Die nächsten Google-Geschäftszahlen sind sehr entscheidend
Im Unterschied zu den bisherigen Halbleiter-Reports ist das hier der erste Quartalsbericht eines Halbleiter-Käufers
Wie nach dem ersten Micron-Report wissen alle schon, wie die Lage im Halbleitermarkt ist, die Preise sind bereits „price in“ – die restlichen Reports dienen also im Grunde nur der nochmaligen Bestätigung. Daher gilt: Selbst wenn die künftigen Zahlen die Erwartungen übertreffen, steigt es möglicherweise nicht, sondern fällt eher.
Bei den Google-Zahlen gibt es ungefähr drei Szenarien:
- 1. Neutrales Szenario: KI-Capex bleibt unverändert, KI-Gewinn entspricht den Erwartungen. Für Halbleiter gibt es dann keine offensichtlichen Negativüberraschungen, aber auch keinen echten Rückenwind; technisch könnte es weiter bärisch laufen, allerdings dürfte es zu einer brauchbaren Gegenbewegung kommen.
- 2. Optimistisches Szenario: KI-Capex wird stark nach oben revidiert, der KI-Gewinn liegt deutlich über den Erwartungen. Das zeigt, dass der Kreislauf „Anleihe aufnehmen – bauen – KI-Gewinn machen“ perfekt funktioniert: Viel Geld in den Aufbau zu stecken war richtig, und man kann damit Geld verdienen. In diesem Szenario werden sich die Leute wieder an die letzten Tage erinnern, in denen der CEO von Hynix, <c-1/>, ständig Kaufempfehlungen gegeben hat; Privatanleger fangen an, es zu bereuen, nicht früher gekauft zu haben, und der Markt gerät erneut in einen FOMO-Zustand.
- 3. Pessimistisches Szenario: KI-Capex bleibt gleich, aber die geplante Wachstumsrate für die Zukunft sinkt. Ja, wenn die Wachstumsrate in der Zukunft sinkt, reicht das schon aus, um dem aktuellen Halbleiter-Markt weiter Öl ins Feuer zu gießen – und selbst für die bereits gehaltenen Positionen bleibt nur die Hoffnung, dass genau dieses Szenario nicht eintritt …
Heute geht es vorbörslich auf der ganzen Linie nach oben, und Hynix hat auch vier Prozent zugelegt. Damit müssen die koreanischen Brüder heute keine Angst vor dem Ausstieg wegen Margin-Problemen haben. Das zeigt: Die Markt-Erwartungen an den Google-Report sind eher neutral bis optimistisch – man geht davon aus, dass Google die aktuellen KI-Capex-Guidance entweder beibehält oder leicht nach oben revidiert, und dass bei Google Cloud das Risiko, unter den Erwartungen zu liegen, nicht deutlich auftaucht. Der Markt hat also das neutrale, leicht positive Ergebnis bereits im Voraus „price in“.
Aus meiner persönlichen Sicht wage ich es aber nicht, auf das optimistische Szenario zu setzen. Bei den anderen beiden Szenarien, vor dem Hintergrund, dass die aktuelle Markt-„Leverage“-Quote noch immer hoch ist und eine Entschuldung/Reduktion der Verschuldung noch weiterläuft, halte ich es für besonders wichtig, vorsichtig zu bleiben. Die Erwartungen sollte man entsprechend etwas zurückschrauben und sich mental darauf einstellen.
Im Unterschied zu den bisherigen Halbleiter-Reports ist das hier der erste Quartalsbericht eines Halbleiter-Käufers
Wie nach dem ersten Micron-Report wissen alle schon, wie die Lage im Halbleitermarkt ist, die Preise sind bereits „price in“ – die restlichen Reports dienen also im Grunde nur der nochmaligen Bestätigung. Daher gilt: Selbst wenn die künftigen Zahlen die Erwartungen übertreffen, steigt es möglicherweise nicht, sondern fällt eher.
Bei den Google-Zahlen gibt es ungefähr drei Szenarien:
- 1. Neutrales Szenario: KI-Capex bleibt unverändert, KI-Gewinn entspricht den Erwartungen. Für Halbleiter gibt es dann keine offensichtlichen Negativüberraschungen, aber auch keinen echten Rückenwind; technisch könnte es weiter bärisch laufen, allerdings dürfte es zu einer brauchbaren Gegenbewegung kommen.
- 2. Optimistisches Szenario: KI-Capex wird stark nach oben revidiert, der KI-Gewinn liegt deutlich über den Erwartungen. Das zeigt, dass der Kreislauf „Anleihe aufnehmen – bauen – KI-Gewinn machen“ perfekt funktioniert: Viel Geld in den Aufbau zu stecken war richtig, und man kann damit Geld verdienen. In diesem Szenario werden sich die Leute wieder an die letzten Tage erinnern, in denen der CEO von Hynix, <c-1/>, ständig Kaufempfehlungen gegeben hat; Privatanleger fangen an, es zu bereuen, nicht früher gekauft zu haben, und der Markt gerät erneut in einen FOMO-Zustand.
- 3. Pessimistisches Szenario: KI-Capex bleibt gleich, aber die geplante Wachstumsrate für die Zukunft sinkt. Ja, wenn die Wachstumsrate in der Zukunft sinkt, reicht das schon aus, um dem aktuellen Halbleiter-Markt weiter Öl ins Feuer zu gießen – und selbst für die bereits gehaltenen Positionen bleibt nur die Hoffnung, dass genau dieses Szenario nicht eintritt …
Heute geht es vorbörslich auf der ganzen Linie nach oben, und Hynix hat auch vier Prozent zugelegt. Damit müssen die koreanischen Brüder heute keine Angst vor dem Ausstieg wegen Margin-Problemen haben. Das zeigt: Die Markt-Erwartungen an den Google-Report sind eher neutral bis optimistisch – man geht davon aus, dass Google die aktuellen KI-Capex-Guidance entweder beibehält oder leicht nach oben revidiert, und dass bei Google Cloud das Risiko, unter den Erwartungen zu liegen, nicht deutlich auftaucht. Der Markt hat also das neutrale, leicht positive Ergebnis bereits im Voraus „price in“.
Aus meiner persönlichen Sicht wage ich es aber nicht, auf das optimistische Szenario zu setzen. Bei den anderen beiden Szenarien, vor dem Hintergrund, dass die aktuelle Markt-„Leverage“-Quote noch immer hoch ist und eine Entschuldung/Reduktion der Verschuldung noch weiterläuft, halte ich es für besonders wichtig, vorsichtig zu bleiben. Die Erwartungen sollte man entsprechend etwas zurückschrauben und sich mental darauf einstellen.