Der Weg von Bitcoin zu einem möglichen makroökonomischen Tiefpunkt wird erneut anhand von Onchain-„Supply in loss“-Zeitpunkten und Modellen zur Investoren-Kostenbasis nachgezeichnet, die darauf hindeuten, dass die späte Aufwärtsdynamik im Markt nachlässt.
Bei einem neuen Blick auf historische Muster hob K33 Research hervor, dass mehr als die Hälfte der BTC-Menge erstmals in diesem Bärenmarkt mit Verlust gehalten wurde – ein Wendepunkt, der in früheren Zyklen dazu tendierte, dem letzten Abschnitt der Drawdowns und dem Beginn eines robusteren Erholungsfensters nach dem Tiefpunkt vorauszugehen.
Kernaussagen
Laut K33 Research ist die BTC-Versorgung im Verlust am 5. Juni die Schwelle von 50% überschritten und hat damit einen wichtigen Bärenmarkt-Meilenstein markiert.
K33 zufolge lag die Spanne zwischen dem Übertritt bei 50% und einem makroökonomischen Tief in historischen Bärenmärkten zwischen 13 und 101 Tagen.
Stand 17. Juli zeigt die CryptoQuant-Datenlage eine Versorgung im Verlust von 46%, was darauf hindeutet, dass der „Countdown“ noch im Gange ist.
Das Modell für die realisierte Cap-Varianz (RCV) von CryptoQuant soll sich im unteren Bereich von 6% seines historischen Spektrums befinden, mit einem Z-Score von -2,35—konsistent mit Bedingungen in späten Bärenmarktphasen.
Warum die Versorgung im Verlust erneut das „Bottom“-Timing antreibt
In seinem H1-2026-Round-Up-Bericht verwies K33 Research auf eine klassische On-Chain-Kennzahl: den Anteil an Bitcoin, der sich im Verlust befindet, basierend auf den Investoren-Kostenbasiswerten im Vergleich zum aktuellen Marktpreis.
K33 ordnet die Versorgung im Verlust als praktischen Maßstab dafür ein, wo Bitcoin sich häufig im Lebenszyklus eines Bärenmarkts befindet. Das Unternehmen merkte an, dass, sobald sich diese Kennzahl über 50% bewegt, die darauf folgende Zeit bis zu einem makroökonomischen Tief historisch auf ein relativ klar definiertes „Fenster“ begrenzt war—wobei der kürzeste beobachtete Fall nur 13 Tage betrug, im Jahr 2022.
Bei längeren oder stärker ausgeprägten Drawdowns hat die Kennzahl deutlich mehr Zeit benötigt. K33 führte Beispiele aus früheren Zyklen an: Im Jahr 2018 erforderte der Rückgang 23 Tage nach der Marke von 50% Versorgung im Verlust; im Jahr 2014 fiel Bitcoin für ungefähr 101 Tage weiter, nachdem diese Schwelle erreicht war.
Für den aktuellen Zyklus sagte K33, dass der Übertritt von 50% am 5. Juni erfolgte. Nachdem seit diesem Zeitpunkt etwa 42 Tage vergangen sind, wird das aktuelle „Bottom-Window“ nun als die zweitlängste bislang beobachtete Phase bei Bitcoin unter den untersuchten Bärenmärkten beschrieben—eine Beobachtung, die deshalb wichtig ist, weil sie nahelegt, dass diese Drawdown-Phase noch nicht auf das früheste historische Endspiel komprimiert wurde, selbst wenn sie in spätere Stadien übergeht.
K33 ergänzte außerdem, dass die Renditen über das Jahr hinweg nach diesen schwellengetriebenen Phasen „tendenziell sehr solide“ sind—was erklärt, warum Händler und langfristige Investoren weiterhin auf den Indikator zur Versorgung im Verlust achten, statt sich ausschließlich auf Kursbewegungen zu verlassen.
Was die neuesten On-Chain-Erkenntnisse für den Timing-Aspekt bedeuten
Während K33 die Erzählung an der Schwelle von 50% Versorgung im Verlust festmachte, liefert das Dashboard von CryptoQuant den kurzfristigen Prüfpunkt. In früheren Kommentaren hatte Axel Adler Jr., ein On-Chain-Analytics-Mitwirkender bei CryptoQuant, angedeutet, dass sich die Versorgung im Verlust etwa „zwei Monate“ von den Niveaus entfernt befindet, die historisch mit Bärenmarkt-Tiefs in Verbindung gebracht wurden.
Stand 17. Juli setzt CryptoQuant die Versorgung im Verlust auf 46%. Zusammen mit dem von K33 gemeldeten Übertritt am 5. Juni erklärt dieser Unterschied, warum Analysten die Bewegung weiterhin als Countdown statt als bestätigtes Zyklus-Signal einordnen: Der Markt liegt unter der historischen Schwelle von 50% erst, nachdem er sie bereits überschritten hat, und die aktuelle Lesart zeigt, dass sich die „verlustlastige“ Eigentumsphase zwar abschwächt, aber noch nicht vollständig gelöst ist.
Für Anleger ist nicht die exakte Anzahl der Tage entscheidend, sondern die Beziehung zwischen dem Verhalten der Versorgung im Verlust und der Art, wie Märkte typischerweise von einer kapitulationslastigen Verteilung in Richtung Stabilisierung übergehen. Wenn sich die Kennzahl weiter in Einklang mit früheren Bärenmarkt-Bögen normalisiert, spricht das dafür, dass das Risiko eher zu den späteren Phasen des Drawdowns neigt als zum Beginn eines frischen Abwärtsloops.
Kostenbasis-Modelle liefern ein Signal für „späten Bärenmarkt“
Jenseits des Timings bei der Versorgung im Verlust zeigte CryptoQuant außerdem auf einen Indikator zur Kostenbasis der Anleger, den es als seltene Werte beschreibt. Das Modell im Fokus ist die realisierte Cap-Varianz (RCV), die die realisierte Cap mit der Marktkapitalisierung vergleicht und dann diese Spanne relativ zu ihrer rollierenden historischen Verteilung verfolgt.
In einem CryptoQuant QuickTake-Blogbeitrag, der am Donnerstag veröffentlicht wurde, erklärte der Mitwirkende Crazzyblockk, dass RCV darauf ausgelegt ist, zu isolieren, wie stark die Kostenbasis der Investoren im Verhältnis zur aktuellen Bewertung bereits gedehnt oder komprimiert ist—und zwar mithilfe der Varianz selbst statt nur des Preises.
„Wenn sich diese Varianz in tief negativem Z-Score-Territorium komprimiert, ist die emotionale Prämie, die während der Rallyes entstanden ist, weitgehend auspreist. Die Kennzahl liest keine Narrative, sie liest die Kapitalverteilung.“
Derselbe Beitrag sagte, dass RCV derzeit in den unteren sechs Prozent seines historischen Bereichs liegt. Außerdem hob er den standardisierten Z-Score-Wert von -2,35 hervor und beschrieb dies als Hinweis darauf, dass sich Bitcoin in späteren Phasen eines Bärenmarkts befinden könnte.
Die Kommentierung von CryptoQuant ging noch weiter, indem sie ein Beispiel anführte: Laut dem Bericht verbrachten frühere Phasen eine längere Zeit unter einem Z-Score von -2,0—und verwies dabei auf Ende 2018, Mitte 2022 und Anfang 2015—bevor sie mit Renditen in den Folge-12-Monaten von über 75% in Verbindung gebracht wurden. Der historische Vergleich ist deshalb relevant, weil er das aktuelle Lesesignal nicht nur als „Bärenmarkt“, sondern speziell als Regime einordnet, das häufig einer deutlichen Verbesserung nach der Bodenphase vorausgeht.
Das extremste Beispiel, auf das verwiesen wurde, war ein Z-Score von -4,68 im November 2018. Laut dem Beitrag landete das nahezu exakt am Zyklus-Tief von Bitcoin nahe $3.792.
Worauf als Nächstes zu achten ist, während sich der „Countdown“ entfaltet
Für den Moment ist die wichtigste, praktischste Erkenntnis: Zwei unabhängige On-Chain-Blickwinkel—das schwellenbasierte Timing von K33 zur Versorgung im Verlust und das Regime der realisierten Cap-Varianz von CryptoQuant—zeigen auf dieselbe große Phase: Bedingungen eines späten Bärenmarkts statt einer frühen, neuen Destabilisierung. Leser sollten beobachten, wie schnell die Versorgung im Verlust weiter vom Übertritt bei 50% abdriftet und ob RCV weiterhin in tief negativem Z-Score-Territorium verankert bleibt, denn das sind die Signale, die am wahrscheinlichsten bestätigen, ob das Bottom-Window enger wird oder sich weiter ausdehnt.
Dieser Artikel wurde ursprünglich veröffentlicht als: „Bitcoin ‘Bottom’-Zeitrahmen zieht enger: BTC in Verlustphase nähert sich 50 Tagen“ auf Crypto Breaking News – Ihrer vertrauenswürdigen Quelle für Krypto-News, Bitcoin-News und Blockchain-Updates.