UBS bestätigte ASML Holding als seine wichtigste Wahl unter den europäischen Herstellern von Technologieausrüstung, kurz vor der Veröffentlichung der Ergebnisse für das zweite Quartal. Ausschlaggebend dafür sei eine stabile Nachfrage gewesen, die durch die Entwicklung im Bereich der Künstlichen Intelligenz getrieben werde und den Halbleitermarkt-Zyklus über die ursprünglichen Erwartungen hinaus verlängert habe.
UBS erklärte, dass die Unternehmensleitungen derzeit eine „eingeschränkte Sicht auf eine wesentliche Verlangsamung“ hätten und daher die Prognosen für das zweite Halbjahr wahrscheinlich nicht deutlich senken werden, bevor es klarere Belege dafür gibt.
Die Präferenzen des Brokers in dem Sektor liegen weiterhin bei Herstellern von Halbleiterausrüstung gegenüber den Analogunternehmen; und die Analogbranche wird gegenüber Herstellern von Telekommunikationsausrüstung bevorzugt. Nach ASML folgen ASM International und STMicroelectronics auf der Favoritenliste.
UBS sagte, man sehe bei allen drei Unternehmen erhebliches Aufwärtspotenzial bei den Bewertungen für die Jahre 2027–2028, wobei die Prognosen für den Gewinn je Aktie die Konsenswerte für 2027 und 2028 um mehr als 10% übertreffen.
ASML plant die Veröffentlichung der Ergebnisse für das zweite Quartal am 15.07.2025. UBS hat die Aktie mit der Empfehlung „kaufen“ und einem Kursziel von 2.100 € eingestuft.
ASML prognostiziert einen Jahresumsatz in der Spanne von 36 Mrd. € bis 40 Mrd. €, während die Konsensprognose bei 39,4 Mrd. € liegt.
Die eigene Einschätzung von UBS liegt ebenfalls bei 39,4 Mrd. €, was einem Wachstum von 21% entspricht und mit der vom Broker erwarteten Wachstumsrate der Ausrüstungs-Ausgaben für die Halbleiterproduktion (WFE) von 27% im Jahresvergleich übereinstimmt.
UBS ist der Ansicht, dass ASML seine Prognose nach oben hin anpassen kann – an die Obergrenze der Spanne oder sogar leicht darüber –, mit Verweis auf die starke Nachfragedynamik und die vorzeitige Erfüllung von Bestellungen.
Analysten schließen zudem die Möglichkeit eines moderaten Anstiegs der Prognose für die Bruttomarge für das Gesamtjahr ein – bis zur Obergrenze der Spanne von 51–53% –, was durch eine vorteilhaftere Struktur der Modernisierungen bedingt sein dürfte.
Die ASML-Prognose für 2026 geht davon aus, dass China etwa 20% des Umsatzes beisteuert, was einen Rückgang von rund 23% im Jahresvergleich bedeutet, während die eigene Einschätzung von UBS einen Rückgang von lediglich 12% erwartet.
UBS stellte fest, dass die „Lieferungen von Lithografieanlagen seit Jahresbeginn ungefähr um 24% im Jahresvergleich gesunken“ seien, der Broker jedoch ein stärkeres zweites Halbjahr erwarte. Dieses werde durch die Erholung des Marktes für Speicher, den Kapazitätsausbau bei CXMT und YMTC sowie die Nachfrage nach fortschrittlicher Logik unterstützt, die mit der Entwicklung von KI zusammenhängt.
Was die Produktionskapazitäten betrifft, stellte UBS fest, dass ASML die Möglichkeit angekündigt habe, im Jahr 2027 mehr als 80 Systeme herzustellen, während die Erwartungen der Käufer bei etwa 90 bis 100 Einheiten an Ausrüstung lägen. Der Broker geht davon aus, dass das Management die Fähigkeit des Unternehmens bestätigen wird, die Kapazitäten bei Bedarf flexibel hochzufahren, sobald deutlichere Hinweise vorliegen.
Zum Ende des zweiten Quartals prognostiziert UBS den Umsatz etwa 1% über dem Konsens, schätzt die Bruttomarge auf 53% gegenüber dem Konsens von 52% und die EBIT-Marge auf 36,1% gegenüber dem Konsens von 34,6%.
Im Gesamtjahr 2026 entspricht die Umsatzbewertung von UBS dem Konsens. Gleichzeitig beträgt die Bruttomarge 53,7% (Konsens: 52,4%), und die EBIT-Marge 38,3% (Konsens: 36,5%).
UBS erhöhte die Prognose für die Ausgaben für WFE im Jahr 2026 auf 147 Mrd. US-Dollar, was einem Wachstum von 27% im Jahresvergleich entspricht, gegenüber der vorherigen Schätzung von 142 Mrd. US-Dollar.
Der Broker erhöhte außerdem die WFE-Prognose für 2027 auf 198 Mrd. US-Dollar (von 172,5 Mrd. US-Dollar) und für 2028 auf 247,5 Mrd. US-Dollar (von 182 Mrd. US-Dollar).
UBS erläuterte, dass die Erhöhung der Prognosen auf den Bereich Speicher zurückzuführen sei: Für 2026 werden die Speicherausgaben auf 69,5 Mrd. US-Dollar geschätzt, einschließlich etwa 52 Mrd. US-Dollar im DRAM-Segment, was einem Wachstum von 50% im Jahresvergleich entspricht.
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