Laut dem <a>Financial Times</a>-Bericht hat das US-Finanzministerium über die Federal Reserve Bank of New York mithilfe von Goldman Sachs und Morgan Stanley Euro verkauft und Yen gekauft. Das sei eine äußerst seltene, direkte Unterstützung für den Yen durch die USA in den letzten rund 30 Jahren gewesen; die vergleichbare Aktion fand das letzte Mal 2011 im Rahmen der koordinierten Intervention der G7 statt. Gleichzeitig hat <a>Reuters</a> auch ein Notizbuch des US-Finanzministers Bessent fotografiert, auf dem steht: „Yen kaufen 5–10 Milliarden Dollar“. Ich möchte dir wissen lassen, dass ich dir wissen lassen möchte, was ich sagen will ^_^
Warum sollten die USA selbst eingreifen? Die USA machen sich nicht in erster Linie Sorgen um die reine Yen-Abwertung an sich, sondern darum, dass ein anhaltend schwacher Yen größere finanzielle Risiken auslösen könnte. Einerseits kann sich bei einer fortgesetzten einseitigen Yen-Abwertung leicht eine marktweite Erwartung bilden, dass man den Yen weiter leerverkaufen sollte; daraus kann letztlich eine Währungskrise entstehen. Andererseits leihen weltweit in großem Umfang viele Akteure langfristig Yen zu niedrigen Zinsen aus, um in riskante Vermögenswerte wie US-Aktien, KI und Kryptowährungen zu investieren. Wenn der Yen in der Zukunft dann schnell aufwertet, können Leerverkäufe im Rahmen von Carry Trades gebündelt geschlossen werden, was wiederum die globalen Finanzmärkte erschüttert.
Diese Intervention dient eher dazu, Markterwartungen zu stabilisieren, als den langfristigen Trend zu ändern. Schließlich sind 5 bis 10 Milliarden Dollar im Devisenmarkt, der durchschnittlich über 70 Billionen Dollar pro Tag umsetzt, nicht wirklich viel. Entscheidend für die Entwicklung des Yen bleibt nach wie vor die Zinsdifferenz zwischen den USA und Japan. Wenn die Federal Reserve hohe Zinsen beibehält, Japan aber nur begrenzt anhebt, fließt das Kapital weiterhin in Richtung Dollar; allein durch Devisenmarktinterventionen lässt sich die langfristige Richtung schwer umkehren.
Die Maßnahme wirkt eher wie eine Art „rote Linie“ für die Politik: Sie soll dem Kapital signalisieren, dass es nicht mehr länger kostenlos einseitig gegen den Yen wetten kann. Sie kann kurzfristige Risiken abmildern, löst aber nicht das Kernproblem. Was die Zukunft des Yen wirklich bestimmt, sind weiterhin die Veränderungen bei der Federal Reserve, bei der japanischen Notenbank (BOJ) und der Zinsdifferenz zwischen beiden.
Die Weltwirtschaft ist ein Schachbrett, Zug um Zug. Eine einzige Rakete kann den Ölpreis verändern, ein Fass Rohöl kann die Inflation beeinflussen, und eine Zinserhöhung kann die globalen Preise von Vermögenswerten verschieben. Auf den ersten Blick scheinen Ereignisse völlig unzusammenhängend zu sein, doch am Ende spiegeln sie sich über die Liquidität in den Geldbeuteln jedes Einzelnen wider.
Warum sollten die USA selbst eingreifen? Die USA machen sich nicht in erster Linie Sorgen um die reine Yen-Abwertung an sich, sondern darum, dass ein anhaltend schwacher Yen größere finanzielle Risiken auslösen könnte. Einerseits kann sich bei einer fortgesetzten einseitigen Yen-Abwertung leicht eine marktweite Erwartung bilden, dass man den Yen weiter leerverkaufen sollte; daraus kann letztlich eine Währungskrise entstehen. Andererseits leihen weltweit in großem Umfang viele Akteure langfristig Yen zu niedrigen Zinsen aus, um in riskante Vermögenswerte wie US-Aktien, KI und Kryptowährungen zu investieren. Wenn der Yen in der Zukunft dann schnell aufwertet, können Leerverkäufe im Rahmen von Carry Trades gebündelt geschlossen werden, was wiederum die globalen Finanzmärkte erschüttert.
Diese Intervention dient eher dazu, Markterwartungen zu stabilisieren, als den langfristigen Trend zu ändern. Schließlich sind 5 bis 10 Milliarden Dollar im Devisenmarkt, der durchschnittlich über 70 Billionen Dollar pro Tag umsetzt, nicht wirklich viel. Entscheidend für die Entwicklung des Yen bleibt nach wie vor die Zinsdifferenz zwischen den USA und Japan. Wenn die Federal Reserve hohe Zinsen beibehält, Japan aber nur begrenzt anhebt, fließt das Kapital weiterhin in Richtung Dollar; allein durch Devisenmarktinterventionen lässt sich die langfristige Richtung schwer umkehren.
Die Maßnahme wirkt eher wie eine Art „rote Linie“ für die Politik: Sie soll dem Kapital signalisieren, dass es nicht mehr länger kostenlos einseitig gegen den Yen wetten kann. Sie kann kurzfristige Risiken abmildern, löst aber nicht das Kernproblem. Was die Zukunft des Yen wirklich bestimmt, sind weiterhin die Veränderungen bei der Federal Reserve, bei der japanischen Notenbank (BOJ) und der Zinsdifferenz zwischen beiden.
Die Weltwirtschaft ist ein Schachbrett, Zug um Zug. Eine einzige Rakete kann den Ölpreis verändern, ein Fass Rohöl kann die Inflation beeinflussen, und eine Zinserhöhung kann die globalen Preise von Vermögenswerten verschieben. Auf den ersten Blick scheinen Ereignisse völlig unzusammenhängend zu sein, doch am Ende spiegeln sie sich über die Liquidität in den Geldbeuteln jedes Einzelnen wider.