Einer der relevantesten globalen Liquiditätstreiber, der japanische Carry Trade, steht erneut unter Analystenbeobachtung, nachdem es in letzter Zeit zu einer Abwertung des Yen gekommen ist. Dies könnte eine Umkehr der Bedingungen auslösen, die ihm seinen Ursprung gaben.
Wie in Bitcoin News zuvor erläutert, hat der Yen-Carry-Trade seinen Ursprung in den historisch niedrigen Kosten der Kreditaufnahme in Japan. Anleger nutzen diese Liquidität, ziehen sie aus dem Land ab und lenken sie in lukrativere Märkte, indem sie in riskantere Vermögenswerte investieren, etwa in Tech-Aktien und Bitcoin.
Die jüngste Abwertung des japanischen Yen, der historische Tiefstände erreicht hat, veranlasst Experten dazu, mögliche Maßnahmen der Bank of Japan zu prüfen. Diese könnte ihre Fiskalpolitik straffen, was den Carry-Trade und die Vermögenswerte beeinträchtigen würde, die davon profitieren.
Dennoch behaupten einige, diese Befürchtungen seien unbegründet, da der Markt glaubt, Japan könne keine entschlossenen Schritte unternehmen, wegen seiner massiven Schulden. „Als Ergebnis dürften sich die weitreichende Zinsdifferenz zwischen den USA und Japan – sowie die strukturelle Schwäche des Yen – fortsetzen“, sagte Bosco Wu, Investmentstratege bei der Bank of East Asia.
Die Zentralbank prognostizierte, dass der Yen noch weiter schwächen würde und in 12 Monaten 165 Yen pro Dollar erreichen könnte. Sie hat bereits Interventionen angeordnet, um den Wert des Yen zu erhalten, und von April bis Mai etwa 73 Milliarden US-Dollar in Deviseninterventionen eingespeist.
Diese Maßnahmen waren in ihrem Umfang begrenzt und hatten kaum Auswirkungen auf einen Devisenmarkt, der sich in der Größenordnung von fast 17% des gesamten globalen Handelsvolumens bewegt – über 1,6 Billionen US-Dollar täglich.
Trotzdem könnten sich die Erwartungen verschieben und den Markt beeinflussen, auch wenn es am Ende nicht zu einer Kehrtwende kommt.
Cliff Zhao, Chefvolkswirt bei CCB International, und die globale Strategin Vera Jiang sagten dem SCMP, dass „wenn die Erwartungen für sowohl die Geldpolitik der USA als auch Japans sich gleichzeitig verschieben würden, ein stärkerer Yen, Verkäufe risikoreicher Vermögenswerte und das Auflösen von gehebelten Positionen sich schnell gegenseitig verstärken könnten – und die Volatilität in globalen Märkten durch hochliquide Vermögenswerte verstärkt würde.“