Reale Drawdown-Kurve für 10-jährige & 30-jährige US-Treasuries von 1926 bis heute — nicht die schlechteste jemals, aber möglicherweise die schnellste.
Das ist der Kernpunkt. Tempo ist entscheidend. Wenn es dich so hart und so schnell trifft, zerstört es Dinge. Portfolios, Pensionsfonds, Bankbilanzen, Duration-Modelle — alles aufgebaut für eine andere geldpolitische Phase.
Viele sagen gern: „Anleihen kommen immer wieder zurück.“ Klar. Aber der Weg dorthin ist entscheidend, wenn man gehebelt ist, wenn man ein Pensionsfonds ist, wenn man ein Versicherungsunternehmen mit Verbindlichkeiten ist. Die Geschwindigkeit der Bewegung führt zu Zwangsverkäufen, Margin Calls und politischer Panik.
Das war kein langsames Abgleiten. Das war eine heftige Neubewertung des gesamten Zinskomplexes innerhalb von weniger als zwei Jahren. Und wir beschäftigen uns immer noch mit den Folgen.
Das ist der Kernpunkt. Tempo ist entscheidend. Wenn es dich so hart und so schnell trifft, zerstört es Dinge. Portfolios, Pensionsfonds, Bankbilanzen, Duration-Modelle — alles aufgebaut für eine andere geldpolitische Phase.
Viele sagen gern: „Anleihen kommen immer wieder zurück.“ Klar. Aber der Weg dorthin ist entscheidend, wenn man gehebelt ist, wenn man ein Pensionsfonds ist, wenn man ein Versicherungsunternehmen mit Verbindlichkeiten ist. Die Geschwindigkeit der Bewegung führt zu Zwangsverkäufen, Margin Calls und politischer Panik.
Das war kein langsames Abgleiten. Das war eine heftige Neubewertung des gesamten Zinskomplexes innerhalb von weniger als zwei Jahren. Und wir beschäftigen uns immer noch mit den Folgen.