch um rund 50 Milliarden US-Dollar gesunken und liegt derzeit nur noch bei etwa 50 Milliarden US-Dollar – dem niedrigsten Stand seit April.
Auch die Größenordnung hebelbezogener ETFs in Korea und Taiwan ist vom Hochpunkt aus um mehr als die Hälfte gefallen; aktuell verbleiben nur noch rund 27 Milliarden US-Dollar. Zusammen haben die beiden Märkte weiterhin etwa 77 Milliarden US-Dollar. In nur etwas mehr als einem Monat ist damit bereits fast die Hälfte der Vermögenswerte hebelnder ETFs verschwunden.
Das Schrumpfen der Leveraged-ETF-Größen hat mehrere Ursachen: Zum einen entstehen Netto-Wertverluste durch fallende Underlyings; zum anderen lösen Anleger aktiv Rücknahmen (Redemptions) aus; und schließlich sorgen Fonds für das tägliche Rebalancing, um das Zwei- oder Dreifach-Hebelziel aufrechtzuerhalten. Wenn Anleger kündigen, müssen die Fonds Aktien verkaufen. Fallen die Basiswerte, müssen die Fonds, um den Zielhebel zu halten, den Bestand ebenfalls reduzieren.
Wenn es steigt, produziert dieses Mechanismus-System fortlaufend „mechanische“ Kauforders. Steigende Kurse erhöhen den ETF-Nettoinventarwert; um den festen Hebel beizubehalten, müssen die Fonds weiter in die zugrunde liegenden Aktien investieren. Je stärker die Kurse steigen, desto mehr werden gekauft – und desto größer wird auch das Fondsvolumen.
Nach der Trendwende läuft der gesamte Prozess umgekehrt. Kursrückgänge führen zu sinkendem ETF-Nettoinventarwert, der Fonds beginnt abzubauen; und wenn Anleger sehen, dass die Verluste zunehmen, geben sie weiter zurück – was den Fonds dazu zwingt, noch mehr Basisaktien zu verkaufen.
Der dreifach-bullishe US-Halbleiter-ETF $SOXL ist bereits um etwa 67% gegenüber seinem Hoch im Juni gefallen. Nach einem Rückgang um 67% braucht es dann noch einen Anstieg von über 200%, um wieder auf das ursprüngliche Niveau zurückzukehren.
Bei US-Technologieprodukten wird auf Nvidia, AMD, Broadcom und Micron gesetzt. In Korea konzentriert sich das Kapital auf SK Hynix und Samsung Electronics, während es in Taiwan vor allem auf TSMC und die Halbleiter-Lieferkette ausgerichtet ist. Letztlich setzen alle auf KI-Rechenleistung, fortschrittliche Fertigungsprozesse und Speicherchips.
Zuvor kauften globale Mittel gleichzeitig dieselbe Story. Leveraged ETFs vergrößern dieses Trading-Volumen noch weiter. Jetzt, wo US-Technologieaktien und koreanische Halbleiter gleichzeitig fallen, beginnen sich die Hebel auch in allen drei Märkten gleichzeitig zusammenzuziehen.
Natürlich zeigt, dass das Volumen von Leveraged ETFs bereits nahe am Halbieren ist, auch: Die durch den Hebel aufgebauten Positionen werden gerade aufgeräumt.