Ich habe mir den Use Case für Perpetuals innerhalb von Babylons TBV-Framework angesehen und musste zugeben, dass ich bei etwas unsicher war, das in den Gesprächen bisher nicht allzu oft thematisiert wurde. Die Idee, dass natives BTC als Margin für dezentrale Perpetual-Trades dienen kann, ohne jemals die Bitcoin-Basisschicht zu verlassen, ist architektonisch faszinierend — aber ich frage mich manchmal, ob die Nachfrage nach genau dieser Kombination tatsächlich in dem Maßstab existiert, den die Infrastruktur zu erwarten scheint.
Spannend ist dabei vor allem die Unterscheidung zwischen dem, was der Vault ermöglicht, und dem, was Trader tatsächlich wollen. Die aktivsten Perp-Trader an dezentralen Börsen haben sich historisch eher zu schnellem Settlement, tiefer Liquidität und engen Spreads hingezogen — und die in TBV-Withdrawals eingebettete Time-Lock-Mechanik bringt eine Reibung mit sich, die irgendwie im Widerspruch zu den Reflexen dieses Nutzerprofils zu stehen scheint. Die Frage, die sich mir stellt, ist, ob ein BTC-Inhaber, der anspruchsvoll genug ist, um einen trustless Vault zu nutzen, auch genau die Art Person ist, die tatsächlich damit will, gehebelte Derivatepositionen zu fahren — oder ob es sich dabei in Wahrheit um zwei unterschiedliche Zielgruppen mit unterschiedlicher Risikobereitschaft handelt.
Wenn man von außen draufblickt, lohnt sich in diesem Zusammenhang auch ein Blick auf das TVL-Event vom April: Dabei zogen vier Wallets innerhalb eines kurzen Zeitfensters fast fünfzehntausend BTC ab und kürzten damit das Protokoll-TVL um fast ein Drittel. Ich bin nicht vollständig sicher, ob das eine normale Kapitalrotation widerspiegelte oder ob darin etwas sichtbar wurde, das die Verletzlichkeit der tatsächlich engagierten Early-Depositor-Basis offenbarte. Wie auch immer — dadurch wirkt der Perpetuals-Use-Case wie etwas, das eine tiefere, „klebrige“ Nutzerkohorte braucht, um sinnvoll zu funktionieren.
Das lässt mich denken, dass die eigentliche Herausforderung für Babylons TBV nicht darin besteht, nachzuweisen, dass der Mechanismus funktioniert — es sieht zunehmend so aus, als würde er das — sondern darin zu zeigen, dass jeder Use Case Nutzer anzieht, die wirklich zu seinen Einschränkungen passen, statt Nutzer, die sie nur einfach tolerieren. Jedenfalls wird die Zeit es zeigen👍@BabylonLabs_io #baby $BABY
Spannend ist dabei vor allem die Unterscheidung zwischen dem, was der Vault ermöglicht, und dem, was Trader tatsächlich wollen. Die aktivsten Perp-Trader an dezentralen Börsen haben sich historisch eher zu schnellem Settlement, tiefer Liquidität und engen Spreads hingezogen — und die in TBV-Withdrawals eingebettete Time-Lock-Mechanik bringt eine Reibung mit sich, die irgendwie im Widerspruch zu den Reflexen dieses Nutzerprofils zu stehen scheint. Die Frage, die sich mir stellt, ist, ob ein BTC-Inhaber, der anspruchsvoll genug ist, um einen trustless Vault zu nutzen, auch genau die Art Person ist, die tatsächlich damit will, gehebelte Derivatepositionen zu fahren — oder ob es sich dabei in Wahrheit um zwei unterschiedliche Zielgruppen mit unterschiedlicher Risikobereitschaft handelt.
Wenn man von außen draufblickt, lohnt sich in diesem Zusammenhang auch ein Blick auf das TVL-Event vom April: Dabei zogen vier Wallets innerhalb eines kurzen Zeitfensters fast fünfzehntausend BTC ab und kürzten damit das Protokoll-TVL um fast ein Drittel. Ich bin nicht vollständig sicher, ob das eine normale Kapitalrotation widerspiegelte oder ob darin etwas sichtbar wurde, das die Verletzlichkeit der tatsächlich engagierten Early-Depositor-Basis offenbarte. Wie auch immer — dadurch wirkt der Perpetuals-Use-Case wie etwas, das eine tiefere, „klebrige“ Nutzerkohorte braucht, um sinnvoll zu funktionieren.
Das lässt mich denken, dass die eigentliche Herausforderung für Babylons TBV nicht darin besteht, nachzuweisen, dass der Mechanismus funktioniert — es sieht zunehmend so aus, als würde er das — sondern darin zu zeigen, dass jeder Use Case Nutzer anzieht, die wirklich zu seinen Einschränkungen passen, statt Nutzer, die sie nur einfach tolerieren. Jedenfalls wird die Zeit es zeigen👍@BabylonLabs_io #baby $BABY