Gestern hat die US-Notenbank (Fed) keine Zinserhöhung vorgenommen, das entsprach den Erwartungen. Allerdings ist QQQ nicht gestiegen. Aktuell ist QQQ extrem empfindlich. Ich hatte zuvor erwähnt, dass ich Ende des Monats je nach Lage schaue. Nach dem, was man bisher sieht, sind jedoch noch keine klaren Anzeichen einer Erholung zu erkennen. Stattdessen ist der Markt von Angststimmung erfüllt; gute Nachrichten können keinen Anstieg auslösen, während schlechte Nachrichten unweigerlich zu starken Rückgängen führen. Das ist ein typisches Signal für einen Pullback in einem Bärenmarkt. Aktuell liegt der Rückgang des QQQ Nasdaq bereits bei 10%. Wenn sich dieser Rückgang in einem kleineren nächsten großen Zyklus fortsetzt, dann ist zumindest noch etwa 10% Luft nach unten. Der Markt ist unberechenbar. Daher bleibt der „Bottom Cabin“ unverändert; wenn wir schrittweise aufstocken, dann zunächst vorsichtiger. Erst wenn es klare Anzeichen für eine Erholung gibt, werden wir deutlich stärker einsteigen.
Außerdem hat sich die Fundamentallage der AI-Erzählung grundsätzlich nicht verändert. Meiner Ansicht nach handelt es sich derzeit nur um eine zeitweilige Gewinnmitnahme durch Kapital und einen Stimmungsumbruch mit anschließender Abwärtsbewegung: Der Markt befürchtet, dass die Kapitalausgaben für AI-Compute auf der Anwendungsebene keine entsprechenden Renditen erzielen. Schließlich liegen die Ausgaben auf der Kapitalseite im Bereich von mehreren Billionen US-Dollar, aber die Anwendungsseite weist keine passende Struktur der Einnahmen auf. Diese Sorge, dass es eine Blase sein könnte, ist normal.
Langfristig jedoch ist der AI-Trend unaufhaltsam. Kurzfristige Rücksetzer sind gerade unsere Chance zum Nachkaufen: Wir setzen auf AGI – und AGI sowie ASI werden schließlich kommen!