Der Druck auf #bitcoin in diesem Quartal ist wirklich eine Story über Realrenditen gewesen, nicht eine über Risk-off. Die realen Zehnjahresrenditen sind auf ein 2026er-Hoch nahe 2,4 % gestiegen, und der US-Dollar hat seit Mai oberhalb seines 200-Tage-Durchschnitts gehalten.

Doch nichts im größeren Risk-Komplex signalisiert Stress: Aktien notieren nahe an ihren Hochs, Kredit-Spreads liegen nahe an ihren engsten Niveaus, und die Volatilität ist gedämpft.

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