问题不是 BTC 能不能抵押，而是清算会不会把整张 UTXO 翻倒。在 Babylon 的 TBV 里，债务可能只覆盖抵押物三成价值，链上却必须花费整个输出，剩余价值回流路径一糙，用户承担的就是超出想象的摩擦。@BabylonLabs_io 测试网里真正值得拆的，正是这种部分清算的返还设计。$BABY 我看这种产品，只看三条：原生 UTXO、链上部分清算、赎回条件怎么定义。把这几问回答清楚，风险才算得出。#baby