Der Oktober 2025 sollte erneut „Uptober“ sein, der Monat, der historisch günstig für Krypto war. Stattdessen wurde er zum Synonym für einen der schlimmsten Abstürze des letzten Jahrzehnts. Zwischen dem 5. und 7. Oktober erreichte Bitcoin neue Allzeithochs im Bereich von 124.000 $ bis 126.000 $, nur um einen Rückgang zu beginnen, der bis Ende November etwa ein Drittel seines Wertes und über 1 Billion $ Marktkapitalisierung auslöschte.
Abbildung 1 – Bitcoin-Crash im Oktober 2025.
Der Höhepunkt der Spannung konzentrierte sich am Wochenende vom 10. bis 12. Oktober. In nur wenigen Stunden fiel der Bitcoin unter 105.000 $, Ethereum verlor etwa 11-12 Prozent, und viele Altcoins erlebten Rückgänge zwischen 40 und 70 Prozent, in einigen Fällen mit Flash-Crashes nahezu auf null bei weniger liquiden Paaren. Mehr als nur eine einfache Korrektur war es ein brutales Deleveraging-Ereignis, das die strukturellen Verwundbarkeiten des Marktes aufdeckte.
Wenn wir in die letzte Phase von 2025 eintreten, schwankt Bitcoin jetzt deutlich unter seinen Höchstständen, etwa bei 90.000-93.000 Dollar, ungefähr 25-27 Prozent unter dem Oktober-Hoch, in einem makroökonomischen Kontext, der von Zinssenkungen der Fed geprägt ist, aber auch von einem Gefühl, das im gesamten Krypto-Sektor eindeutig vorsichtig bleibt.
Die Frage, die sich jeder stellt, ist einfach: Ist das Schlimmste vorbei, oder könnte das Ende des Jahres ein weiteres bärisches Bein bringen?
Um zu verstehen, was bis zum Ende des Jahres zu erwarten ist, ist es wichtig, zuerst klar zu umreißen, was passiert ist. Mehrere Berichte stimmen in einigen Schlüsselpunkten überein. Zwischen dem 10. und 11. Oktober erlebte der Markt einen der gewalttätigsten Verkaufsdruck ever: innerhalb von weniger als 24 Stunden wurden gehebelte Positionen im Wert von zwischen 17 und 19 Milliarden Dollar liquidiert, an denen bis zu 1,6 Millionen Händler weltweit beteiligt waren.
Der unmittelbare Auslöser war politisch und extern zur Krypto-Welt. Die überraschende Ankündigung von Zöllen von bis zu 100 Prozent auf chinesische Importe durch die Trump-Administration löste eine Welle der Risikoaversion auf den globalen Märkten aus. Kryptos, die typischerweise zu den Vermögenswerten gehören, die am empfindlichsten auf Stimmungen reagieren, standen im Vordergrund: diejenigen mit übermäßig gehebelten Positionen hatten keine Zeit zu reagieren, bevor Margin Calls und automatische Liquidationen übernahmen.
Dieser Mechanismus verwandelte ein makroökonomisches Nachrichtenereignis in eine technische Lawine. Preise durchbrachen Unterstützungsniveaus nacheinander, Algorithmen beschleunigten Verkäufe, und viele Börsen fanden sich in einer plötzlich viel dünneren Liquiditätsumgebung wieder, in der sie Aufträge verwalten mussten. Das Ergebnis war eine Panik-Atmosphäre, die an den „Krypto-Winter“ von 2022 erinnerte, mit dem Unterschied, dass diesmal nicht ein einzelnes großes Projekt zusammenbrach, sondern das gesamte Gefüge der gehebelten Expositionen.
Die wahren Ursachen des Krypto-Crashes: Makro-, Hebel- und politische Faktoren
Den Crash auf nur die Ankündigung von Zöllen zu reduzieren, wäre irreführend. Diese Nachricht war der Funke, aber das Pulverfass war bereits bereit. Monatelang hatte der Markt ein empfindliches Gleichgewicht zwischen einer Superzyklus-Bullen-Narrative und einer makroökonomischen Realität voller gemischter Signale eingepreist. Einerseits deuteten die Zinssenkungen und Vermögensankaufsprogramme der Fed auf eine Rückkehr der Liquidität hin. Andererseits blieben offizielle Mitteilungen vorsichtig, mit einer klaren Botschaft: Erwarten Sie kein neues „leichtes Geld“ ohne Bedingungen.
In diesem Kontext hat die massive Nutzung von Hebeln das System extrem fragil gemacht. Als der Preis zu fallen begann, verstärkte die erzwungene Auflösung dieser Positionen die Bewegung weit über das hinaus, was die makroökonomischen Nachrichten allein gerechtfertigt hätten.
Es gibt auch ein psychologisches Element. Nach monatelangen Diskussionen darüber, dass Bitcoin 150.000 Dollar überschreiten und die Marktkapitalisierung von Krypto 5 oder 10 Billionen Dollar erreichen würde, war ein erheblicher Teil der Händler überzeugt, dass der Weg fast unvermeidlich war, wobei das Timing die einzige Unsicherheit war. Als die Realität diesen Erwartungen widersprach, verwandelte sich die Fehlanpassung zwischen der „Narrative“ und den „realen Preisen“ in Panik, insbesondere bei jenen, die spät und in voller Euphorie eintraten.
Bitcoin und Krypto nach dem Crash: Mögliche Szenarien für das Ende von 2025
Mit Blick auf die kommenden Wochen ist es hilfreich, in Szenarien und nicht in präzisen Prognosen zu denken.
Das erste Szenario sieht vor, dass der Markt den Schock allmählich absorbiert. Einige Berichte deuten bereits auf eine langsame Rückkehr der Akkumulation durch langfristige Anleger und Rebalancing-Strategien hin, die die Exposition gegenüber Bitcoin und einigen großen Kappen auf Kosten spekulativer Altcoins erhöhen.
Das zweite Szenario ist das einer prolongierten Phase der nervösen Seitwärtsbewegung. Im Wesentlichen hört der Markt auf zu fallen, kämpft aber darum, sich wirklich zu erholen. Dies ist die typische Phase, in der diejenigen mit einem kurzfristigen Horizont leiden, da sich falsche Signale häufen und die intraday-Volatilität sich nicht in echte mittelfristige Richtung umsetzt.
Das dritte Szenario, das am meisten gefürchtete, erwartet ein neues bärisches Bein. In einem solchen Kontext wäre es nicht überraschend, Bitcoin entschiedener im Bereich von 70.000-80.000 Dollar testen zu sehen, während ein Teil des Altcoin-Marktes möglicherweise gedrückte Volumina und wenige positive Katalysatoren auf kurze Sicht erleben könnte.
Wie oft der Fall ist, könnte die Realität in einer dynamischen Kombination dieser Szenarien liegen: eine partielle Erholung gefolgt von Phasen der Stagnation und neuen Wellen der Volatilität, die mit Entscheidungen der Fed, der EZB und politischen Nachrichten verbunden sind.
Bitcoin-Saisonalität: Was historische Daten über das letzte Quartal sagen
Aus der Perspektive eines systematischen Händlers, der auf Statistiken und Datenanalysen setzt, könnte man in Betracht ziehen, den Preis von Bitcoin (BTC) als Referenz zu verwenden und seine monatliche Saisonalität, insbesondere im letzten Teil des Jahres, zu analysieren. Das folgende Diagramm zeigt den durchschnittlichen Trend von BTC von 2017 bis 2024 (berechnet mit Bias FinderTM, proprietäre Software der Unger Academy®).
Abbildung 2 – Monatliche Saisonalität von Bitcoin von 2017 bis 2024.
Es ist offensichtlich, dass das Ende des Jahres in den letzten 8 Jahren im Durchschnitt tendenziell bullisch ist, wenn auch mit einiger Volatilität, die gerechtfertigt ist, wenn man sich einzelne Jahre separat ansieht (siehe Abbildung 3), wo wir finale Quartale mit starken Rallyes in Kombination mit anderen beobachten, die signifikante Rückgänge erleben.
Abbildung 3 – Monatliche Saisonalität von Bitcoin nach Jahr.
Wie institutionelle Anleger und der Krypto-Sektor reagieren
Ein neues Element im Vergleich zu früheren Zyklen ist die strukturiertere Präsenz von institutionellem Kapital. Viele Fonds, die sich 2021-2022 fast ausschließlich aus spekulativer Perspektive mit Kryptowährungen befassten, integrieren diese nun in breitere makro- und Diversifizierungsstrategien. Trotz des Rückgangs im Oktober deuten Hinweise aus verschiedenen Schreibtischen eher auf Rebalancing und Absicherung hin als auf einen endgültigen Ausstieg aus der Anlageklasse.
Gleichzeitig hat der Vorfall im Oktober mehr als ein Licht aufgeschaltet. Behörden, die bereits an Rahmenbedingungen für Spot-ETFs und Stablecoins arbeiten, sehen das, was passiert ist, als Bestätigung, dass es nicht mehr darum geht, ob der Sektor reguliert werden soll, sondern wie man dies tun kann, ohne Innovationen zu ersticken. Einige Vorschläge beinhalten eine größere Transparenz in Bezug auf Hebel, strengere Anforderungen an das Risikomanagement für Börsen und einheitliche Berichtsstandards für institutionelle Betreiber, die Kryptowährungen ausgesetzt sind.
Fazit: Was vom Krypto-Markt Ende 2025 zu erwarten ist
Der Crash im Oktober 2025 ist nicht nur ein weiteres Kapitel in der langen Geschichte der Krypto-Volatilität. In Bezug auf Ausmaß, Ursachen und Konsequenzen ist es ein entscheidender Test für die Reife des Sektors. Er zeigte, wie ein einziger politischer Schock innerhalb von Minuten durch ein globalisiertes, hochgradig vernetztes Ökosystem propagieren kann, das immer noch von sehr aggressiven Hebel-Dynamiken dominiert wird. Er erinnerte uns jedoch auch daran, dass der Markt in der Lage ist, auch unter extremem Druck liquide und betriebsbereit zu bleiben und dass die Präsenz institutioneller Spieler dazu tendiert, den „Alles oder Nichts“-Ansatz der Vergangenheit in einen schrittweisen Rebalancing-Prozess umzuwandeln.
Mit Blick auf das Ende des Jahres ist der Schlüssel für Anleger nicht, den genauen Preis von Bitcoin im Dezember zu erraten, sondern die Natur dieser Phase zu erkennen. Einerseits gibt es ein greifbares Risiko neuer Schocks, angeheizt durch makroökonomische Unsicherheiten und Geopolitik. Andererseits gibt es Anzeichen dafür, dass der Crash die natürliche Selektion zwischen soliden Projekten und reiner Spekulation, die der Markt seit einiger Zeit verschoben hatte, beschleunigt hat.
Kryptowährungen bleiben ein hochriskanter Vermögenswert, bei dem der Hebel mit äußerster Vorsicht behandelt werden muss, insbesondere wenn der makroökonomische Kontext komplex ist. Und gerade weil die Volatilität intrinsisch ist, müssen diejenigen, die sich entscheiden, im Spiel zu bleiben, dies mit einem klaren Horizont, rigorosem Risikomanagement und dem Bewusstsein tun, dass Momente wie Oktober 2025 kein Stolperstein, sondern ein struktureller Bestandteil des Krypto-Zyklus sind.
Bis zum nächsten Mal und viel Spaß beim Handel!
Andrea Unger