US-Spot #Bitcoin ETFs beendeten im Juni ihren schlechtesten Monat seit Aufzeichnung, drehten dann aber erstmals wieder nach neun Wochen insgesamt netto ins Positive. Zwei Tage nach dieser Wende, am 13. Juli, sahen dieselben Fonds an einem einzigen Tag 424,7 Millionen US-Dollar abfließen. $BTC und $ETH blenden dennoch am 14. Juli höher, nahe 64.500 bzw. 1.870. Ob dieser Abfluss ein einmaliger Stolperer war oder der Beginn eines weiteren Rutschens entscheidet darüber, wie es von hier aus weitergeht.

Der Kurs schloss am selben Morgen höher, an dem der CPI von Juni veröffentlicht wurde

Zum Zeitpunkt der Veröffentlichung liegt BTC bei rund 64.470,24 US-Dollar – deutlich höher als der Schlusskurs vom 13. Juli von 62.239,12 US-Dollar. ETH liegt derzeit bei etwa 1.876,05 US-Dollar, nach 1.773,50 US-Dollar am Vortag. Der Kursausschlag fiel auf denselben Morgen, an dem der Juni-CPI gemeldet hat, dass die Inflation auf 3,5 % abgekühlt ist. Die Zeit passt zum Rallye-Verlauf. Das bestätigt jedoch nicht, was den Anstieg ausgelöst hat – und der nächste Katalysator im Kalender ist das Fed-Treffen vom 28. bis 29. Juli.

Die Abflüsse aus Juni liegen in einem Jahr, das insgesamt weiterhin netto positiv ist

Eine achte Wochen anhaltende Serie mit Nettoabflüssen brachte Spot-BTC-ETFs bis in den späten Juni hinein, gekrönt von einer Abflusswoche über 1,79 Milliarden US-Dollar, die am 26. Juni endete. Insgesamt sind im Monat rund 4,5 Milliarden US-Dollar aus diesen Fonds abgeflossen – das schlechteste Ergebnis seit dem Start im Januar 2024. Bislang im Jahr liegen dieselben Fonds jedoch immer noch auf kumulierten rund 51 Milliarden US-Dollar an Nettozuflüssen.

Die Woche, die etwa um den 10. Juli endete, riss die Serie – mit etwa 197 Millionen US-Dollar an Nettozuflüssen. Spot-ETH-ETFs, die ebenfalls eine eigene achte Wochen Abflussserie hatten, drehten ebenfalls und holten sich in der Woche bis zum 11. Juli rund 84,4 Millionen US-Dollar zurück. Dieser einzelne Tag folgte auf einen Zufluss-Tag über 90,4 Millionen US-Dollar am 10. Juli. Was die Daten bisher zeigen: Ein einzelner roter Tag direkt nach der Wende – keine wieder aufgenommene Abwärtsbewegung. Dennoch ist es weiterhin der erste echte Test dafür, ob diese Wende tatsächlich hält.

Das ETH:BTC-Verhältnis und die beschlagnahmten Coins sind die beiden offenen Punkte

Das ETH/BTC-Verhältnis, das misst, wie viel ein ETH in Bitcoin ausgedrückt wert ist, liegt bei rund 0,029. Das ist höher als das etwa 0,027-Niveau, das es im Juni erreicht hatte – ein Zehnmonats-Tief –, aber es bleibt deutlich unter 0,048, wo der 200-Wochen-Moving-Average liegt, eine langfristige Trendlinie. Ether hat seit einem August-2025-Hoch nahe 0,043 etwa ein Drittel seines Werts gegenüber Bitcoin verloren.

Am selben Tag wie der ETF-Abfluss haben US-Regierungs-Wallets laut Arkham Intelligence-Tracking ungefähr 3.940 BTC und etwa 30.000 ETH bewegt – zusammen 288 bis 297 Millionen US-Dollar – zu Coinbase Prime. Der BTC-Transfer lässt sich auf die Beschlagnahmefälle von Ryan Farace, BTC-e und Brian Krewson zurückführen. Coinbase Prime übernimmt Verwahrung und Finanzierung zusätzlich zum Handelzugang bei allen US-Marshall-bezogenen Krypto-Beschlagnahmen, wie auch hier, daher bestätigt der reine Transfer allein keinen Verkauf. Eine Executive Order von März 2025 schuf eine Strategic Bitcoin Reserve für beschlagnahmtes Bitcoin und verbietet Verkäufe der Coins, die dort platziert wurden. Ob diese Charge jemals in diese Reserve eingeordnet wurde, ist eine offene Frage, die der öffentliche Datensatz nicht beantwortet. Insgesamt liegen die Krypto-Bestände der US-Regierung bei rund 21,2 Milliarden US-Dollar, sodass selbst ein vollständiger Verkauf dieser Charge nur ein kleiner Teil dieses Bestands wäre.

Darauf solltest du achten

• Der nächste wöchentliche BTC-ETF-Print. Eine zweite positive Woche in Folge stützt die Idee, dass der 13. Juli nur ein Einzelfall war. Ein Rückfall zurück in Nettoabflüsse deutet darauf hin, dass der Ausblick auf den Juni noch nicht vollständig verarbeitet ist.

• Das ETH/BTC-Verhältnis im Vergleich zu seinem 200-Wochen-Moving-Average, nahe 0,048. Ein anhaltender Rücklauf in Richtung dieser Linie wäre das deutlichste Signal, dass Ether mit der Underperformance Schluss gemacht hat. Wenn es bei etwa 0,029 bleibt, bleibt der mehrmonatige Trend intakt.

• Die Coins bei Coinbase Prime. Ein Verkauf bestätigt eine aktive Verwertung beschlagnahmter Vermögenswerte und rückt den Rest des 21,2-Milliarden-Dollar-Bestands näher ins Visier. Coins, die unangetastet bleiben oder zurück in den Cold Storage gehen, deuten eher auf Verwahrung als auf einen Verkauf hin.

• Das FOMC-Treffen vom 28. bis 29. Juli. Nachdem der CPI für Juni nun vorliegt, ist dies das nächste geplante Ereignis, das die Erwartungen für Zinssenkungen – und damit ETF-Zuflüsse und -Abflüsse – bewegen könnte.

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