$QCOM Diese Quartalsberichterstattung für das 3. Quartal des Geschäftsjahres 2026 ist für mich nicht so simpel wie die Frage „Funktioniert Qualcomm noch?“, sondern zeigt vor allem einen sehr typischen Strukturwechsel: Die Smartphone-Chips stehen kurzfristig unter Druck, aber Auto-, IoT- und Rechenzentrums-Geschäfte – also Nicht-Smartphone-Bereiche – werden zur wichtigsten Spur, anhand derer der Markt Qualcomm neu bewertet.
Zuerst die Kernzahlen
Im 3. Quartal des Geschäftsjahres 2026 erzielte Qualcomm einen Gesamtumsatz von 9,9 Milliarden US-Dollar, das entspricht einem Rückgang von 4 % im Jahresvergleich. Der GAAP-Reingewinn liegt bei rund 2,0 Milliarden US-Dollar, das GAAP-verwässerte EPS beträgt 1,87 US-Dollar. Das Non-GAAP-verwässerte EPS liegt bei 2,21 US-Dollar. Im Vergleich zum Vorjahreszeitraum: Damals lag das GAAP-EPS bei 2,43 US-Dollar, das Non-GAAP-EPS bei 2,77 US-Dollar. Dieses Quartal ist also keine besonders „schöne“ Gewinnberichterstattung – der Druck zeigt sich vor allem bei Smartphone-Chips und auf der Kostenseite.
Das Smartphone-Geschäft ist diese Saison die deutlichste Bremse
Der Umsatz im QCT-Chipgeschäft liegt bei rund 8,5 Milliarden US-Dollar, das entspricht einem Rückgang von 5 % im Jahresvergleich; darin liegt der Umsatz mit Smartphone-Chips bei etwa 5,1 Milliarden US-Dollar – ebenfalls ein Rückgang von 20 %. Diese Einbruchrate sticht besonders hervor und erklärt, warum der Markt auf diesen Bericht eher zurückhaltend reagiert. Der Hintergrund ist nicht nur ein einzelner Nachfragerückgang: Preissteigerungen bei Speicher, Lieferengpässe, wie die Smartphone-Hersteller Lagerbestände steuern, sowie Veränderungen bei Marktanteilen einzelner Kunden – all das trifft gemeinsam das wichtigste Smartphone-Geschäft von Qualcomm am stärksten.
Doch die Nicht-Smartphone-Geschäfte tragen die Struktur weiter
Der Umsatz im Automobilgeschäft liegt bei rund 1,6 Milliarden US-Dollar – im Jahresvergleich ein starkes Plus von 61 %; der IoT-Umsatz liegt bei etwa 1,8 Milliarden US-Dollar – ein Anstieg um 9 %. In Summe wachsen das Auto- und das IoT-Geschäft im Jahresvergleich um 28 %. Betrachtet man diese Zahlen zusammen, wird die Differenzierung bei Qualcomm sehr klar: Die traditionellen Smartphone-Chips gehen nach unten, während Auto und IoT nach oben weiterlaufen. Vor allem das Automobilgeschäft erzielt bereits seit 23 Quartalen in Folge zweistellige Wachstumsraten – das ist keine zufällige Schwankung nur in ein oder zwei Quartalen.
Wirklich im Fokus steht, ob sich Diversifizierung auch tatsächlich „herauslaufen“ kann
Qualcomms Management betont weiterhin das Ziel für Nicht-Smartphone-Umsätze: Bis zum Geschäftsjahr 2029 soll dieser Bereich 40 Milliarden US-Dollar erreichen. Zudem wird erwartet, dass das Wachstum der Nicht-Smartphone-Umsätze – einschließlich der Rechenzentren – von den 24 % im Geschäftsjahr 2026 auf über 60 % im Geschäftsjahr 2027 steigt. Dieses Ziel ist groß, bedeutet aber auch: Der Markt wird Qualcomm nicht nur weiterhin als „Smartphone-Chip-Unternehmen“ bepreisen, sondern wird nach wie vor nachfragen, ob Auto, IoT, AI-PC, Edge-AI und Rechenzentren wirklich liefern können.
Auch die KI-Linie wird inzwischen konkreter
Qualcomm hat diesmal die Übernahme von Modular Inc. abgeschlossen und will damit die Software-Basis für generative KI und agentische KI ergänzen. Diese Aktion bildet zusammen mit den vorher genannten Themen wie Rechenzentren, Edge-AI und dem Cockpit-Computing in Autos im Grunde eine Linie: Qualcomm möchte nicht nur Smartphone-SoCs verkaufen, sondern Low-Power-Computing und Konnektivität in mehr Endgeräte- und Infrastruktur-Szenarien ausweiten. Das Problem ist: Für diese Linie gibt es zwar viel Fantasie – aber der Beitrag zum Umsatz braucht noch mehr Bestätigung über mehrere Quartale hinweg.
Die Guidance für die nächste Saison ist eher vorsichtig
Das Unternehmen gibt für Q4 eine Umsatz-Range von 9,7 bis 10,5 Milliarden US-Dollar vor; das Non-GAAP-EPS-Target liegt bei 2,05 bis 2,25 US-Dollar. Diese Guidance ist nicht stark – besonders auf der EPS-Seite zeigt sich, dass der Druck durch Kosten und das Smartphone-Geschäft noch nicht vollständig abgearbeitet ist. Kurzfristig achtet der Markt daher weniger darauf, wie gut das Wachstum im Auto-Bereich ist, sondern vor allem darauf, ob der Umsatz bei Smartphone-Chips den Boden finden kann und ob die Preisanpassungen den Druck durch Speicher- und Lieferkettenkosten ausgleichen können.
Kurz in einem Satz: Dieser Bericht von Qualcomm ist kein Bericht mit besonders starken Gewinnen, sondern einer mit sehr klarer struktureller Differenzierung. Die Smartphone-Chips stehen weiterhin unter Druck, während Auto und IoT weiter wachsen. Das, was am Ende über die Bewertungs-Spielräume entscheidet, ist, ob die Nicht-Smartphone-Bereiche von einer „Wachstums-Erzählung“ zu einer stabileren Umsatz-Hauptlinie werden können.
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