┈➤ Der Umsatz von Hynix liegt tatsächlich unter der durchschnittlichen Erwartung
Laut der Yahoo-Plattform: Prognosen von 27 Analysten großer Investmentbanken weltweit:
◆Die durchschnittliche Erwartung für den Umsatz von Hynix im 2. Quartal (26Q2) liegt bei 84,12 Billionen ₩,
◆Die Erwartungen wurden unterschätzt um 76,6 Billionen ₩,
◆Erwartungen wurden übertroffen um ₩91,74.
Und die tatsächlichen Quartalszahlen sind ₩79,3187—nur 3,55% höher als die unterschätzten Erwartungen; weit entfernt von der durchschnittlichen Erwartung von -5,17%, ganz zu schweigen von der übertroffenen Erwartung.
Das dürfte der Grund für den heutigen großen Abverkauf bei #Hynix sein.
┈➤ Hynix’ EPS übertrifft die Erwartungen
╰✦ EPS deutlich über den Erwartungen
Das Gleiche gilt auch für Yahoo Finance:
◆Durchschnittliche EPS-Erwartung für Hynix im 26Q2: ₩70.975,38
◆Die Erwartungen wurden unterschätzt um ₩61.998,81
◆Erwartungen wurden übertroffen um ₩76.447
Die tatsächlichen EPS-Daten aus dem Bericht liegen bei ₩131.478 und damit 79,99% über der höchsten Erwartung.
Natürlich liegt der Umsatz unter der durchschnittlichen Erwartung, aber das EPS liegt deutlich über den Erwartungen. Dieser Unterschied dürfte bei den sonstigen Erträgen liegen. Hynix dürfte also ein gewisses Umsatzwachstum haben; man vermutet zwar auch einige Finanz-/Bilanztechniken, aber es dürfte nicht allzu viel „Luft“ enthalten sein.
╰✦ Tageschart „zur Nadel“
EPS deutlich über den Erwartungen—das könnte der Grund sein, warum Hynix am Tageschart „zur Nadel“ geschlossen hat: Hynix heute beim Eröffnungskurs bei ₩1.567.000, Tief bei ₩1.246.000, Schlusskurs bei ₩1.401.000.
Unterer Schatten und Länge des realen Körpers sind ähnlich. Dieses Muster ist nicht unbedingt ein Umkehrsignal, aber ein Rebound ist durchaus möglich.
┈➤ Operativer Gewinnmargen-Vorsprung bei Hynix, aber nur moderater Anstieg
╰✦ Operativer Gewinnmargen-Vorsprung
Ein Freund im Chat meint vielleicht: Hynix hat langfristige HBM-Verträge unterschrieben, die die Produktionskapazität fest einplanen—deshalb konnte man nicht von dieser DRAM-Preissteigerungs-Rendite profitieren.
Aber obwohl Langfristverträge die Kapazität festlegen, fixieren sie nicht den Preis. Deshalb beeinflusst das die Umsatzentwicklung von Hynix im HBM-Bereich eigentlich nicht.
Was die DRAM-Preissteigerungs-Rendite betrifft: Im DRAM-Bereich ist Samsungs Marktanteil höher als der von Hynix. Allerdings liegt die operative Gewinnmarge von Samsung in 26Q2 nur bei etwa 52%, während die operative Gewinnmarge von Hynix bei 76% liegt—deutlich höher als die von Samsung.
╰✦ Moderate Zunahme der operativen Gewinnmarge
Aber man muss darauf achten, dass der Anstieg der operativen Gewinnmarge bei Hynix moderat ausfällt. Eine hohe operative Gewinnmarge zeigt, dass die Kosten im Verhältnis zum Preis einen größeren Vorteil haben. Wenn der Anstieg aber relativ klein ist, bedeutet das, dass dieser Vorteil möglicherweise nachlässt.
Theoretisch können Technologieführer durch Innovation zu höheren Preisen verkaufen oder mit noch günstigeren Kosten produzieren—dadurch erhalten sie mehr operative Gewinnmarge.
Allerdings könnte die operative Gewinnmarge angesichts technischer Nachahmung durch Wettbewerber oder nachlassendem Wachstum nach einem Nachfrageschub relativ stabil werden.
╰✦ Zum Schluss
Erstens: Hynix im Q2—Umsatz im Quartalsvergleich +51%, operative Gewinn im Quartalsvergleich +615, Nettogewinn im Quartalsvergleich +133%; befindet sich weiterhin in einem gesunden Wachstumstrend.
Zweitens: Allerdings übersteigt der Umsatz von Hynix die niedrigste Erwartung, erreicht aber nicht das durchschnittliche Erwartungsniveau.
Drittens: Die EPS-Zahlen von Hynix liegen weit über den Erwartungen. Man vermutet vielleicht ein wenig Einsatz von Finanz-/Bilanztechniken, aber das EPS dürfte eindeutig deutlich über den Erwartungen liegen.
Viertens: Im Vergleich zum Vorquartal ist die operative Gewinnmarge bei Hynix um 4 Prozentpunkte gestiegen, aber das Wachstumstempo hat sich verlangsamt. Das deutet darauf hin, dass sich die HBM-Technologie bzw. die Nachfrage in einer Phase moderaten Wachstums befindet.
Fünftens: Die operative Gewinnmarge von Hynix liegt immer noch über der von Nvidia und Samsung. Das zeigt, dass der Vorteil/„Bonus“ in HBM- und Speicherchips weiterhin da ist—nur eben vom Boom- in eine Phase moderaten Wachstums übergeht.
Eigentlich liegt der Umsatz unter den Erwartungen, aber das EPS über den Erwartungen. Deshalb ist der Kursrückgang oder -anstieg am Markt manchmal nicht völlig rational, sondern auch selektiv interpretiert.
Glücklicherweise hat Hynix am Tageschart „die Nadel gestoppt“—möglicherweise startet damit eine neue Phase mit Rebound. $SKHYB
Aktuell hat Hynix nur die Ergebniszusammenfassung und Kerninformationen veröffentlicht; der vollständige Bericht ist noch nicht veröffentlicht. In Zukunft wird „Brother Feng“ hoffentlich noch mehr nützliche Informationen herausgraben.