#grvt 有朋友问我，GRVT估值540M美元，贵不贵？
Ich sage: Es kommt darauf an, womit du es vergleichst. Wenn du GRVT als reinen Perp-DEX betrachtest, dann ist 540 Mio. $ teuer. Das tägliche Handelsvolumen liegt bei nur 135 Mio. $; Hyperliquid hat täglich 3 bis 5 Mrd. $. Der Bewertungsunterschied kann also unmöglich nur um den Faktor 10 liegen. Aber wenn du GRVT als On-Chain-Broker betrachtest, dann ist 540 Mio. $ günstig. Als E*Trade von Morgan Stanley übernommen wurde, lag die Bewertung bei 1,3 Mrd. $ – das war die Zahl aus dem Jahr 2019.
Das Produkt-Setup von GRVT ist nicht nur ein DEX. Es umfasst Krypto-Perps, tokenisierte Aktien-Perps, Großhandelsgüter, RWA-Investmentprodukte, zinstragende Margin sowie geplante Zahlungen und eine Debitkarte. Das ist eher wie ein On-Chain Retail-Broker – kein Wettbewerber von Hyperliquid, sondern eher ein Wettbewerber von Robinhood.
Finanzierung: 33,4 Mio. $, 5 Runden. Investoren u. a.: ZKsync, Further Ventures (von einem Fonds aus Abu Dhabi unterstützt), EigenCloud, 500 Global. Die Verteilung der Investoren ist ziemlich interessant: ZKsync setzt auf das Ökosystem, Further Ventures setzt auf den Markt im Nahen Osten, EigenCloud setzt auf Infrastruktur-Integration. Nicht wie bei klassischen Crypto-VCs, die alle im gleichen Lager sind – das zeigt, dass die Positionierung wirklich über den Tellerrand der Crypto-Szene hinausgeht.
Aber die Bewertung muss sich am Ende durch Einnahmen rechtfertigen. Wenn 540 Mio. $ zu 250 Mio. $ Jahresumsatz passen würden (grob geschätzt anhand der Branchendurchschnittsgebühren), dann liegt das P/S ungefähr bei dem Doppelten – in Krypto ist das nicht teuer. Aber dieser Umsatz ist nur eine grobe Schätzung, keine tatsächliche Offenlegung. Wenn die echten Einnahmen nur halb so hoch wären, würde das P/S zu 4x werden – dann wäre es nicht mehr günstig.
Für 540 Mio. $ kaufst du nicht den heutigen DEX, sondern den On-Chain-Broker von morgen. Aber „morgen“ – wann kommt das? Das hängt davon ab, ob die Payment-Schicht und RWA-Produkte wirklich funktionieren. @grvt_io
Ich sage: Es kommt darauf an, womit du es vergleichst. Wenn du GRVT als reinen Perp-DEX betrachtest, dann ist 540 Mio. $ teuer. Das tägliche Handelsvolumen liegt bei nur 135 Mio. $; Hyperliquid hat täglich 3 bis 5 Mrd. $. Der Bewertungsunterschied kann also unmöglich nur um den Faktor 10 liegen. Aber wenn du GRVT als On-Chain-Broker betrachtest, dann ist 540 Mio. $ günstig. Als E*Trade von Morgan Stanley übernommen wurde, lag die Bewertung bei 1,3 Mrd. $ – das war die Zahl aus dem Jahr 2019.
Das Produkt-Setup von GRVT ist nicht nur ein DEX. Es umfasst Krypto-Perps, tokenisierte Aktien-Perps, Großhandelsgüter, RWA-Investmentprodukte, zinstragende Margin sowie geplante Zahlungen und eine Debitkarte. Das ist eher wie ein On-Chain Retail-Broker – kein Wettbewerber von Hyperliquid, sondern eher ein Wettbewerber von Robinhood.
Finanzierung: 33,4 Mio. $, 5 Runden. Investoren u. a.: ZKsync, Further Ventures (von einem Fonds aus Abu Dhabi unterstützt), EigenCloud, 500 Global. Die Verteilung der Investoren ist ziemlich interessant: ZKsync setzt auf das Ökosystem, Further Ventures setzt auf den Markt im Nahen Osten, EigenCloud setzt auf Infrastruktur-Integration. Nicht wie bei klassischen Crypto-VCs, die alle im gleichen Lager sind – das zeigt, dass die Positionierung wirklich über den Tellerrand der Crypto-Szene hinausgeht.
Aber die Bewertung muss sich am Ende durch Einnahmen rechtfertigen. Wenn 540 Mio. $ zu 250 Mio. $ Jahresumsatz passen würden (grob geschätzt anhand der Branchendurchschnittsgebühren), dann liegt das P/S ungefähr bei dem Doppelten – in Krypto ist das nicht teuer. Aber dieser Umsatz ist nur eine grobe Schätzung, keine tatsächliche Offenlegung. Wenn die echten Einnahmen nur halb so hoch wären, würde das P/S zu 4x werden – dann wäre es nicht mehr günstig.
Für 540 Mio. $ kaufst du nicht den heutigen DEX, sondern den On-Chain-Broker von morgen. Aber „morgen“ – wann kommt das? Das hängt davon ab, ob die Payment-Schicht und RWA-Produkte wirklich funktionieren. @grvt_io
