Herkunft: 话李话外

Vor ein paar Tagen haben mich Freunde gefragt, ob ich an der Neuausgabe von Aktien im Hongkong-Aktienmarkt teilgenommen habe. Ich fand die Rendite der letzten sechs Monate insgesamt ganz gut. Außerdem wird in letzter Zeit ziemlich häufig über Neuausgaben im Hongkong-Aktienmarkt diskutiert. Ich habe gesehen, dass viele ihre Chat-Erfahrungen und Austauschprotokolle in Gruppen teilen: Manche konnten mit einem Hongkong-Aktienkonto, das in den letzten sechs Monaten 10.000 in Aktien investiert hat, eine Rendite von bis zu 15.000 erzielen. Wenn man es nur aus dem Blickwinkel der Rendite betrachtet, ist das tatsächlich recht attraktiv.

Außerdem hat jemand eine Auswertung gemacht: In der ersten Jahreshälfte wurden im Hongkong-Aktienmarkt insgesamt 85 neue Aktien gelistet, davon allein 24 im Juni. Angenommen, man würde für jede neu gelistete Aktie in der ersten Jahreshälfte dieses Jahres Zeichnungen abgeben, jede Aktie käme nur mit einer Hand zum Zuge, und alles würde zum Schlusskurs am ersten Handelstag verkauft werden, dann läge der gesamte Gewinn bei ungefähr 290.000 Hongkong-Dollar.

Natürlich sind das nur Statistiken von anderen – und beim Zeichnen/打新 gibt es eben auch Gewinne und Verluste. Zum Beispiel (berechnet nach dem Gewinn/Verlust am ersten Tag):

Si Ge Xineng verdiente mit einer Hand 33.529 HKD, Ming Ming Hen Mang verdiente mit einer Hand 16.340 HKD, Shen Yan Intelligent verdiente mit einer Hand 14.750 HKD, Xin Qi Micro-Installation verdiente mit einer Hand 13.113 HKD, Hai Zhi Technology verdiente mit einer Hand 13.108 HKD.

Hua Jian Future verdiente mit einer Hand 4.654 HKD, Copper Master verdiente mit einer Hand 2.950 HKD, Youle Sai verdiente mit einer Hand 2.400 HKD, Lan Tu Automobile verdiente mit einer Hand 1.250 HKD, Lai Fu Xiebo verdiente mit einer Hand 1.250 HKD, Longfeng Group verdiente mit einer Hand 1.185 HKD.

Insgesamt gesehen: Von 85 Zeichnungen (打新) waren 69 profitabel, 13 hatten einen Kursrutsch unter Ausgabepreis (破发), 3 waren unverändert (平盘). Die Gewinnwahrscheinlichkeit beim Verkauf am ersten Tag liegt bei 81,2 %. Daher sind die Gewinnwahrscheinlichkeit und Rendite beim IPO/打新 in der ersten Jahreshälfte tatsächlich ziemlich gut.

Und wenn in einem Bereich erst das potenzielle Ertragssignal auftaucht, bedeutet das oft auch, dass die Teilnahme-Hürde in diesem Bereich steigt – zum Beispiel: Wegen der seit diesem Jahr kontinuierlich erlassenen Verbote durch zuständige Behörden haben unter anderem Longbridge und Tiger im Juni bereits angekündigt, dass sie die Eröffnung neuer Positionen und die Zuführung von Mitteln für Inlandsnutzer (Festlandnutzer) stoppen werden.

Wenn du also jetzt schwörst, ein mit dem großen Buchstaben zu gehen bzw. nicht von ihm abzuweichen, dann ist das völlig ohne Hürden: Du musst nur jederzeit dein Geld bereithalten und es spenden/übertragen. Wenn du aber jetzt noch dabei sein willst, auch an Hongkong-Aktien (oder US-Aktien), dann musst du selbst recherchieren. Es heißt, Tiger oder Futu würden die Magie des Internetzugangs derzeit immer noch nutzen können; und wenn du eine Hongkong-Karte hast (z. B. wenn du Geld von einer Crypto-CEX zu der Hongkong-Karte transferieren kannst), dann kannst du es auch mit Yingli oder Huili versuchen.

Allerdings plane ich derzeit nicht mehr, mich an Hongkong-Aktien zu beteiligen. Vielleicht liegt es daran, dass ich in diesem Bereich zu lange geblieben bin und daher viele Chancen verpasst habe. Deshalb empfinde ich auch keine Enttäuschung dabei, erneut die Chance aufs „Hongkong-IPO-Buy“ (打新) zu verpassen – also darauf Geld zu machen. Genau in dieser Woche beginnen die Sommerferien für die Kinder, also nehme ich mir auch selbst wieder ein bisschen Sommerpause.

1. Rebalancing der Investitionen

Wenn ich zurückdenke, waren meine Anlageerfahrungen in den letzten Jahren auch von einigen Turbulenzen geprägt. Grob kann man das in mehrere Phasen einteilen:

Erste Phase (2017–2018): Weil ein großer Bruder ein paar Mal private Einblicke/Infos geteilt hat, habe ich beschlossen, auch in den Krypto-Markt einzusteigen. Anfangs hatte ich allerdings nur einen kleinen Teil meines Kapitals bei OKcoin ausprobiert. Und die gesamte Anlage-Erfahrung dieser Phase kann man im Großen und Ganzen als „ohne Hirn“ beschreiben: Damals war ich noch im Berufsleben. Jeden Tag richteten sich fast alle Zeit und Energie auf das Unternehmen und die Arbeit. In Sachen Investieren gab es grundsätzlich keine allzu klaren Strategien. Mein Gehalt wurde – abgesehen von den täglichen Ausgaben – nur zu einem Teil dafür genutzt, Bank-Festgeld/termingebundene Geldanlagen zu kaufen (damals erinnere ich mich, dass einzelne kommerzielle Banken bei einer 6-Monats-Anlage etwa 4–5 % garantierte, fest zugesicherte Rendite boten). Der andere Teil wurde dann einfach „ohne Hirn“ in verschiedene von Alipay-Pop-ups empfohlene Fonds gesteckt (die am Ende größtenteils Verlust brachten) und in einzelne populäre Aktien im A-Aktienmarkt (auch das endete mit Verlusten).

In der zweiten Phase (2019–2021) fing man langsam an, die eigene Strategie aufzubauen. Allerdings war man in der Anfangszeit noch nicht ganz „drin“. Nachdem ich mich 2019 entschieden hatte, den Job zu verlassen, verbrachte ich den Großteil der Zeit damit, zu spielen/zu machen, doch kaum war dieses Leben weniger als ein halbes Jahr lang so, kam auch schon die Corona-Pandemie – und damit rutschte man wieder in einen Art Ruhestandsleben zuhause, in dem man nur noch zu Hause ist.

Auch die Corona-Pandemie war so ein Wendepunkt. Damals habe ich angefangen, mich langsam stärker zu fokussieren. Nach einer Weile des Nachdenkens habe ich beschlossen, alle Fonds und Aktien zu bereinigen (zu verkaufen), einen Teil der Freizeit und meiner Energie nach und nach in den Krypto-Bereich zu verlagern und damit auch offiziell die erste Runde eines Sparplans zu starten.

Nachdem man den Krypto-Bullenmarkt von 2021 erlebt hatte, hatte auch der erste Sparplan bereits gute Ergebnisse gebracht. Während der Zeit habe ich zwar einige Male „zu früh verkauft“ (sell too early), aber insgesamt lag das Ergebnis doch über meinen eigenen Rendite-Erwartungen: Nicht nur, dass ich alles, was ich in der ersten Phase verloren hatte, mehrfach wieder reingeholt habe, ich konnte sogar auch die Verluste der früheren Käufe von Fonds und Aktien über den Krypto-Umweg wieder zurückholen und dabei Gewinne machen. Das hat weiterhin meine Überzeugung gestärkt, mich weiterhin auf den Krypto-Bereich zu konzentrieren.

Dritte Phase (2022–2025): Seit Mai 2022 habe ich den zweiten Sparplan neu aufgesetzt und gestartet. Damals war das Ziel, in vier Jahren insgesamt das 3–5-fache an Rendite zu erreichen.

Eine weitere große Veränderung ist, dass die Tochter inzwischen offiziell in den Kindergartenalltag integriert ist und ich dadurch deutlich mehr freie Zeit habe. In dieser Phase habe ich beschlossen, eine Self-Media-Kolumne zu eröffnen (also derzeit „Li Hua Wai“), um eigene Texte zu veröffentlichen: Einerseits macht es mir Spaß, etwas zu schreiben, und andererseits zwingt es mich auch dazu, weiterhin fokussiert zu bleiben, zu lernen und nachzudenken.

Aber genau weil man in dieser Phase die Arbeit für die Ausgabe eigener Inhalte in den Medien/auf Social Plattformen hinzubekommt, entsteht auch eine neue Unwucht bei Zeiteinteilung und Einsatz. Außerdem führt das kontinuierliche, lange Sitzen zuhause auch zu kleinen gesundheitlichen Problemen. Besonders das komplette Jahr 2023 hindurch waren es im Durchschnitt jeden Tag mindestens 6–7 Stunden, die man auf den Computerbildschirm schaute, um Notizen und Aufzeichnungen zu machen, viele Projekt-Websites anzuschauen und viele Projektunterlagen zu recherchieren. Diese tägliche Frequenz, die man durchhält, schien sich später ein wenig vom ursprünglichen Ziel zu entfernen; es wurde fast so, als würde man nur um des täglichen Posts willen posten. Seit 2024 habe ich deshalb beschlossen, mir „weniger aufzubürden“: Ich habe nach und nach die meisten Accounts für Self-Media-Kolumnen geschlossen/pausiert, und die Ausgabe von Artikeln hat sich von täglichem Posten schrittweise zu doppeltem Posting pro Woche und dann zu wöchentlichen Beiträgen entwickelt.

Bei den Investments: Nachdem Bitcoin Ende 2024 die 100.000-US-Dollar-Marke durchbrochen hat, habe ich angefangen, in Tranchen Teile zu verkaufen. Vom Einstieg bei 100.000 US-Dollar habe ich dann planmäßig bis 120.000 US-Dollar verkauft. Danach blieb jedoch noch ein Teil übrig, der nicht verkauft wurde. Dieser Teil wurde später direkt in Cold Wallets übertragen und dann nicht mehr bewegt.

Der vierte Abschnitt (ab 2026): Während der Bullenmarkt Ende 2025 langsam ausläuft, hat sich auch im Alltag unbemerkt vieles verändert. Unsere Tochter ist vom Kindergarten in die Grundschule gewechselt. Mein Leben läuft ansonsten weiter wie bisher: Im Alltag schaue ich nebenbei Serien und kurze Videos, mache Lern-Notizen und schreibe ein paar Sharing-Artikel, und achte daneben vor allem auf Marktgeschehen und Daten.

Was die Investitionen betrifft: Im Februar 2026 habe ich die dritte Sparplanrunde neu aufgesetzt und gestartet. Momentan läuft das noch nach Plan. Das könnte sich bis zur ersten Quartalsperiode im nächsten Jahr (2027) hinziehen. Danach geht es weiter mit geduldigem Warten auf einen neuen Bullenmarkt und Gelegenheiten zum Verkauf.

Von 2017 bis 2026: Schon fast zehn Jahre sind so schnell vergangen. Insgesamt hatte ich in den letzten Jahren viele Male Misserfolg erlebt und auch ein paar kleine Erfolge. Wenn ich zurückblicke, lag es neben der eigenen ständigen Beharrlichkeit und Geduld auch zu einem Teil am Glück. Bis jetzt liegt meine zu 100% liquiditätsbasierte Investition (Festgeld auf der Bank zählt nicht als Investition) vollständig im Krypto-Markt bzw. in kryptobezogenen Assets. Das hat bei mir inzwischen eine gewisse Investitions-„Trägheit“ erzeugt: Ich bin nicht mehr so bereit, noch mehr Zeit und Energie zu investieren, um neue Bereiche zu erforschen. Deshalb habe ich in den letzten zwei Jahren – wie viele andere – die Phase des explosionsartigen Booms bei Gold und Silber verpasst, auch die Phase des explosionsartigen Booms bei KI-Technologieaktien verpasst und viel mehr … Am Ende sieht es so aus, als wäre ich komplett zu einem klassischen „Batterist“-Sammler geworden, der sich nur auf Krypto konzentriert und ein niedriges Risiko bevorzugt.

Mein Krypto-Anlageportfolio ist derzeit sehr einfach: Neben dem, was ich über die letzten Jahre langsam angesammelt und in Cold Wallets gelagert habe – also Big Coins (Bitcoin) und Ether – ist der Anteil meiner Liquiditätspositionen so geplant: 60 % Bitcoin (大饼), 20 % Ether und 20 % in U (später vielleicht auch teilweise Altcoins oder andere Assets). Für diese on-chain Gelder habe ich keinerlei Verkaufs-/Liquidationsbedarf (mein letzter Geldabzug war im Jahr 2021). Daher werden die on-chain Assets auch in Zukunft dauerhaft auf der Kette bleiben. Ich mache jetzt auch kein häufiges Trading mehr und kümmere mich nicht besonders um kurzfristige Markt-Schwankungen. Warum ich trotzdem jeden Tag noch einen Blick auf K- Line-Indikatoren werfe, liegt mehr daran, Artikel zu schreiben. Wenn ich keine Artikel schreiben würde, würde ich K-Lines vielleicht nur höchstens einmal im Monat analysieren.

Natürlich ist es, wenn man nach den Buchverlusten der on-chain Assets geht, in einem Bärenmarkt jedes Mal trotzdem nicht besonders angenehm. Nehmen wir das oben erwähnte Self-Media und die on-chain Assets als Vergleich: Beim Self-Media habe ich zwar seit jeher keine Werbung und keine kommerziellen Sponsoren angenommen, aber der WeChat-Account bringt trotzdem etwas zusätzliche, nicht ganz unerhebliche Einnahmen mit – unter anderem Trinkgelder/Belohnungen für Artikelaufrufe, eingeblendete Traffic-Werbungen innerhalb des Tencent-Systems sowie Ticket-红包 für die Hilfs-/Support-Group. Ich habe heute im Backend kurz geguckt: Zusammen sind das im Jahr ungefähr 30–40 Tausend RMB (im Bärenmarkt ist der Traffic eher niedrig). Aber wenn man diese Self-Media-Einnahmen mit den Schwankungen der on-chain Assets vergleicht: Wenn die Situation schlecht läuft, ist es oft nicht mal so viel wie ein einziger Tag Verlust auf der Kette.

Das Schreiben für den offiziellen WeChat-Public-Account (公众号) konnte ich so lange durchhalten – mehr als alles andere beruhte das auf persönlichem Interesse und der ursprünglichen Motivation. Investieren – auch wenn es zeitweise Buchverluste gibt – durchhalte ich, weil die Strategie bereits geformt ist, weil ich Geduld habe und fest an die Zukunft glaube. Außerdem sind meine historischen Einsatzkosten relativ niedrig (die durchschnittlichen Kosten des ersten großen Sparplans für Bitcoin lagen bei etwa 8.500 US-Dollar, die des zweiten bei etwa 25.000 US-Dollar, und ich schätze, diese Sparrunde könnte bei rund 50.000 US-Dollar liegen). Auch das ist ein wichtiger Grund, warum ich in Zukunft weiterhin entschlossen dabei bleibe.

Aber bei der Optimierung des entsprechenden Anlageportfolios werden ich in den kommenden sechs Monaten wahrscheinlich auch neue Pläne haben. Vorläufig würde ich das in mehrere Aspekte aufteilen:

1) Wie gehabt: ein unerschütterlicher Sparplan (regelmäßige Investments) – und das, was in den Sparplan geht, sind Assets, die man weiterhin langfristig halten will.

2) Eine Liste einiger Altcoins, die man beobachtet – darunter SOL, AAVE, NEAR usw.

3) Eine Liste einiger US-Aktien, die man beobachtet – hauptsächlich solche, die mit Krypto zu tun haben, darunter CRCL, MSTR, HOOD usw.

4) PAXG (oder XAUT) würde ich ebenfalls in einem gewissen Verhältnis mit einplanen.

Zum Thema Sparplan: Der konkrete Plan wurde in den vorherigen Artikeln schon mehrfach geteilt, daher lasse ich es hier. Was „Shitcoins/Altcoins“ angeht: Denk daran, dass ich auch in meinem Artikel im Februar dieses Jahres erwähnt habe, dass ich vor dem dritten Quartal dieses Jahres keine Zunahme bei irgendeinem Altcoin in Betracht ziehen werde. In den nächsten 2–3 Monaten bleibe ich daher beim Beobachten und Warten. Den Fokus lege ich auf zwei Bereiche: DeFi-bezogene Themen und die Ökosysteme, die mit KI zusammenhängen. Was US-Aktien und Gold (tokenisiertes Gold) betrifft, dienen sie hauptsächlich dazu, die Schwankungen von Bitcoin in den bestehenden Positionen auszugleichen – also gewissermaßen eine defensive Überlegung und eine Rebalancing-Strategie für die Zukunft.

Auf Basis der aktuellen makroökonomischen Lage denke ich, dass sowohl Chancen als auch Risiken in der nächsten eineinhalb Jahre deutlich größer sein werden. Aus dem Wachstum der US-Aktien heraus betrachtet scheint der US-Aktienmarkt die meiste Aufwärtsbewegung unter den gegebenen Bedingungen bereits „abgearbeitet“ zu haben. Auch wenn es danach noch Möglichkeiten gibt, neue Hochs zu erreichen, könnten die neuen Risiken zumindest in einer gewissen Phase aufkommen, nachdem die verbleibenden paar Super-KI-Giganten ihre IPOs abgeschlossen haben. Es sei denn, es tauchen makroökonomisch in Zukunft noch neue Variablen auf. Und wenn es später bei den US-Aktien zu einem deutlichen Rücksetzer kommt, dann wird der Krypto-Markt mit sehr hoher Wahrscheinlichkeit im Zuge der nachlassenden makroökonomischen Liquidität weiter unter Druck geraten – und dann könnte es genau die beste Phase für einen „linken“ Aufbau (left-side entry) sein.

Natürlich ist das oben nur eine Art persönlicher Erwartung oder Vermutung auf Basis der Makro-Umgebung. Da Altcoins und US-Aktien noch in der Beobachtung sind, bin ich nicht besonders eilig, diese beiden Bereiche einzustellen/zu quotieren. Oder anders gesagt: Selbst wenn ich diese Chancen später noch einmal verpasse, kann ich das psychologisch völlig akzeptieren. Was den großen Anteil betrifft, der bereits wieder per Sparplan aufgebaut wird: Obwohl der Verlauf in der zweiten Jahreshälfte immer noch gewisse Unsicherheiten haben könnte – ich denke, es gibt durchaus eine relativ hohe Wahrscheinlichkeit, dass der Kurs noch weiter nach unten getestet wird – wird sich der Sparplan nicht ändern. Ich werde ihn weiterhin konsequent bis zur ersten Quartalsperiode im nächsten Jahr (Q1 2027) fortführen.

Kurz gesagt: Wenn mit der neuen Runde des Zyklus alles beginnt, ist die größte Veränderung in meinen eigenen Überlegungen, dass ich zwar die Zukunft von Bitcoin weiterhin gut finde, aber nicht mehr daran festhalte, nur auf eine einzige Erzählung/These zu setzen. Ich werde stattdessen das Thema Rebalancing der Investitionen erneut durchdenken. In den nächsten 10 Jahren des Investierens möchte ich das Schwankungsniveau meiner Vermögenswerte weiter senken. Das heißt, wie ich oben erwähnte: Ich möchte die Bitcoin-Schwankungen in den bestehenden Positionen weiter ausbalancieren, indem ich US-Aktien und Gold einbeziehe. So kann man besser mit verschiedenen Phasen von Bären- und Bullenmärkten umgehen.

Die Finanzmärkte sind täglich voller verschiedener Verlockungen. Jede Verlockung sieht aus wie eine Chance, und jede Chance scheint sich auch recht gut auszahlen zu können. Aber was wir tun sollten, ist nicht, allen Chancen hinterherzulaufen und sie alle zu greifen. Stattdessen sollten wir die Situation unseres eigenen Portfolios und unsere Risikopräferenz berücksichtigen, einen längerfristigen Zeitplan maßschneidern und uns selbst dabei einfach halten (nicht ständig traden – auch wir können nicht gegen die Quant-Tools/der Institutionen gewinnen). Am Ende reichen meist 1–2 Chancen, die sich in jedem zyklischen Abschnitt wiederholen, um sie mitzunehmen.

So etwas wie „Strategie“ lässt sich im Grunde auf zehn Worte herunterbrechen: Auswählen, was man macht, und was man nicht macht!

2. Betrachten wir den Markt aus makroökonomischer Sicht

Im gerade vergangenen Juni schienen wir erneut dem Bärenmarkt-Zauber ausgesetzt zu sein. Wenn du dich nur auf Nachrichten bzw. News stützt, um zu traden (Swing Trades), dann kann es sein, dass du mit ziemlich großen Positionsschwankungen konfrontiert wirst, zum Beispiel:

Am 1. Juni kündigte TON an, sich in GRAM umzubenennen. Nach Bekanntwerden wurde der Token-Preis daraufhin schnell um 17 % nach oben geschoben, fiel aber danach rasch wieder um 35 %.

Am 2. Juni gab Coinbase bekannt, dass es mit Ethena zusammenarbeitet. ENA stieg am selben Tag schnell um 40 %, fiel aber in den folgenden Tagen wieder zurück auf ein Allzeittief.

Am 4. Juni wurde bekannt, dass ZCash einen Fehler hat, der eine unbegrenzte Ausgabe von Tokens ermöglichen würde. Daraufhin fiel der Token-Preis innerhalb eines Tages von 625 US-Dollar auf 250 US-Dollar. Zwar gab es danach eine gewisse Erholung, aber der Preis befindet sich derzeit weiterhin in einem Zustand des anhaltenden Abwärtstrends.

Am 17. Juni kündigte A S T E R an, dass 99 % der Mittel für den Rückkauf (Buyback) verwendet werden sollen. Als die Nachricht bekannt wurde, stieg der Token-Preis schnell um 22 %, fiel aber danach schnell wieder zurück.

Außerdem haben auch einige neu aufgelegte Hot-Altcoin-Projekte wie BTW, RE, VELVET usw. im Großen und Ganzen den ziemlich klassischen Zauber erlebt: erst ein massiver Pump nach oben, dann ein noch härterer Crash. Wahrscheinlich haben das viele FOMOler (Furcht, etwas zu verpassen) erlebt. Der größte Feind im Bärenmarkt ist nicht der Rückgang, sondern ein scheinbar steigender Markt, insbesondere nach so einem kurzfristigen Explosion-Up, das dann wieder crasht (sogar direkt auf null). Deshalb sollten wir unser Risiko-Management und unsere Positionsplanung unbedingt strikt machen.

Aus eher makroer Sicht betrachtet, gibt es seit Anfang dieses Jahres ein recht deutliches Phänomen: Vor allem seit Februar befinden sich Bitcoin und Gold nahezu gleichzeitig in einem Abwärtstrend – wie in der folgenden Abbildung zu sehen.

Auch wenn es anhand einiger Indikatoren bereits Hinweise auf eine Phase des überverkauften Zustands gibt, befindet sich der Preis die ganze Zeit in einem trendmäßigen Abwärtsrutschen. Es wirkt so, als würde ihn immer ein gewisser Kraftfaktor unterdrücken. Wenn wir direkt aus Sicht der Indikatoren analysieren, scheint die Basis-Logik hinter dem Abwärtstrend von Bitcoin oder Gold vor allem der Anstieg des US-Dollars (DXY) zu sein.

Aber es gibt noch eine weitere Frage, die man tiefer durchdenken muss: Warum wird der US-Dollar seit Februar dieses Jahres stärker?

Liegt es daran, dass sich die Politikneigung der Fed wieder in Richtung hawkisch (restriktiver) dreht? Liegt es daran, dass sich die Erwartung an die US-Wirtschaft verbessert hat (oder dass sie nicht mehr so schlimm ist wie zuvor erwartet)? Liegt es an dem Konflikt zwischen Iran und den USA (der Ölschock benötigt mehr US-Dollar zur Abwicklung)?

Vielleicht, kann das oben alles als einer der Gründe dafür gelten, vielleicht gibt es noch mehr Gründe, die wir nicht sehen oder nicht wissen.

Egal ob es um die Politik der US-Notenbank geht, um die Erwartungen an die US-Wirtschaft oder auch um die geopolitschen Konflikte, die die USA auslösen … Wenn wir es noch weiter in die Basisbausteine zerlegen, kann man doch einige Grundlagen bzw. zugehörige Daten finden, auf die man achten sollte. Zum Beispiel sind da die US-Inflationsdaten. Ganz unübertrieben: Diese Daten sind derzeit die wahrscheinlich wichtigste „Bottom-up“-Logik, die den weiteren Kurs des Marktes beeinflusst – denn sie entscheiden direkt darüber, wie sich die Geldpolitik der US-Notenbank verändert. In den vorangegangenen Artikeln haben wir das auch besprochen: Der neu eingesetzte Fed-Vorsitzende Wosch hat klar Stellung bezogen und gesagt, dass die Kontrolle der Inflation und die Wahrung der Preisstabilität die Kernaufgaben und Prioritäten der Fed sind.

Aufgrund der anhaltenden Fortschritte bei den Gesprächen zwischen Iran und den USA ist die allgemeine Ansicht derzeit, dass der Rückgang des Ölpreises die Inflation etwas dämpfen könnte. Aber darin stecken zwei grundlegende Probleme:

Erstens: Zeitliche Übertragung. Beispielsweise kann eine Änderung des Ölpreises eine Änderung der CPI-Daten beeinflussen – dafür kann es einige Monate oder sogar länger dauern.

Zweitens sollte man auch die Kernzahlen berücksichtigen. Zum Beispiel kann ein Rückgang des Ölpreises die Inflation abmildern (der Markt schaut im Grunde auf Inflations-Erwartungen). Aber die echten Kernpunkte sind möglicherweise die Daten zu Core CPI und Core PCE (also nachdem man Lebensmittel und Energie herausgerechnet hat).

Und anhand der bisherigen Entwicklung von Core CPI und Core PCE über mehrere Monate hinweg sieht man: Die US-Wirtschaft ist derzeit immer noch eher „zu heiß“. Selbst wenn der Ölpreis weiter fallen könnte und die Inflation sich etwas abkühlen würde, heißt das nicht zwingend, dass nach der Übertragung auf Core CPI und Core PCE automatisch der gewünschte Effekt eintritt – so wie der Markt es erwartet. Das ist wahrscheinlich etwas, auf das wir zusätzlich achten und nachdenken sollten.

Noch ein einfaches Beispiel: Wir können nicht einfach das inländische (Festland-)Gefühl der Konsumenten mit der Situation der Menschen in den USA vergleichen. In China geben viele Leute normalerweise nicht so gern ein paar tausend Yuan bzw. tausende RMB aus, um ein Konzert anzuschauen. In den USA hingegen sind die Ticketverkäufe für die World Cup-Spiele extrem erfolgreich – ein Ticket wurde sogar auf über 10.000 US-Dollar hochgehandelt, und die Tickets für das Finale wurden sogar auf 2,3 Millionen US-Dollar hochgekocht. Deshalb: Nicht bei allen ist der Konsum schlecht, nur bei uns scheint er eben nicht so gut zu sein.

Kurzfristig schauen wir vor allem auf die Veränderungen bzw. Erwartungen bezüglich des Fed-Zinssatzes am Ende dieses Monats (Juli). Wenn der Zinssatz dann voraussichtlich wie erwartet unverändert bleibt und sich gleichzeitig die Inflation relativ in einem eher milden Bereich hält, dann ist es sehr wahrscheinlich, dass die KI-Tech-Aktien weiter „spielen“ – während Bitcoin und Gold ebenfalls Chancen auf einen kurzfristigen Rebound haben könnten. Umgekehrt: Wenn die Fed-Haltung dann hawkischer wird, wenn die Inflationsdaten wieder anziehen, wenn auch die Non-Farm Payrolls (Beschäftigungsdaten) die Erwartungen übertreffen oder wenn es im geopolitischen Umfeld zu wiederholten Wendungen kommt, dann steigt kurzfristig die Wahrscheinlichkeit für stärkere Schwankungen weiter.

Was das Thema betrifft, das viele beschäftigt: Ob der Verkauf von Coins durch MicroStrategy (Strategy) womöglich zum „Crash/Blow-up“ führen könnte – darüber haben wir auch schon in unserem vorherigen Artikel (vom 26. Juni) gesprochen. Zwar gibt es in letzter Zeit viele negative Nachrichten über Strategy, aber ich glaube, dass sie kurzfristig keine allzu großen Probleme bekommen werden. Außerdem gab es am 6. Juli Meldungen, dass Strategy erneut den Verkauf von 3.588 Bitcoins angekündigt hat (in zwei Tranchen verkauft; insgesamt 216 Mio. US-Dollar ausgegeben). Bis zum 30. Juni wurden 1.363 Bitcoins verkauft, anschließend vom 1. Juli bis zum 5. Juli weitere 2.225 Bitcoins; der durchschnittliche Verkaufspreis lag bei 60.773 US-Dollar. Der Erlös wird zur Zahlung von Dividenden an Vorzugsaktien (STRC) verwendet.

Als diese Nachricht herauskam, fiel der Bitcoin-Preis sofort auf 61.800 US-Dollar, doch anschließend prallte er über Nacht wieder auf 64.200 US-Dollar zurück. Obwohl das frühere Narrativ von Strategy „niemals Coins zu verkaufen“ heute nicht mehr existiert, scheint der Markt im Vergleich zu ihrem ersten großen Verkauf (im Mai wurden 32 Bitcoins verkauft) in diesen Tagen nicht so panisch zu reagieren; vielleicht ist das Ganze rund um den Verkauf von MicroStrategy bereits teilweise „eingepreist“. Außerdem: Wir Privatanleger können doch auch frei kaufen und verkaufen – warum sollte man dann von anderen verlangen, dass sie niemals Coins verkaufen? Was KOLs sagen, glaubst du wirklich; was Institutionen sagen, glaubst du auch … Wenn du die Worte anderer sowieso glaubst, was ist dann deine eigene Strategie? Auf jeden Fall müssen wir solche Veränderungen von DAT (Digital Asset Treasury Companies) in Zukunft wohl mit einem pragmatischeren Blick betrachten.

Mittelfristig: In den USA wachsen die Importpreise (z. B. wegen Zollthemen, Problemen mit Exportpreisen anderer Länder), die US-Wirtschafts- und Konsumnachfrage bleibt weiterhin recht stark, und die KI-Budgets und -Ausgaben verschiedener großer Firmen sind ebenfalls gigantisch (gleichzeitig treiben sie die Marktblasen im Aktienmarkt weiter nach oben) … Wenn man all diese Dinge neu zusammen betrachtet, erkennt man: Selbst wenn in diesem Jahr der Krieg vorbei ist und der Ölpreis fällt, scheint es in den kommenden Monaten immer noch Möglichkeiten für eine erneute Aufwärtsbewegung der Inflationsproblematik in den USA zu geben (insbesondere bei Core CPI und Core PCE). Und wenn das weiterhin in die Markterwartungen hineinwirkt, dann dürfte die Lage in der zweiten Jahreshälfte (vielleicht bis zur ersten Quartalsperiode des nächsten Jahres) mit noch größeren Risiken für Volatilität konfrontiert sein.

Langfristig liegen die größeren Chancen oft eher in einer größeren Welle von Pessimismus und Risiko. Wir bleiben weiterhin optimistisch bezüglich der potenziellen Chancen im Krypto-Markt im Zeitfenster der zweiten Jahreshälfte. Und wie in den Artikeln oben erwähnt: Unser eigener Sparplan dürfte in unserem bisherigen Tempo auch weiterhin bis zur ersten Quartalsperiode im nächsten Jahr laufen.

In dieser Ausgabe (20260708) geht es darum. Obige Inhalte sind allesamt persönliche Sichtweisen und Analysen aus meiner Perspektive – dienen nur als Denknotizen und Austausch, stellen jedoch keine Anlageberatung dar.