Wie übertrieben ist diese Samsung-Bilanz?
Der operative Gewinn im zweiten Quartal liegt bei rund 89,5 Billionen Won – ein sprunghafter Anstieg um mehr als das 19-Fache im Jahresvergleich. Fast wie ein Geschäft, das man mit KI, HBM und gestiegenen Speicherpreisen „verdient“.
Und was ist das Ergebnis?
Der Kurs soll fallen – also fällt er.
Früher war der Markt so:
Bilanz besser als erwartet → Gelder stürmten sofort zum Kauf.
Heute ist der Markt so:
Bilanz besser als erwartet → erst mal schauen, ob es noch besser geht;
Wachstum nicht schnell genug → fällt;
Investitionsausgaben zu hoch → fällt;
Zukunftsprognose etwas vorsichtiger → fällt immer noch.
Die Sorge der Kapitalmarktteilnehmer gilt nicht, dass Samsung jetzt kein Geld verdient, sondern wie lange die Speicherpreiserhöhungen noch anhalten, ob die verrückte Kapazitätserweiterung zu einem Überangebot führt und ob chinesische Hersteller anfangen, sich die Gewinne zu „schnappen“.
Der Markt kauft inzwischen keine „gute Bilanz“ mehr, sondern stimmt darüber ab, ob es in Zukunft noch lange gut bleibt.
Das könnte die gefährlichste Veränderung bei globalen Tech-Aktien in letzter Zeit sein.