Welle an KI-Großmodell-Notierungen von China und den USA: Bewertungsblase oder ein historischer Preismoment?
Eine Reihe von KI-Unternehmen, die noch nie profitabel waren, bringt die globalen Kapitalmärkte dazu, ihre zukünftige Bewertung festzulegen
Zwei Billionen-Dollar-Geschichten an der US-Börse
Anthropic und OpenAI reichten nahezu synchron ihre S-1 ein; zusammen beläuft sich die Bewertung auf etwa 1,8 Billionen US-Dollar. Die 852 Milliarden Dollar von OpenAI basieren auf den Einnahmen durch die Vermarktung von GPT – Gewinn ist noch weit entfernt, aber es gibt eine reale Grundlage in Form von Umsatz. Die 965 Milliarden Dollar von Anthropic setzen stärker auf die Story von „sicherer KI“, allerdings ist die kommerzielle Reife eine Größenordnung geringer. Zwei Unternehmen zur gleichen Zeit an die Börse zu bringen, bedeutet direkten Konkurrenzdruck für das Kapital – und damit auch Druck auf die jeweiligen Emissionspreise
Drei unterschiedliche Wege in China
DeepSeek geht an die A-Aktien-Börse; mit einer Bewertung von 710 Milliarden US-Dollar ist das in den A-Aktien bislang beispiellos. Die Wahl selbst ist eine strategische Maßnahme zur Vermeidung von Dollar-Finanzierung und geopolitischen Risiken. „Monds dunkle Seite“ verhandelt um einen Börsengang in Hongkong; eine Bewertung von 20 Milliarden US-Dollar ist für Hongkong gut zu verdauen, aber ein Liquiditätsabschlag ist real vorhanden
Der Kernwiderspruch
Preislich wird das Marktbild in fünf Jahren festgelegt – doch heute weiß niemand, wer in fünf Jahren noch überlebt. Der Preiskampf bei Large-Model-APIs ist noch nicht beendet; die Inferenzkosten sind innerhalb von zwei Jahren um mehr als das 100-Fache gefallen. Ob die führende Position nach dem Börsengang in einen Burggraben umgewandelt werden kann, ist die Frage, die das Unternehmen dann beantworten muss
Unter diesen ist DeepSeek das spannendste für eine langfristige Beobachtung: als einziges chinesisches Team hat es OpenAI in der technischen Roadmap tatsächlich spürbar unter Druck gesetzt
DYOR – keine Anlageberatung
#Meta拟向Anthropic出租算力最多100亿美元
Eine Reihe von KI-Unternehmen, die noch nie profitabel waren, bringt die globalen Kapitalmärkte dazu, ihre zukünftige Bewertung festzulegen
Zwei Billionen-Dollar-Geschichten an der US-Börse
Anthropic und OpenAI reichten nahezu synchron ihre S-1 ein; zusammen beläuft sich die Bewertung auf etwa 1,8 Billionen US-Dollar. Die 852 Milliarden Dollar von OpenAI basieren auf den Einnahmen durch die Vermarktung von GPT – Gewinn ist noch weit entfernt, aber es gibt eine reale Grundlage in Form von Umsatz. Die 965 Milliarden Dollar von Anthropic setzen stärker auf die Story von „sicherer KI“, allerdings ist die kommerzielle Reife eine Größenordnung geringer. Zwei Unternehmen zur gleichen Zeit an die Börse zu bringen, bedeutet direkten Konkurrenzdruck für das Kapital – und damit auch Druck auf die jeweiligen Emissionspreise
Drei unterschiedliche Wege in China
DeepSeek geht an die A-Aktien-Börse; mit einer Bewertung von 710 Milliarden US-Dollar ist das in den A-Aktien bislang beispiellos. Die Wahl selbst ist eine strategische Maßnahme zur Vermeidung von Dollar-Finanzierung und geopolitischen Risiken. „Monds dunkle Seite“ verhandelt um einen Börsengang in Hongkong; eine Bewertung von 20 Milliarden US-Dollar ist für Hongkong gut zu verdauen, aber ein Liquiditätsabschlag ist real vorhanden
Der Kernwiderspruch
Preislich wird das Marktbild in fünf Jahren festgelegt – doch heute weiß niemand, wer in fünf Jahren noch überlebt. Der Preiskampf bei Large-Model-APIs ist noch nicht beendet; die Inferenzkosten sind innerhalb von zwei Jahren um mehr als das 100-Fache gefallen. Ob die führende Position nach dem Börsengang in einen Burggraben umgewandelt werden kann, ist die Frage, die das Unternehmen dann beantworten muss
Unter diesen ist DeepSeek das spannendste für eine langfristige Beobachtung: als einziges chinesisches Team hat es OpenAI in der technischen Roadmap tatsächlich spürbar unter Druck gesetzt
DYOR – keine Anlageberatung
#Meta拟向Anthropic出租算力最多100亿美元