Die aktuelle Phase des Marktes für digitale Vermögenswerte wird durch ein eindeutiges On-Chain-Signal definiert. Als Bitcoin im Spätjahr 2025 in den Zyklus-Höhepunkt vordrang, begannen langfristige Inhaber, in Stärke zu verkaufen – eine messbare Umverteilung des Angebots von erfahrenen Haltern hin zu neuen Marktteilnehmern. Das aktive Angebot stieg im Q4 2025 auf 37% von BTC, während das lang-dormante Angebot nur moderat zurückging.
Während der Korrektur in Q1 2026 wurde das Bild noch schärfer: Die gesamte Marktkapitalisierung des Kryptomarktes ohne Stablecoins fiel um rund 18%, während das Stablecoin-Angebot von 308 Mrd. US-Dollar auf 318 Mrd. US-Dollar wuchs. Das Kapital verließ nicht die Kryptomärkte – es rotierte in cash-ähnliche Instrumente und wartete auf klarere Signale.
Bitcoin Active Supply nach Coin Age (% der Umlaufmenge). Die Ausweitung jüngerer Kohorten bis in die späte Phase von 2025 und hinein in 2026 zeigt die Umverteilung von erfahrenen Inhabern hin zu neuen Teilnehmern. Quelle: Glassnode.
So sieht die Reifung des Wealth-Zyklus in den Daten aus. Früh angesammelte Vermögen realisieren erhebliche Kapitalgewinne. Neue Käuferkohorten – institutionell, unternehmerisch und zunehmend auch klassisch traditionelles Privatvermögen – treten in dieses Angebot ein. Das Ergebnis ist die konkreteste Übergabe von Krypto-Vermögen zwischen Kohorten, die die Anlageklasse je gesehen hat, und sie geschieht genau in dem Moment, in dem die Private-Banking-Infrastruktur endlich beginnt, sich ernsthaft mit digitalen Vermögenswerten zu beschäftigen.
Netto-Änderung des Long-Term Holder-Bestands (30-Tage-Rolling). Grüne Balken zeigen Akkumulation an; rote Balken zeigen Distribution an. Die Distribution-Wellen 2025 stellen die größte Kohorten-Übergabe in der Geschichte von Bitcoin dar. Quelle: Glassnode
Für Privatbanken und Vermögensverwalter stellt dies eine strukturelle Chance dar. Die HNIs, die Gewinne realisieren, verlassen die Anlageklasse nicht – sie möchten sich diversifizieren, Liquidität steuern und auf den gesamten Vermögensverwaltungs-Stack zugreifen: Aktien, Fixed Income, Private Markets, Lending, Nachfolgeplanung. Die Dynamik funktioniert auch in die andere Richtung: Wenn Banken offener für Krypto-„Native“-Kunden werden, bringen sie neues Kapital und neue Käufer in digitale Vermögenswerte – und vertiefen damit die institutionelle Nachfrageseite, die bereits einen Rekordanteil der Ausschüttungen von Long-Term Holdern absorbiert hat. Der Fluss verläuft in beide Richtungen.
Die Einschränkung liegt jedoch in der operativen Ebene. Für die effektive Verlagerung von Vermögen zwischen digitalen Vermögenswerten und dem Bankensystem kommt es auf genau eine Sache an: transparente, nachvollziehbare Herkunft des Vermögens.
Compliance ist die operative Ebene
Private Banken wurden ursprünglich nicht für Kunden gebaut, deren Vermögenshistorien hauptsächlich auf einem öffentlichen Ledger beruhen. Selbst hochgradig kompetente und vollständig legitime Krypto-„Native“-HNIs stoßen im Onboarding regelmäßig auf Reibung, auf wiederholte Informationsanfragen oder auf verlängerte Verzögerungen, während Institutionen nach klarer Transparenz über Herkunft und Legitimität digitaler Vermögenswerte suchen. Um das zu adressieren – und um zu ermöglichen, dass der Wert in beide Richtungen zwischen Krypto-Vermögen und traditionellem Finanzwesen fließt – brachte Glassnode 2023 Cense an den Start.
Laut Michiel Hoogenboom, Chief Commercial Officer bei Cense, handelt es sich um ein strukturelles Problem und nicht um ein verfahrenstechnisches. „Das geht über Unannehmlichkeiten durch Compliance hinaus – es ist ein Thema des Wealth Management. Wenn sich Krypto-Vermögen nicht sauber in das Bankensystem integrieren lässt, bleibt der Kunde auf eine einzelne Anlageklasse konzentriert und kann sein Kapital nicht so effizient einsetzen, wie es das gesamte Vermögensprofil eigentlich zulassen würde. Die gleiche Reibung blockiert auch den umgekehrten Fluss – Bankkunden, die in digitale Vermögenswerte investieren möchten, können dies nicht über ihre vertrauten Institutionen tun.“
Cense nutzt dieselben On-Chain-Analysegrundlagen, die die institutionelle Marktintelligenz von Glassnode ermöglichen, und wendet sie auf der Ebene des Kunden an. In einen Wealth-Management-Kontext übersetzt, erzeugt diese Sorgfalt nachvollziehbare, bankreife Dokumentation der digitalen Vermögenshistorien – einen saubereren Einstieg ins Private Banking und einen glaubwürdigen Pfad, damit traditionelles Kapital in die andere Richtung fließen kann.
Nutzenfluss in beide Richtungen
Sobald Krypto-Vermögen bankfähig wird, verstärken sich die Vorteile auf beiden Seiten.
HNIs gewinnen die Möglichkeit, sich über digitale Assets hinaus zu diversifizieren, auf breitere Anlagechancen zuzugreifen, Liquidität über traditionelle und Krypto-Portfolios hinweg zu steuern und die operativen Dimensionen privaten Vermögens freizuschalten – Lending, strukturierte Lösungen, Nachfolge. Privatbanken erhalten wiederum Zugang zu einer konformen, hochwertigen Einlagenbasis und zu einem belastbaren Kanal für nachhaltiges Wachstum des langfristigen AUM.
USDT + USDC Umlaufmenge. Die aggregierte Stablecoin-Versorgung wuchs auch im Korrekturzeitraum im Q1 2026 weiter – ein Hinweis darauf, dass Kapital sich innerhalb der Krypto-Märkte drehte, statt auszutreten. Quelle: Glassnode.
Das institutionelle Umfeld untermauert die Logik. Digitale Asset-Märkte sind 2026 nach dem Deleveraging des letzten Jahres auf stabilererem Fundament gestartet – wobei Bitcoin strukturelle Führungsstärke beibehielt. Q2 2026 bringt weitere Nuancen: 82 % der befragten Institutionen ordnen den Markt mittlerweile einer Bären- oder spätbärischen Phase zu, gegenüber 31 % im Dezember – doch die Rotation in Stablecoins und die Erholung des Open Interest in BTC-Derivaten, insbesondere bei Perpetuals, deuten auf ein Wiederaufleben der Risikobereitschaft innerhalb der Anlageklasse hin. Institutionelle Allokatoren positionieren sich neu, ziehen sich aber nicht zurück.
„Krypto-Vermögen wird deutlich wertvoller, wenn es vollständig bankfähig ist. Sobald ein Kunde einen sauberen Weg ins Private Banking hat, kann er sich jenseits von Krypto diversifizieren, erhält Zugang zu umfassenderen Anlagechancen und kann Liquidität über digitale und traditionelle Vermögenswerte hinweg steuern. Und sobald Banken einen sauberen Weg haben, Krypto-„Native“-Vermögen aufzunehmen, beginnt das Kapital auch in die andere Richtung zu fließen.“ – Michiel Hoogenboom, Cense
Ausblick: Konvergentes Vermögen
Die kommenden Jahre dürften weniger durch „Krypto versus traditionelles Finanzwesen“ geprägt sein, sondern vielmehr durch die Konvergenz beider – eine Vermögenslandschaft, in der HNIs eine Mischung aus Krypto, Aktien, Fixed Income, Private Markets und Cash halten und in der Institutionen in der Lage sind, Kapital flexibel zwischen all diesen Bereichen zu bewegen.
Das On-Chain-Signal stimmt mit dieser Sichtweise überein. Die Umverteilung des Angebots von Long-Term Holders auf neue Teilnehmer durch 2025 und hinein in 2026 ist im Grunde die größte Kohorten-Übergabe in der Geschichte von Bitcoin. Das Kapital, das das absorbiert, wird zunehmend institutionell. Die Infrastruktur, die es wieder mit dem breiteren Wealth-Management-Stack verbindet, ist dort, wo die Engstelle weiterhin sitzt.
„Märkte werden weiterhin schwanken“, schließt Hoogenboom, „aber die strukturellen Vorteile einer proaktiven Vorbereitung bleiben bestehen. Investoren und Institutionen, die jetzt Zeit investieren, um transparente Krypto-Readiness aufzubauen, sind am besten positioniert, wenn sich die Bedingungen wieder beschleunigen. Einige der zukunftsorientiertesten Banken Europas – darunter Van Lanschot Kempen, eine führende niederländische Privatbank – gehen bereits diesen Weg. Das ist ein Vertrauensbeweis nicht nur für Cense, sondern für den gesamten Übergang des Krypto-Ökosystems in ein Mainstream-Wealth-Management.“
Über Cense
Cense ist ein spezialisierter Schweizer Anbieter für Krypto-Intelligence, gegründet 2023 als Spin-off von Glassnode. Sein erster Design-Partner war eine Schweizer Krypto-„Native“-Finanzinstitution, bei der die komplexesten Use Cases früh zutage traten. Heute agiert Cense als unabhängiger Krypto-Intelligence-Partner zwischen Inhabern digitaler Vermögenswerte und führenden Retail- sowie Privatbanken – mit Fokus auf Compliance, Onboarding und Risk Intelligence.
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Haftungsausschluss: Dieser Bericht dient ausschließlich Informations- und Bildungszwecken. Die Analyse stellt eine begrenzte Einzelfallstudie mit erheblichen Einschränkungen dar und sollte nicht als Anlageberatung oder als eindeutige Handelssignale verstanden werden. Muster vergangener Wertentwicklungen garantieren keine zukünftigen Ergebnisse. Führen Sie stets eine gründliche Due Diligence durch und berücksichtigen Sie mehrere Faktoren, bevor Sie Anlageentscheidungen treffen.