Ich habe diesen Indikator noch einmal eingehend untersucht: NUPL fällt unter die 0‑Achse – das bedeutet nicht, dass BTC bereits am Tiefpunkt angelangt ist!
Rückblick auf die vergangenen 4 Zyklen:
2011: Als NUPL unter 0 fiel, lag BTC etwa bei 5,8 US‑$, 66 Tage später sank es auf 2,3 US‑$, und ging danach noch weitere 60% runter;
2015: Beim Unterschreiten lag es bei ungefähr 328 US‑$, nach 102 Tagen bei 178 US‑$, und danach weiter um 46% gefallen;
2018: Beim Unterschreiten bei etwa 4,9k US‑$, nach 26 Tagen bei 3,2k US‑$, und danach noch weitere 34%;
2022: Beim Unterschreiten bei ungefähr 22,1k US‑$, nach 160 Tagen bei 15,8k US‑$, und danach noch weitere 29%.
Das Muster ist sehr klar: Wenn NUPL unter die 0‑Achse fällt, bestätigt das „das gesamte Netzwerk geht in den latenten Verlust“, nicht „der Kurs ist sofort am Tiefpunkt“.
Von der Rückgabe der Gewinne bis zur Schädigung des Kapitals benötigt der Markt Zeit, um drei Dinge zu erledigen:
1) Hochpreisige Bestände kapitulieren;
2) Verlustpositionen werden ausreichend umgeschichtet;
3) Die Stärke der Verkäufer lässt allmählich nach.
Es ist bemerkenswert, dass mit zunehmender Markgröße die prozentuale Kurskorrektur nach dem Unterschreiten der 0‑Achse in jeder Runde kleiner wird, die Zeit bis zur Bodenbildung jedoch nicht entsprechend kürzer wird.
Insbesondere im Jahr 2022: Nachdem NUPL unter 0 gefallen war, schwankte BTC noch 160 Tage, bevor es zum endgültigen Tiefpunkt kam.
Das zeigt, dass die Tiefs reifer Märkte möglicherweise nicht mehr durch einen einzigen starken Abverkauf erreicht werden, sondern indem man Altlasten und festgehaltene Positionen über eine deutlich längere Zeit hinweg „verdaut“.
Und aktuell liegt NUPL immer noch über 0 – das bedeutet, dass das gesamte Netzwerk bislang insgesamt noch nicht in den latenten Verlust eingetreten ist.
Daher ist es jetzt viel näher an der Phase der Gewinnkompression, nicht an der in historischen Bärenmärkten typischen Phase der umfassenden Kapitulation.
Rückblick auf die vergangenen 4 Zyklen:
2011: Als NUPL unter 0 fiel, lag BTC etwa bei 5,8 US‑$, 66 Tage später sank es auf 2,3 US‑$, und ging danach noch weitere 60% runter;
2015: Beim Unterschreiten lag es bei ungefähr 328 US‑$, nach 102 Tagen bei 178 US‑$, und danach weiter um 46% gefallen;
2018: Beim Unterschreiten bei etwa 4,9k US‑$, nach 26 Tagen bei 3,2k US‑$, und danach noch weitere 34%;
2022: Beim Unterschreiten bei ungefähr 22,1k US‑$, nach 160 Tagen bei 15,8k US‑$, und danach noch weitere 29%.
Das Muster ist sehr klar: Wenn NUPL unter die 0‑Achse fällt, bestätigt das „das gesamte Netzwerk geht in den latenten Verlust“, nicht „der Kurs ist sofort am Tiefpunkt“.
Von der Rückgabe der Gewinne bis zur Schädigung des Kapitals benötigt der Markt Zeit, um drei Dinge zu erledigen:
1) Hochpreisige Bestände kapitulieren;
2) Verlustpositionen werden ausreichend umgeschichtet;
3) Die Stärke der Verkäufer lässt allmählich nach.
Es ist bemerkenswert, dass mit zunehmender Markgröße die prozentuale Kurskorrektur nach dem Unterschreiten der 0‑Achse in jeder Runde kleiner wird, die Zeit bis zur Bodenbildung jedoch nicht entsprechend kürzer wird.
Insbesondere im Jahr 2022: Nachdem NUPL unter 0 gefallen war, schwankte BTC noch 160 Tage, bevor es zum endgültigen Tiefpunkt kam.
Das zeigt, dass die Tiefs reifer Märkte möglicherweise nicht mehr durch einen einzigen starken Abverkauf erreicht werden, sondern indem man Altlasten und festgehaltene Positionen über eine deutlich längere Zeit hinweg „verdaut“.
Und aktuell liegt NUPL immer noch über 0 – das bedeutet, dass das gesamte Netzwerk bislang insgesamt noch nicht in den latenten Verlust eingetreten ist.
Daher ist es jetzt viel näher an der Phase der Gewinnkompression, nicht an der in historischen Bärenmärkten typischen Phase der umfassenden Kapitulation.