$KORU SK海力士 steigt von 1181 auf 1977 und wird dann auf 1741 zurückgeschlagen; derzeit liegt es in einem engen Hin und Her zwischen Long und Short um 1810+; Samsung Electronics steigt von 187 auf 262, wird ebenfalls in die Nähe von 200 zurückgeschlagen. Die beiden Börsenriesen mit synchronen Kurskerzen – dahinter steckt die Neubewertung der HBM4-Erzählung.
Morgen um 13 Uhr gibt es im Blue House (Cheong Wa Dae) ein Briefing; Lee Jae-myung steht persönlich als Anschieber auf der Bühne. Samsung und SK hynix (Hynix) werden ein zehnjähriges Halbleiter-Investitionsprogramm von 1000 Billionen Won (ca. 4,4 Billionen RMB) vorstellen, das sich über Jeolla, Chungcheong und Gyeongsang erstreckt, und damit offiziell „koreanischen Halbleiter-Nationalismus“ ausrufen. Lee nutzt die Politikvorteile, um die Chaebol an die Regierungspolitik zu binden; die Chaebol wiederum stützen ihre regional ausgewogene Politik mit Investitionszusagen. Der Markt kümmert sich nicht um Fertigungsstandorte in der Ferne – gehandelt wird mit Nachrichtenstimmung. Unterdessen sind die Margin-Kredite für koreanische Privatanleger auf 26 Milliarden US-Dollar gestiegen, ein historischer Höchststand; die Leverage-Mittel reagieren extrem empfindlich. Wenn die Details die Erwartungen übertreffen, dürfte SK hynix mit hoher Wahrscheinlichkeit über das vorherige Hoch von 1977 ausbrechen, während Samsung auf 260 zusteuert – das ist der fette kurzfristige Spielzug.
Die tiefere Ebene ist der stille Kampf um HBM4-Anteile. SK hynix deckt 60%-70% der HBM4-Bestellungen von NVIDIA ab, die Ausbeute ist stabil, die Bruttomarge peilt 45%+ an; der Gewinn könnte 2026 über 1 Billion RMB liegen. Samsungs HBM4-Ausbeute liegt nur bei 50%-60%; dafür hat Samsung bei NVIDIA SOCAMM 2 die Hälfte der Bestellungen abgegriffen und versucht, die HBM-Lücke mit DRAM-Modulen zu kompensieren. Micron investiert zwar 24 Milliarden US-Dollar in einen neuen Fertigungsstandort in Singapur, aber die Zertifizierung lässt sich kurzfristig nicht mit der Basistauglichkeit der koreanischen Werke erschüttern.
Versteckte Variable: Der Bestand an hochreinem CO₂ ist unter die rote Linie für den Monatsverbrauch gefallen; in den Prozessen Ätzen und Reinigen besteht ein Risiko bei den Verbrauchsmaterialien. Wenn der Investitionsplan für morgen auch eine Eigenfertigung/Autarkie der Upstream-Materialien umfasst, wäre das wirklich der Graben – die Rückeroberung der Schlüsselrolle in der Lieferkette.
Gesamturteil: Vor dem Event erwarten Käuferdruck und treiben den Kurs hoch; das Volumen im Derivatehandel wurde bereits im Voraus verstärkt. Wenn der Investitionsplan jedoch nur „Zukunftsmusik“ ist und keinen konkreten Zeitplan für Kapazitäten enthält, werden kurzfristige Mittel nach der Umsetzung wahrscheinlich aussteigen. Mittelfristig und langfristig dürfte die angespannte Lage bei HBM4 Angebot/Nachfrage mindestens bis 2027 anhalten, SK hynix als Branchenführer damit noch stabiler. Falls Samsung die HBM4-Ausbeute von 50% auf 70% anheben kann, gibt es deutlich mehr Raum für eine Bewertungsanpassung. Vom Kursbild her: SK hynix wartet darauf, ob 1977 wirklich durchbrochen wird – darüber beginnt ein neuer Trend. Samsung wechselt zwischen 220-230 die Hand, und bei starker Stimulierung sieht man 240. Das größte Risiko ist die Rekordhöhe der Margin-Hebelung der Privatanleger: Wenn sich die Stimmung dreht, ist die Crash-Geschwindigkeit beim Abverkauf mehr als doppelt so hoch wie beim Anstieg.
Morgen um 13 Uhr gibt es im Blue House (Cheong Wa Dae) ein Briefing; Lee Jae-myung steht persönlich als Anschieber auf der Bühne. Samsung und SK hynix (Hynix) werden ein zehnjähriges Halbleiter-Investitionsprogramm von 1000 Billionen Won (ca. 4,4 Billionen RMB) vorstellen, das sich über Jeolla, Chungcheong und Gyeongsang erstreckt, und damit offiziell „koreanischen Halbleiter-Nationalismus“ ausrufen. Lee nutzt die Politikvorteile, um die Chaebol an die Regierungspolitik zu binden; die Chaebol wiederum stützen ihre regional ausgewogene Politik mit Investitionszusagen. Der Markt kümmert sich nicht um Fertigungsstandorte in der Ferne – gehandelt wird mit Nachrichtenstimmung. Unterdessen sind die Margin-Kredite für koreanische Privatanleger auf 26 Milliarden US-Dollar gestiegen, ein historischer Höchststand; die Leverage-Mittel reagieren extrem empfindlich. Wenn die Details die Erwartungen übertreffen, dürfte SK hynix mit hoher Wahrscheinlichkeit über das vorherige Hoch von 1977 ausbrechen, während Samsung auf 260 zusteuert – das ist der fette kurzfristige Spielzug.
Die tiefere Ebene ist der stille Kampf um HBM4-Anteile. SK hynix deckt 60%-70% der HBM4-Bestellungen von NVIDIA ab, die Ausbeute ist stabil, die Bruttomarge peilt 45%+ an; der Gewinn könnte 2026 über 1 Billion RMB liegen. Samsungs HBM4-Ausbeute liegt nur bei 50%-60%; dafür hat Samsung bei NVIDIA SOCAMM 2 die Hälfte der Bestellungen abgegriffen und versucht, die HBM-Lücke mit DRAM-Modulen zu kompensieren. Micron investiert zwar 24 Milliarden US-Dollar in einen neuen Fertigungsstandort in Singapur, aber die Zertifizierung lässt sich kurzfristig nicht mit der Basistauglichkeit der koreanischen Werke erschüttern.
Versteckte Variable: Der Bestand an hochreinem CO₂ ist unter die rote Linie für den Monatsverbrauch gefallen; in den Prozessen Ätzen und Reinigen besteht ein Risiko bei den Verbrauchsmaterialien. Wenn der Investitionsplan für morgen auch eine Eigenfertigung/Autarkie der Upstream-Materialien umfasst, wäre das wirklich der Graben – die Rückeroberung der Schlüsselrolle in der Lieferkette.
Gesamturteil: Vor dem Event erwarten Käuferdruck und treiben den Kurs hoch; das Volumen im Derivatehandel wurde bereits im Voraus verstärkt. Wenn der Investitionsplan jedoch nur „Zukunftsmusik“ ist und keinen konkreten Zeitplan für Kapazitäten enthält, werden kurzfristige Mittel nach der Umsetzung wahrscheinlich aussteigen. Mittelfristig und langfristig dürfte die angespannte Lage bei HBM4 Angebot/Nachfrage mindestens bis 2027 anhalten, SK hynix als Branchenführer damit noch stabiler. Falls Samsung die HBM4-Ausbeute von 50% auf 70% anheben kann, gibt es deutlich mehr Raum für eine Bewertungsanpassung. Vom Kursbild her: SK hynix wartet darauf, ob 1977 wirklich durchbrochen wird – darüber beginnt ein neuer Trend. Samsung wechselt zwischen 220-230 die Hand, und bei starker Stimulierung sieht man 240. Das größte Risiko ist die Rekordhöhe der Margin-Hebelung der Privatanleger: Wenn sich die Stimmung dreht, ist die Crash-Geschwindigkeit beim Abverkauf mehr als doppelt so hoch wie beim Anstieg.