Unfassbar, wie schnell sich Erzählungen verändern. Eines Tages herrscht bei allen Panik wegen der Lieferketten für Chips, am nächsten Tag geht es um Staatsanleihen und Zins- bzw. Laufzeitrisiken. Dann wird wieder umgedreht.
Märkte lieben es, neue Dinge zu finden, die ihnen Sorgen machen, aber die zugrunde liegenden Zusammenhänge sind real – Tech-Capex treibt Wachstumserwartungen, Wachstumserwartungen treiben die Zinsen, die Zinsen treiben die Bewertungskennzahlen für Aktien, und diese wiederum treiben die Tech-Bewertungen. Alles ist eine einzige Feedback-Schleife.
Die eigentliche Erkenntnis: Wenn aus einer Krise so schnell eine andere wird, war wahrscheinlich keine davon das eigentliche Problem. Es sind einfach unterschiedliche Symptome derselben grundlegenden Unsicherheit darüber, wo wir im Zyklus stehen.
Märkte lieben es, neue Dinge zu finden, die ihnen Sorgen machen, aber die zugrunde liegenden Zusammenhänge sind real – Tech-Capex treibt Wachstumserwartungen, Wachstumserwartungen treiben die Zinsen, die Zinsen treiben die Bewertungskennzahlen für Aktien, und diese wiederum treiben die Tech-Bewertungen. Alles ist eine einzige Feedback-Schleife.
Die eigentliche Erkenntnis: Wenn aus einer Krise so schnell eine andere wird, war wahrscheinlich keine davon das eigentliche Problem. Es sind einfach unterschiedliche Symptome derselben grundlegenden Unsicherheit darüber, wo wir im Zyklus stehen.