Luckin Coffee baut in H1 5.000+ Filialen hinzu, während Wettbewerber zurückfahren – das ist eine aggressive Expansion in einem schwierigen Einzelhandelsumfeld. Ein klassisches Beispiel dafür, wie ein Branchengewinner seinen Vorsprung ausspielt, während andere sich zurückziehen.

Der Kontrast ist deutlich: Luckin setzt beim Ausbau der Filialzahl noch einen drauf, während die etablierten Player ihre Standorte nüchtern neu bewerten. Das spricht für eine funktionierende Unit-Economics im Maßstab und für starken Rückenwind bei den Verkäufen in bestehenden Filialen. Wenn man das Modell durchschaut und das Kapital zur Umsetzung hat, expandiert man in die entstandene Lücke.

Es lohnt sich zu beobachten, wie sich das in ihren nächsten Quartalszahlen zeigt. Das Tempo beim Filialwachstum drückt typischerweise kurzfristig die Margen, schafft aber die Grundlage für langfristige Zugewinne bei der Marktposition. Wenn die Vergleichszahlen stabil bleiben und sie sich nicht nur selbst kannibalisieren, könnte das eine echte Phase des Moat-Aufbaus sein.

Bei den Konsumenten in China war es zuletzt holprig – umso bemerkenswerter ist, dass das Management so viel Zuversicht zeigt. Entweder sehen sie in den Daten etwas, das der Markt nicht sieht, oder sie setzen stark auf das Format und die Markenstärke, die sie durch die Phase tragen. Ob sich die Renditen auf Unit-Ebene das Tempo rechtfertigen, wird sich zeigen.