Derzeit brüllen viele auf dem Markt „Der Quartalsbericht von morgen wird super-positiv“, aber fast niemand spricht über den sogenannten „nuklearen“ Freigabe-Termin am 6. August.
Zuerst zum Quartalsbericht: Das ist der erste Quartalsbericht seit SpaceX an der Börse ist. Der Markt erwartet wirklich viel – das Wachstum der Starlink-User, die Umsatzdaten, der Fortschritt bei Starship: Schon eine einzige über den Erwartungen liegende Kennzahl kann die Stimmung kräftig anheizen. Das Problem ist nur: Die positiven Erwartungen waren längst „eingepreist“, und die Aktie ist bereits vom Hoch bei 225 US-Dollar auf rund 110 halbiert. Das zeigt, dass das clevere Geld bereits längst am Abziehen ist.
Der eigentliche große Druckpunkt ist die stufenweise Freigabe. Der „Float“ von SpaceX ist nur etwa 4% – die Knappheit der gehandelten Anteile ist extrem. Das erklärt auch, warum es zuvor auf über 200 Dollar hochgefeuert werden konnte. Aber nach der Veröffentlichung des Quartalsberichts am 6. August, am zweiten Handelstag, müssen bereits die erste Tranche von bis zu 911,5 Millionen Aktien freigegeben werden – das entspricht dem 1,43-fachen des aktuellen Floats.
Noch beunruhigender ist: Die Einstiegskosten der frühen Aktionäre und Mitarbeiter sind sehr niedrig (viele bei rund 20 US-Dollar). Für sie ist der heutige Kurs von 110 US-Dollar immer noch ein Gewinn von dem Fünffachen oder mehr. Stell dir die Gegenfrage: Wenn du jahrelang Aktien gehalten hättest – als die Firma an die Börse ging, der Kurs gerade halbiert wurde und dein Gewinn trotzdem so üppig ist – würdest du verkaufen?
Außerdem ist das Freigabedesign von SpaceX „stufenweise“: Am 6. August werden zuerst 20% freigegeben, danach alle 15 Tage jeweils noch 7% in kleineren Tranchen. Im Zeitraum von Oktober bis November kommt dann der große Brocken mit 28% – und das geht bis Dezember weiter. Das bedeutet: In den kommenden sechs Monaten wird sich der Float von 4% kontinuierlich aufblähen, und die Aufschläge für die Knappheit werden nach und nach ausgequetscht.
Deshalb ist meine Einschätzung: Selbst wenn morgen die Zahlen richtig gut sind, könnte es trotzdem „gute Nachrichten, die in schlechte Nachrichten umschlagen“ sein. Die gewaltige Freigabe am 6. ist der eigentliche Stresstest. Geht kurzfristig nicht zu voreilig in den Anstieg – lasst die Kugeln erst fliegen. Wartet, bis der Verkaufsdruck aus der Freigabe verdaut ist, und schaut dann weiter. $SPCX
Zuerst zum Quartalsbericht: Das ist der erste Quartalsbericht seit SpaceX an der Börse ist. Der Markt erwartet wirklich viel – das Wachstum der Starlink-User, die Umsatzdaten, der Fortschritt bei Starship: Schon eine einzige über den Erwartungen liegende Kennzahl kann die Stimmung kräftig anheizen. Das Problem ist nur: Die positiven Erwartungen waren längst „eingepreist“, und die Aktie ist bereits vom Hoch bei 225 US-Dollar auf rund 110 halbiert. Das zeigt, dass das clevere Geld bereits längst am Abziehen ist.
Der eigentliche große Druckpunkt ist die stufenweise Freigabe. Der „Float“ von SpaceX ist nur etwa 4% – die Knappheit der gehandelten Anteile ist extrem. Das erklärt auch, warum es zuvor auf über 200 Dollar hochgefeuert werden konnte. Aber nach der Veröffentlichung des Quartalsberichts am 6. August, am zweiten Handelstag, müssen bereits die erste Tranche von bis zu 911,5 Millionen Aktien freigegeben werden – das entspricht dem 1,43-fachen des aktuellen Floats.
Noch beunruhigender ist: Die Einstiegskosten der frühen Aktionäre und Mitarbeiter sind sehr niedrig (viele bei rund 20 US-Dollar). Für sie ist der heutige Kurs von 110 US-Dollar immer noch ein Gewinn von dem Fünffachen oder mehr. Stell dir die Gegenfrage: Wenn du jahrelang Aktien gehalten hättest – als die Firma an die Börse ging, der Kurs gerade halbiert wurde und dein Gewinn trotzdem so üppig ist – würdest du verkaufen?
Außerdem ist das Freigabedesign von SpaceX „stufenweise“: Am 6. August werden zuerst 20% freigegeben, danach alle 15 Tage jeweils noch 7% in kleineren Tranchen. Im Zeitraum von Oktober bis November kommt dann der große Brocken mit 28% – und das geht bis Dezember weiter. Das bedeutet: In den kommenden sechs Monaten wird sich der Float von 4% kontinuierlich aufblähen, und die Aufschläge für die Knappheit werden nach und nach ausgequetscht.
Deshalb ist meine Einschätzung: Selbst wenn morgen die Zahlen richtig gut sind, könnte es trotzdem „gute Nachrichten, die in schlechte Nachrichten umschlagen“ sein. Die gewaltige Freigabe am 6. ist der eigentliche Stresstest. Geht kurzfristig nicht zu voreilig in den Anstieg – lasst die Kugeln erst fliegen. Wartet, bis der Verkaufsdruck aus der Freigabe verdaut ist, und schaut dann weiter. $SPCX