BitcoinWorld Wahrscheinlichkeit für Zinshaltung der Fed steigt nach enttäuschenden Beschäftigungsdaten auf 97,2%

WASHINGTON, D.C., Januar 2025 – Die Finanzmärkte haben ihre Erwartungen für die erste Politikveranstaltung der Federal Reserve im Jahr erheblich revidiert, wobei die Chancen auf eine Zinshaltung der Fed nun bei fast sicher 97,2 % liegen. Diese tiefgreifende Veränderung der Marktstimmung folgt auf die Veröffentlichung der Beschäftigungsdaten für Dezember, die eindeutig unter den Erwartungen der Ökonomen lagen und neue Unsicherheit in die wirtschaftliche Prognose brachten, was eine Neubewertung des unmittelbaren Weges der Zentralbank erzwang.

Die Wahrscheinlichkeit einer Fed-Zinspause nähert sich der Gewissheit nach dem Arbeitsmarktdaten-Miss.

Laut dem weit beobachteten FedWatch-Tool der CME Group ist die Wahrscheinlichkeit, dass der Federal Open Market Committee (FOMC) den aktuellen Zielzinssatz bei seiner Sitzung im Januar beibehält, auf 97,2% gestiegen. Dies stellt einen erheblichen Anstieg von der Wahrscheinlichkeit von 88,4% dar, die kurz vor der Veröffentlichung der Arbeitsmarktdaten eingepreist war. Folglich wurde die marktimplizierte Wahrscheinlichkeit einer Zinssenkung, obwohl sie für spätere Sitzungen weiterhin besteht, weiter in die Zukunft verschoben. Diese Neuberechnung resultiert direkt aus dem Beschäftigungsbericht des US-Arbeitsministeriums für Dezember, der einen Arbeitsmarkt zeigte, der klarere Anzeichen einer Abkühlung aufwies, als Analysten vorhergesagt hatten.

Der Bericht detaillierte einen Anstieg von nur 50.000 nicht-landwirtschaftlichen Lohn-Positionen für den letzten Monat von 2024. Diese Zahl lag deutlich unter der Konsensprognose der Ökonomen, die mit einem Anstieg von etwa 66.000 Arbeitsplätzen gerechnet hatten. Gleichzeitig fiel die Arbeitslosenquote auf 4,4%, eine Zahl, die marginal unter den erwarteten 4,5% liegt. Marktteilnehmer und politische Entscheidungsträger überprüfen oft die Lohnsummen-Zahl genauer auf Momentum. Dieser doppelte Datenpunkt - eine schwächere Arbeitsplatzschaffung bei gleichbleibender Arbeitslosenquote - zeichnet ein Bild einer Wirtschaft, die möglicherweise an Schwung verliert, wodurch der unmittelbare Druck auf die Fed verringert wird, die Inflation mit weiteren Zinserhöhungen zu bekämpfen.

Entschlüsselung der Dezember-Arbeitsmarktdaten

Die Zahl der nicht-landwirtschaftlichen Löhne ist ein kritischer, aufsehenerregender Indikator für die wirtschaftliche Gesundheit der USA. Ein Anstieg von 50.000, obwohl positiv, stellt das langsamste monatliche Beschäftigungswachstum seit über zwei Jahren dar. Zum Vergleich: Der dreimonatige Durchschnitt des Lohnanstiegs ist nun unter 100.000 gefallen. Diese Verlangsamung deutet darauf hin, dass der historisch enge Arbeitsmarkt, ein entscheidender Treiber sowohl des Lohnwachstums als auch der anhaltenden Inflation im Dienstleistungssektor, endlich beginnt sich zu lockern. Die Fed hat ausdrücklich auf die Enge des Arbeitsmarktes als ein Anliegen in ihrem laufenden Kampf hingewiesen, die Inflation auf ihr Ziel von 2% zurückzubringen.

  • Lohnwachstum: +50.000 (tatsächlich) vs. +66.000 (Prognose)

  • Arbeitslosenquote: 4,4% (tatsächlich) vs. 4,5% (Prognose)

  • Revision des Vormonats: Die Zahl für November wurde um 5.000 Arbeitsplätze nach unten revidiert.

  • Sektorleistung: Die Gewinne konzentrierten sich auf das Gesundheitswesen und die Regierung, während der Einzelhandel und die Zeitarbeitsdienste Rückgänge verzeichneten.

Die Marktreaktion war schnell und ausgeprägt. Nach der Veröffentlichung der Daten fielen die Treasury-Renditen über die gesamte Kurve, insbesondere bei kurzfristigen Fälligkeiten, da Händler einen weniger aggressiven Kurs der Fed einpreisten. Die Aktienmärkte stiegen zunächst aufgrund der Aussicht auf eine weniger aggressive Zentralbank, gaben jedoch später Gewinne auf, als die Bedenken über das Wirtschaftswachstum zunahmen. Der US-Dollar schwächte sich gegenüber einem Korb wichtiger Währungen ab und spiegelte die sich ändernden Erwartungen an die Zinssatzdifferenzen wider.

Fachanalyse zu den politischen Implikationen

Finanzanalysten und ehemalige Fed-Offizielle haben sich zu den Implikationen des Berichts geäußert. 'Die Dezember-Arbeitsmarktdaten sind das klarste Signal, dass die kumulative Wirkung von 525 Basispunkten Zinserhöhungen in die reale Wirtschaft eindringt', bemerkte ein Chefökonom einer großen Wall-Street-Institution. 'Obwohl ein einzelner Datenpunkt keinen Trend macht, gibt er der FOMC ausreichend Deckung, um im Januar eine Pause einzulegen und auf weitere Informationen zu warten. Ihr nächster Schritt wird stark von den kommenden Inflationszahlen abhängen.'

Das doppelte Mandat der Fed besteht darin, maximale Beschäftigung und stabile Preise zu erreichen. Mit dem langsamer werdenden Beschäftigungswachstum scheint die 'maximale Beschäftigung' -Seite des Mandats weniger dringlich zu sein. Daher wird der Fokus der Zentralbank auf die eingehenden Inflationsdaten, insbesondere den Preisindex für persönliche Konsumausgaben (PCE), ihren bevorzugten Maßstab, verstärkt. Die Dezember-Projektionen des 'Dot Plot' der Fed deuteten bereits auf einen Wechsel zu Zinssenkungen im Jahr 2025 hin, aber das Timing bleibt datengestützt. Dieser Arbeitsbericht macht eine sofortige Zinserhöhung im Januar praktisch vom Tisch und könnte den Zeitrahmen für die erste Zinssenkung vorverlegen, wenn der Disinflationstrend anhält.

Der Weg zur FOMC-Entscheidung im Januar

Der Weg zur FOMC-Sitzung vom 28. bis 29. Januar wird nun stark von diesen Beschäftigungsdaten geprägt. Historisch hat die Fed es vermieden, die Märkte zu überraschen, wenn eine Politikpause überwältigend erwartet wird, wie es jetzt der Fall ist. Die Zentralbank wird einen weiteren Bericht über den Verbraucherpreisindex (CPI) und den entscheidenden PCE-Bericht vor ihrer Entscheidung Ende Januar erhalten. Politische Entscheidungsträger, einschließlich Vorsitzender Jerome Powell, haben die Notwendigkeit betont, ein 'größeres Vertrauen' zu haben, dass sich die Inflation nachhaltig in Richtung 2% bewegt, bevor Zinssenkungen in Betracht gezogen werden.

Dieser Arbeitsbericht führt eine neue Dynamik ein: Er verringert das Risiko einer inflationären Lohn-Preisspirale, wirft jedoch auch Fragen zur Widerstandsfähigkeit des Konsumverhaltens auf, eines der Hauptantriebsfedern der US-Wirtschaft. Die Fed muss nun den Fortschritt bei der Abkühlung des Arbeitsmarktes gegen die Notwendigkeit abwägen, sicherzustellen, dass der Rückgang der Inflation nachhaltig ist. Marktteilnehmer werden nun jeden öffentlichen Kommentar von Fed-Offiziellen auf Hinweise überprüfen, ob die erste Zinssenkung im März, Mai oder später im Jahr 2025 erfolgen könnte.

Fazit

Der dramatische Anstieg der Wahrscheinlichkeit einer Fed-Zinspause auf 97,2% unterstreicht, wie eine einzige wirtschaftliche Datenveröffentlichung die gesamte geldpolitische Landschaft umgestalten kann. Der schwächer als erwartete Arbeitsbericht für Dezember hat die Erwartungen für eine Pause im Straffungszyklus der Fed bei ihrer Sitzung im Januar effektiv gefestigt. Obwohl der Weg über Januar hinaus von zukünftigen Inflations- und Beschäftigungsberichten abhängt, hat die Datenlage einen Markt-Konsens gefestigt, dass die Ära aggressiver Zinserhöhungen vorbei ist, und die Debatte klar auf das Timing der ersten Zinssenkung verschoben. Für Investoren, Unternehmen und Verbraucher markiert dies einen entscheidenden Moment im wirtschaftlichen Zyklus, der die kritische Verbindung zwischen der Gesundheit des Arbeitsmarktes und der Politik der Zentralbank betont.

Häufig gestellte Fragen

Q1: Was ist das CME FedWatch Tool? Das CME FedWatch Tool analysiert die Preise von 30-Tage-Federal-Funds-Futures-Kontrakten, um die marktimplizierten Wahrscheinlichkeiten bevorstehender FOMC-Zinsentscheidungen zu berechnen. Es ist ein Echtzeit-Indikator für die Stimmung der Händler, kein offizieller Fed-Ausblick.

Q2: Warum macht ein schwacher Arbeitsmarktbericht eine Fed-Zinspause wahrscheinlicher? Die Fed erhöht die Zinssätze, um eine überhitzte Wirtschaft abzukühlen und die Inflation zu bekämpfen. Ein langsamerer Arbeitsmarkt deutet darauf hin, dass sich die Wirtschaft von selbst abkühlt, was den Druck für eine weitere restriktive Politik verringert. Es mildert auch die Ängste vor einer Lohn-Preisspirale.

Q3: Bedeutet eine Wahrscheinlichkeit von 97,2%, dass eine Zinspause garantiert ist? Obwohl extrem hoch, ist keine Wahrscheinlichkeit 100%, bis die Entscheidung bekannt gegeben wird. Außergewöhnliche Wirtschaftsdaten oder unvorhergesehene Ereignisse vor der Sitzung könnten theoretisch die Kalkulation ändern, aber eine so hohe Wahrscheinlichkeit deutet darauf hin, dass dies die überwältigende Markterwartung ist.

Q4: Was ist der Unterschied zwischen einer 'Pause' und einem 'Pivot'? Eine 'Pause' oder 'Halt' bedeutet, dass die Fed aufhört, die Zinssätze zu erhöhen, sie aber auf einem restriktiven Niveau hält. Ein 'Pivot' bezieht sich auf eine Änderung der politischen Richtung, wie zum Beispiel den Beginn von Zinssenkungen. Die aktuelle Diskussion dreht sich darum, von einer Pause zu einem Pivot überzugehen.

Q5: Wie wirkt sich das auf Hypothekenzinsen und Kredite aus? Erwartungen an eine Fed-Pause oder zukünftige Zinssenkungen üben im Allgemeinen Druck auf die längerfristigen Zinssätze aus, wie die für Hypotheken und Autokredite. Diese Zinssätze werden jedoch auch von breiteren wirtschaftlichen Bedingungen und Inflationserwartungen beeinflusst, nicht nur von der nächsten Fed-Sitzung.

Dieser Beitrag zur Wahrscheinlichkeit einer Fed-Zinspause steigt nach enttäuschenden Arbeitsmarktdaten auf 97,2% zuerst auf BitcoinWorld.