Robinhood macht das mit der öffentlichen Kette – ich glaube, der ganze Markt unterschätzt das.
Viele Menschen reagieren als Erstes auf die Nachricht mit:
HOOD hat eine Layer2 herausgegeben.
Aber ich glaube, dass sie im Kern gar nicht vorhaben, eine Public Chain zu bauen, sondern — ein Onchain Nasdaq.
Das ist der Teil, der wirklich Aufmerksamkeit verdient.
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In den vergangenen Jahrzehnten hat sich die zugrunde liegende Infrastruktur für den Aktienhandel in den USA kaum verändert.
User ordert → Broker → Börse → Clearingstelle → Abwicklung T+1.
Genau diese zugrunde liegende Architektur will Robinhood verändern.
Am 1. Juli ging die Robinhood Chain offiziell mit dem Mainnet online. Dabei handelt es sich um eine Ethereum-Layer2, die auf dem Arbitrum-Orbit-Technologie-Stack aufgebaut ist – speziell für die Tokenisierung traditioneller Wertpapier-Assets wie Aktien und ETFs.
In Zukunft kann eine Aktie wie Apple, eine wie Nvidia, eine wie Tesla im Wesentlichen zu einem Token auf der Kette werden – mit Handel rund um die Uhr (7×24) und für über 120 Länder und Regionen geöffnet (derzeit sind Nutzer aus den USA noch nicht eingeschlossen).
Aktien werden erstmals zu Assets, die sich wirklich frei kombinieren (Composable) lassen.
Man kann sie nicht nur kaufen und verkaufen, sondern auch:
• Handel 24×7 rund um die Uhr
• Als Sicherheit für Kredite nutzen (Robinhood hat bereits ein On-Chain-Kreditprodukt mit einer jährlichen Rendite von ungefähr 7% online gestellt)
• Beteiligung an DeFi
• Liquidität bereitstellen (LP)
• Von KI-Agenten automatisch verwaltet und Assets konfiguriert
Aktien sind dann nicht mehr nur Aktien, sondern werden zu On-Chain-Finanzbausteinen wie LEGO.
Allerdings gibt es hier eine wichtige Details zu beachten: Rechtlich liegen diese Stock Token derzeit eher näher an Schuldverschreibungen, die die Kursentwicklung verfolgen, als an direktem Eigenkapital. Inhaber erhalten keine Aktionärsrechte. Deshalb wählt Robinhood auch, die Markterwartung für diese Chain über den HOOD-Aktienkurs zu transportieren, statt einen on-chain nativen Token herauszugeben – denn was du kaufst, ist im Grunde die Frage: Kann Robinhood diese Sache umsetzen? Nicht: Existiert dieser Token der Chain selbst.
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Viele vergleichen Coinbase und Robinhood gern miteinander.
Aber ich finde, die beiden Unternehmen sind bereits auf zwei völlig unterschiedliche Wege eingeschwenkt.
Coinbase möchte das machen:
Das Internet auf die Kette bringen.
Base, USDC, DeFi, Zahlungen, Social …
eine offene On-Chain-Ökonomie aufbauen.
Und was Robinhood eigentlich vorhat, ist:
Wall Street in die Kette verlegen.
Aktien, ETFs, RWA, On-Chain-Wertpapiere, On-Chain-Abwicklung.
Wirklich konkurrieren wird in der Zukunft nicht darum, wer die niedrigeren Gebühren hat, sondern wer zum Plattformanbieter für die Emission und den Umlauf globaler Finanzvermögenswerte werden kann.
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Noch etwas: Ich glaube, viele im Markt haben das nicht erkannt.
Die Robinhood Chain ist keine neue Layer1.
Sie setzen auf Ethereum + Arbitrum Orbit (das Gas wird weiterhin mit ETH abgerechnet; das unterscheidet sich davon, dass die meisten Orbit-Chains eigene Gas-Tokens wählen).
Was bedeutet das?
Es konkurriert nicht mit Ethereum, sondern fügt dem Ethereum-Ökosystem eine große Finanzanwendung hinzu.
In den letzten Jahren haben wir bereits gesehen, dass immer mehr traditionelle Finanz-Assets im Ethereum-Ökosystem eingesetzt werden:
• Stablecoins
• RWA
• On-Chain-Fonds
• Tokenisierte Aktien
Wenn in Zukunft immer mehr Finanzinstitute diesen Weg einschlagen, könnte die Position von ETH immer mehr der des TCP/IP im Internetzeitalter ähneln.
Normalerweise spricht niemand darüber, aber immer mehr Finanzvermögenswerte werden darauf laufen.
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Deshalb glaube ich immer stärker an eine Sache:
Der größte Narrative der nächsten zehn Jahre muss nicht unbedingt Meme sein.
Und das muss auch nicht nur DeFi sein.
Wirklich beachtenswert ist vielleicht:
Wall Street Onchain (Wall Street auf der Kette).
Robinhood und Coinbase sind nur zwei unterschiedliche Einstiege in dasselbe Thema.
Jemand, der das Internet auf die Kette bringt.
Jemand, der die Wall Street auf die Kette bringt.
Wenn dieser Trend stimmt, dann wird der nächste echte Wettbewerb in der Kryptoindustrie nicht mehr heißen: Wer hat mehr Meme, sondern: Wer kann globale Finanzvermögenswerte tragen.
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Zum Schluss noch eine eigene Einschätzung.
Wenn Robinhood es in Zukunft wirklich schafft, schrittweise Millionen von Broker-Nutzern und Assets im Wert von mehreren Hundert Milliarden Dollar – oder sogar noch mehr – auf die Kette zu migrieren, dann ist ihr Wettbewerber möglicherweise nicht mehr nur ein anderer Internet-Broker, sondern das traditionelle System für Wertpapierhandel und -Clearing selbst.
Dann könnte auch die Bewertungslogik von Robinhood neu definiert werden: Es ist nicht mehr nur ein Broker, sondern eher wie ein globales Unternehmen für Finanzinfrastruktur.
Und was ETH betrifft, glaube ich, dass ihr echter Wert nicht nur in den Gas Fees liegt, sondern sich allmählich zur grundlegenden Abwicklungsschicht für globale Finanzvermögenswerte entwickelt.
Natürlich muss man hier auch eine Warnung aussprechen: Die Aktionärsrechte bei Stock Token, die rechtliche Einordnung durch die Aufsicht (die US-SEC hat zu ähnlichen Strukturen bereits Compliance-Hinweise herausgegeben) sowie ob und inwiefern es auf Nutzer im US-Binnenmarkt ausgeweitet wird, befinden sich derzeit noch in einem frühen Stadium. Das lohnt sich kontinuierlich zu beobachten, statt das Ganze einfach linear fortzuschreiben.
Wenn sich dieser Trend am Ende tatsächlich durchsetzt, wird man mit Blick zurück auf die Robinhood Chain vielleicht feststellen: Es ist nicht einfach noch eine weitere Public Chain, sondern ein wichtiger Ausgangspunkt dafür, dass das traditionelle Finanzwesen vollständig in die Kette übergeht.