Ich habe einen ehemaligen Kollegen, der damals Quant-Rechenmodelle gemacht hat, eine Rechnung aufstellen lassen. Dabei stellte sich heraus: Die Varianz der Erträge der Babylon-Validierungsknoten ist sogar größer als an der US-Börse (NASDAQ/ähnlich).
Der alte Kollege Lao Zhou ist nach seinem Ausstieg aus einer Quant-Firma für eigene On-Chain-Strategien unterwegs. Vor ein paar Tagen habe ich ihm die Ertragsstruktur des Validierungsknotens mit der ID @BabylonLabs_io gezeigt. Er hat ungefähr zehn Minuten gebraucht, um eine Excel-Tabelle aufzuziehen, und dann schrieb er mir einen Satz: „Diese Sache lässt sich mit einem Sharpe-Ratio-Ansatz überhaupt nicht vernünftig beurteilen.“
Seine Rechenkette ist ziemlich direkt. Der größte Teil der Gewinne von Babylon-Validatoren kommt nicht aus einer BTC-basierten Rendite, sondern aus neu emittierten (geprägten) Tokens sowie aus dem Gebührenanteil, der von der durch das BSN-Netz geschützten Kette ausgezahlt wird. Er hat sich die Tokens aus über sechzig inzwischen angebundenen Chains herausgepickt, die im Marktkapitalisierungs-Ranking unter den Top 20 liegen, und daraus historische Volatilitäten abgeleitet: Der Median der annualisierten Volatilität über drei Monate liegt bei 147%, und die extremste Chain schoss auf 320%. Auf der Validator-Seite dagegen sind die Kosten ziemlich „starr“: mindestens ein paar hundert US-Dollar pro Monat für VPS-Miete plus entsprechender Wartungsaufwand. Der Server wird dir keinen Rabatt geben, nur weil die Tokens kurzfristig um mehrere Stufen einbrechen. Er meinte, diese Ertragsstruktur nennt man im traditionellen Finanzwesen „Fixkosten mit hochvolatilen Assets bezahlen“ – das ist die klassische Negative-Spread-Positionierung. Es sei denn, man glaubt wirklich langfristig an die Token-Preise dieser BSN-Chains; ansonsten macht man im Kern eine Wette auf das Tail-Risiko des gesamten Cosmos-Ökosystems.
Aktuell schwankt die Menge der gesperrten Babylon-Tokens rund um 56.000 BTC. Dabei liegt der Fokus der meisten Staker stark auf der BTC-basierten Sicherheit, und nur wenige berechnen die echte risikoadjustierte Rendite. Bevor Lao Zhou die Tabelle wieder schloss, setzte er noch einen Satz drauf: Ihr Krypto-Leute liebt es besonders, die jährliche Rendite aus der Rechnung als risikofreinen Zins zu behandeln – diese Gewohnheit wird sich früher oder später ändern.
#baby $BABY
Der alte Kollege Lao Zhou ist nach seinem Ausstieg aus einer Quant-Firma für eigene On-Chain-Strategien unterwegs. Vor ein paar Tagen habe ich ihm die Ertragsstruktur des Validierungsknotens mit der ID @BabylonLabs_io gezeigt. Er hat ungefähr zehn Minuten gebraucht, um eine Excel-Tabelle aufzuziehen, und dann schrieb er mir einen Satz: „Diese Sache lässt sich mit einem Sharpe-Ratio-Ansatz überhaupt nicht vernünftig beurteilen.“
Seine Rechenkette ist ziemlich direkt. Der größte Teil der Gewinne von Babylon-Validatoren kommt nicht aus einer BTC-basierten Rendite, sondern aus neu emittierten (geprägten) Tokens sowie aus dem Gebührenanteil, der von der durch das BSN-Netz geschützten Kette ausgezahlt wird. Er hat sich die Tokens aus über sechzig inzwischen angebundenen Chains herausgepickt, die im Marktkapitalisierungs-Ranking unter den Top 20 liegen, und daraus historische Volatilitäten abgeleitet: Der Median der annualisierten Volatilität über drei Monate liegt bei 147%, und die extremste Chain schoss auf 320%. Auf der Validator-Seite dagegen sind die Kosten ziemlich „starr“: mindestens ein paar hundert US-Dollar pro Monat für VPS-Miete plus entsprechender Wartungsaufwand. Der Server wird dir keinen Rabatt geben, nur weil die Tokens kurzfristig um mehrere Stufen einbrechen. Er meinte, diese Ertragsstruktur nennt man im traditionellen Finanzwesen „Fixkosten mit hochvolatilen Assets bezahlen“ – das ist die klassische Negative-Spread-Positionierung. Es sei denn, man glaubt wirklich langfristig an die Token-Preise dieser BSN-Chains; ansonsten macht man im Kern eine Wette auf das Tail-Risiko des gesamten Cosmos-Ökosystems.
Aktuell schwankt die Menge der gesperrten Babylon-Tokens rund um 56.000 BTC. Dabei liegt der Fokus der meisten Staker stark auf der BTC-basierten Sicherheit, und nur wenige berechnen die echte risikoadjustierte Rendite. Bevor Lao Zhou die Tabelle wieder schloss, setzte er noch einen Satz drauf: Ihr Krypto-Leute liebt es besonders, die jährliche Rendite aus der Rechnung als risikofreinen Zins zu behandeln – diese Gewohnheit wird sich früher oder später ändern.
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