Protokoll der Bank von Japan: Die Zinserhöhungen haben gerade erst begonnen und sind noch lange nicht am Ende
Das Protokoll der letzten Sitzung im Dezember bestätigt die vorherigen Marktgerüchte, dass der Zinserhöhungszyklus in Japan noch lange nicht beendet ist. Das Protokoll zeigt, dass die Mitglieder des Ausschusses während des Treffens selten offen sagten: „Derzeit ist der tatsächliche Leitzins in Japan ohne Zweifel der niedrigste weltweit.“ Das bedeutet, dass trotz der Zinserhöhung auf 0,75 % im Dezember, die Zinsen weiterhin in einem sehr niedrigen stimulierenden Bereich liegen und noch einen beträchtlichen Abstand zum neutralen Niveau haben.
Einmal alle paar Monate die Politik anpassen
Ein Ausschussmitglied erklärte ausdrücklich, dass die Zentralbank alle paar Monate eine Anpassung der Politik vornehmen sollte, was im Wesentlichen der weit verbreiteten Markterwartung einer schrittweisen, aber fortgesetzten Zinserhöhung entspricht.
Der neutrale Zinssatz könnte zwischen 1 % und 2,5 % liegen
Die Bank von Japan schätzt, dass der neutrale Zinssatz in diesem breiten Bereich liegt. Das aktuelle Niveau von 0,75 % ist offensichtlich noch nicht in einem Zustand von „nicht stimulierend, nicht einschränkend“.
Der Zinserhöhungszyklus könnte bis 2027 andauern
Der frühere Exekutivdirektor Harukawa Hideo erwartet, dass der Zinssatz bis Anfang 2027 auf 1,50 % steigen könnte. Eine Umfrage von Bloomberg zeigt, dass die meisten Ökonomen vorhersagen, dass in sechs Monaten erneut eine Zinserhöhung erfolgen wird, wobei die Endzinssätze auf 1,25 % zielen.
Wechselkurs und Inflation bleiben die entscheidenden Treiber
Obwohl der Begriff Yen im Protokoll nur einmal erwähnt wird, äußerten mehrere Ausschussmitglieder Bedenken hinsichtlich übermäßiger Wechselkursvolatilität und importierter Inflation. Der Wechselkurs wurde tatsächlich viermal zitiert, was zeigt, dass er weiterhin ein wichtiges politisches Anliegen ist.
Die Regierung von Hoch市 Sawa, obwohl sie diese Zinserhöhung nicht ablehnte, betonte, dass sie die Unternehmensinvestitionen und Gewinnperspektiven ausreichend berücksichtigen müsse, was einen vorsichtigen Tonfall widerspiegelt. Der Markt hatte zuvor befürchtet, dass die neue Regierung die Zentralbank unter Druck setzen könnte, eine lockere Geldpolitik aufrechtzuerhalten, aber der politische Druck durch Inflation und einen schwachen Yen scheint den Zinserhöhungen einen stillschweigenden Raum zu geben.
Der Yen könnte mittelfristig allmählich Unterstützung durch Zinssätze erhalten, aber die kurzfristigen Entwicklungen sind weiterhin von den Zinsdifferenzen zwischen Japan und den USA sowie den Erwartungen an Interventionen betroffen; die globale Liquidität könnte einem anhaltenden Rückfluss japanischer Gelder ausgesetzt sein, insbesondere im Hinblick auf ausländische Vermögenswerte wie US-Staatsanleihen; ein längerer Zinserhöhungszyklus bedeutet, dass Japan allmählich von einer Quelle günstiger globaler Mittel zu einem Teilnehmer an der Zinssatznormalisierung übergeht, was ein langfristiges Variablen für Märkte darstellt, die auf Yen-Arbitragegeschäfte angewiesen sind.
Die Bank von Japan hat sich auf einen langsamen und stetigen Weg der Zinserhöhungen begeben. 0,75 % sind nicht das Ende, sondern möglicherweise nur eine Zwischenstation. In der Erzählung des Wandels der globalen Liquidität spielt Japan heimlich eine nicht zu ignorierende Rolle.
$BTC $ETH $SERAPH #加密市场观察
Das Protokoll der letzten Sitzung im Dezember bestätigt die vorherigen Marktgerüchte, dass der Zinserhöhungszyklus in Japan noch lange nicht beendet ist. Das Protokoll zeigt, dass die Mitglieder des Ausschusses während des Treffens selten offen sagten: „Derzeit ist der tatsächliche Leitzins in Japan ohne Zweifel der niedrigste weltweit.“ Das bedeutet, dass trotz der Zinserhöhung auf 0,75 % im Dezember, die Zinsen weiterhin in einem sehr niedrigen stimulierenden Bereich liegen und noch einen beträchtlichen Abstand zum neutralen Niveau haben.
Einmal alle paar Monate die Politik anpassen
Ein Ausschussmitglied erklärte ausdrücklich, dass die Zentralbank alle paar Monate eine Anpassung der Politik vornehmen sollte, was im Wesentlichen der weit verbreiteten Markterwartung einer schrittweisen, aber fortgesetzten Zinserhöhung entspricht.
Der neutrale Zinssatz könnte zwischen 1 % und 2,5 % liegen
Die Bank von Japan schätzt, dass der neutrale Zinssatz in diesem breiten Bereich liegt. Das aktuelle Niveau von 0,75 % ist offensichtlich noch nicht in einem Zustand von „nicht stimulierend, nicht einschränkend“.
Der Zinserhöhungszyklus könnte bis 2027 andauern
Der frühere Exekutivdirektor Harukawa Hideo erwartet, dass der Zinssatz bis Anfang 2027 auf 1,50 % steigen könnte. Eine Umfrage von Bloomberg zeigt, dass die meisten Ökonomen vorhersagen, dass in sechs Monaten erneut eine Zinserhöhung erfolgen wird, wobei die Endzinssätze auf 1,25 % zielen.
Wechselkurs und Inflation bleiben die entscheidenden Treiber
Obwohl der Begriff Yen im Protokoll nur einmal erwähnt wird, äußerten mehrere Ausschussmitglieder Bedenken hinsichtlich übermäßiger Wechselkursvolatilität und importierter Inflation. Der Wechselkurs wurde tatsächlich viermal zitiert, was zeigt, dass er weiterhin ein wichtiges politisches Anliegen ist.
Die Regierung von Hoch市 Sawa, obwohl sie diese Zinserhöhung nicht ablehnte, betonte, dass sie die Unternehmensinvestitionen und Gewinnperspektiven ausreichend berücksichtigen müsse, was einen vorsichtigen Tonfall widerspiegelt. Der Markt hatte zuvor befürchtet, dass die neue Regierung die Zentralbank unter Druck setzen könnte, eine lockere Geldpolitik aufrechtzuerhalten, aber der politische Druck durch Inflation und einen schwachen Yen scheint den Zinserhöhungen einen stillschweigenden Raum zu geben.
Der Yen könnte mittelfristig allmählich Unterstützung durch Zinssätze erhalten, aber die kurzfristigen Entwicklungen sind weiterhin von den Zinsdifferenzen zwischen Japan und den USA sowie den Erwartungen an Interventionen betroffen; die globale Liquidität könnte einem anhaltenden Rückfluss japanischer Gelder ausgesetzt sein, insbesondere im Hinblick auf ausländische Vermögenswerte wie US-Staatsanleihen; ein längerer Zinserhöhungszyklus bedeutet, dass Japan allmählich von einer Quelle günstiger globaler Mittel zu einem Teilnehmer an der Zinssatznormalisierung übergeht, was ein langfristiges Variablen für Märkte darstellt, die auf Yen-Arbitragegeschäfte angewiesen sind.
Die Bank von Japan hat sich auf einen langsamen und stetigen Weg der Zinserhöhungen begeben. 0,75 % sind nicht das Ende, sondern möglicherweise nur eine Zwischenstation. In der Erzählung des Wandels der globalen Liquidität spielt Japan heimlich eine nicht zu ignorierende Rolle.
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