Heute, am 27. Juli, ist diese Woche die gewichtigste der letzten Monate. Vier Technologieriesen – plus die US-Notenbank – haben sich genau in diesen Tagen gedrängt; wohin sich der Markt bewegt, hängt im Grunde von diesen fünf Tagen ab.
Zuerst einmal den Zeitplan sortieren.
Microsoft und Meta sind beide auf den 29. Juli nach Börsenschluss terminiert.
Apple und Amazon auf den 30. Juli nach Börsenschluss.
Dazwischen liegt noch eine FOMC-Sitzung am 30. Juli in den frühen Morgenstunden (北京时间), deren Ergebnis dann bekanntgegeben wird. Derzeit liegt der Leitzins für die Federal Funds bei 3,5 % bis 3,75 %.
Der Markt geht allgemein davon aus, dass die Fed diesmal unverändert lassen wird. Das Jahresbild aus dem Dot-Plot vom Jahresende 2023 bleibt letztlich nur noch ungefähr bei einer Zinssenkung Spielraum.
Mit anderen Worten: Darauf zu setzen, dass die Fed Liquidität „durch die Hintertür“ bereitstellt, um die Bewertungen zu stützen – diesen Weg ist für dieses Jahr im Wesentlichen versperrt.
Die eigentliche „Zündschnur“ steckt jedoch in einer Zahl aus den Quartalsberichten: die Investitionsausgaben (CapEx).
Diese vier großen Firmen – plus Apple: 2026 sollen ihre gesamten Ausgaben für KI-CapEx zusammen über 600 Milliarden USD liegen. Das ist eine weitere Aufstockung um mehr als 60 % über dem bisherigen Rekordhoch des vergangenen Jahres.
Dieses Ausmaß entspricht in etwa dem gesamten Jahres-BIP eines Singapur.
Das Problem: Je mehr Geld verbrannt wird, desto schlimmer wird es.
Microsofts CapEx-Leitplanken für das Fiskaljahr 2026 liegen bei rund 190 Milliarden USD – deutlich über den Erwartungen der Analysten.
Meta zieht die eigenen Richtwerte auf mindestens 115 Milliarden USD hoch, was nahe an der doppelten Größenordnung des Vorjahres liegt. Barclays schätzt, dass das den Free Cash Flow von Meta in diesem Jahr im Jahresvergleich um fast 90 % schrumpfen lässt.
Die Haltung des Marktes wurde bereits letzte Woche vorweggenommen.
Der Google-Quartalsbericht war zwar nicht schlecht – aber weil die Investitionsausgaben am Rand nach oben korrigiert wurden, wurde die Aktie trotzdem um 4 bis 5 % abverkauft.
Dieses Signal ist ziemlich eindeutig: Mehr Geld für KI auszugeben bedeutet nicht mehr automatisch, dass es ein positives Signal ist.
Anleger drängen die Konzerne jetzt dazu, zu erklären, wann die Rendite kommt.
Der Philadelphia Semiconductor Index steuert diesen Monat sogar auf die schlechteste Monatsperformance seit 2022 zu. Das Geld weicht auf Bereiche aus, die mehr „echte“ Wirtschaft abbilden – Industrie und Energie.
Wie sollte man also diese Woche einordnen?
Nicht zu sehr auf Umsatz und EPS schielen: Dass die Werte die Erwartungen übertreffen, ist nahezu unausweichlich.
Wirklich im Fokus stehen drei Punkte: Erstens, ob die Cloud-Wachstumsraten bei Azure und AWS anziehen. Zweitens, wo genau der Wendepunkt beim Free Cash Flow liegt. Und drittens, ob das Management es wagt, den CapEx-Ausgaben eine Obergrenze aufzusetzen.
Wer es schafft, die Rechnung vom „Geldverbrennen“ zurück in „Rendite“ überzeugend zu machen, der kann standhalten.
Wer es nicht schafft, für den gilt: Bei Google waren die „nur“ 5 % letzte Woche bereits das Vorspiel. #美股超话
Zuerst einmal den Zeitplan sortieren.
Microsoft und Meta sind beide auf den 29. Juli nach Börsenschluss terminiert.
Apple und Amazon auf den 30. Juli nach Börsenschluss.
Dazwischen liegt noch eine FOMC-Sitzung am 30. Juli in den frühen Morgenstunden (北京时间), deren Ergebnis dann bekanntgegeben wird. Derzeit liegt der Leitzins für die Federal Funds bei 3,5 % bis 3,75 %.
Der Markt geht allgemein davon aus, dass die Fed diesmal unverändert lassen wird. Das Jahresbild aus dem Dot-Plot vom Jahresende 2023 bleibt letztlich nur noch ungefähr bei einer Zinssenkung Spielraum.
Mit anderen Worten: Darauf zu setzen, dass die Fed Liquidität „durch die Hintertür“ bereitstellt, um die Bewertungen zu stützen – diesen Weg ist für dieses Jahr im Wesentlichen versperrt.
Die eigentliche „Zündschnur“ steckt jedoch in einer Zahl aus den Quartalsberichten: die Investitionsausgaben (CapEx).
Diese vier großen Firmen – plus Apple: 2026 sollen ihre gesamten Ausgaben für KI-CapEx zusammen über 600 Milliarden USD liegen. Das ist eine weitere Aufstockung um mehr als 60 % über dem bisherigen Rekordhoch des vergangenen Jahres.
Dieses Ausmaß entspricht in etwa dem gesamten Jahres-BIP eines Singapur.
Das Problem: Je mehr Geld verbrannt wird, desto schlimmer wird es.
Microsofts CapEx-Leitplanken für das Fiskaljahr 2026 liegen bei rund 190 Milliarden USD – deutlich über den Erwartungen der Analysten.
Meta zieht die eigenen Richtwerte auf mindestens 115 Milliarden USD hoch, was nahe an der doppelten Größenordnung des Vorjahres liegt. Barclays schätzt, dass das den Free Cash Flow von Meta in diesem Jahr im Jahresvergleich um fast 90 % schrumpfen lässt.
Die Haltung des Marktes wurde bereits letzte Woche vorweggenommen.
Der Google-Quartalsbericht war zwar nicht schlecht – aber weil die Investitionsausgaben am Rand nach oben korrigiert wurden, wurde die Aktie trotzdem um 4 bis 5 % abverkauft.
Dieses Signal ist ziemlich eindeutig: Mehr Geld für KI auszugeben bedeutet nicht mehr automatisch, dass es ein positives Signal ist.
Anleger drängen die Konzerne jetzt dazu, zu erklären, wann die Rendite kommt.
Der Philadelphia Semiconductor Index steuert diesen Monat sogar auf die schlechteste Monatsperformance seit 2022 zu. Das Geld weicht auf Bereiche aus, die mehr „echte“ Wirtschaft abbilden – Industrie und Energie.
Wie sollte man also diese Woche einordnen?
Nicht zu sehr auf Umsatz und EPS schielen: Dass die Werte die Erwartungen übertreffen, ist nahezu unausweichlich.
Wirklich im Fokus stehen drei Punkte: Erstens, ob die Cloud-Wachstumsraten bei Azure und AWS anziehen. Zweitens, wo genau der Wendepunkt beim Free Cash Flow liegt. Und drittens, ob das Management es wagt, den CapEx-Ausgaben eine Obergrenze aufzusetzen.
Wer es schafft, die Rechnung vom „Geldverbrennen“ zurück in „Rendite“ überzeugend zu machen, der kann standhalten.
Wer es nicht schafft, für den gilt: Bei Google waren die „nur“ 5 % letzte Woche bereits das Vorspiel. #美股超话