Bitcoin Supply in Loss Hits a Record: Sind jetzt wirklich nur noch langfristige Inhaber die einzige echte Unterstützung?

Bitcoin blutet zwar, aber die Story „unter der Haube“ ist klarer als das Rauschen. Ein großer Teil der Coins liegt nun unter der Kostenbasis ihrer Besitzer. Das ist nicht nur ein Stimmungscheck. Es verändert, wie sich der Preis verhält, wer verkauft und wo sich Unterstützung möglicherweise wirklich bildet.
Wir sind gerade über eine Linie gegangen, die man typischerweise spät in Zyklen sieht. Die Verluste sind breit. Langfristige Inhaber besitzen immer noch den Großteil des Angebots. Die Frage ist, ob diese Kohorte der einzige echte Rückhalt ist, der noch übrig bleibt.
Lass uns die On-Chain-Fäden ziehen, es praxisnah halten und darüber sprechen, was als Nächstes kommt, ohne so zu tun, als hätte irgendjemand eine Kristallkugel.
PointDetails Rekordangebot im Verlust Glasnode-basierte Berichterstattung erfasste am 25. Juni 2026 rund ~10,83 Mio. BTC im unrealisierten Verlust, den höchsten Wert aller Zeiten (ChainReport, zitiert Glassnode). Verlust überholt Gewinn in diesem Zyklus Am 4. Juni lagen Coins im Verlust (~10,5 Mio.) über Coins im Gewinn (~9,8 Mio.), als BTC nahe $61,3k war – das erste Mal in diesem Zyklus (CoinDesk unter Nutzung von Glassnode-Daten). STH-Schmerz nahezu total Mehr als 95% des Angebots von kurzfristigen Inhabern (STH) saßen im frühen Juni unter Wasser, laut Glassnodes Week On-chain – ein typisches Zeichen für Drawdowns in späten Zyklusphasen (Glassnode Research). Mehrheit des Angebots unter Kosten Eine CryptoQuant-basierte Analyse zeigte, dass etwa 51,6% des BTC-Angebots am 10. Juni im Verlust waren – von rund 34% einen Monat zuvor – ein kapitulationsartiger Sprung (CryptoRank, der CryptoQuant meldet). LTHs verankern das Angebot Langfristige Inhaber kontrollieren ~14,8 Mio. BTC, etwa 75% des zirkulierenden Angebots; davon liegen aktuell ~5,58 Mio. Coins in einem unrealisierten Verlust (ChainReport, zitiert Glassnode).
Was dir „Angebot im Verlust“ in Wahrheit sagt
Editor’s Note: Über Q1 und Q2 2026 hinweg habe ich auf meinen Dashboards immer wieder das gleiche Muster gesehen: Spot-Nachfrage verlangsamte sich, während Verlustmetriken synchron anstiegen. Anfang Juni war mehr als die Hälfte des Angebots unter Wasser gekippt und kurzfristige Inhaber waren praktisch alle rot. Desk-Chats wechselten von FOMO zu Risikobudgets und Netto-Exposure. Ein paar Fonds sagten mir, sie würden nur dort bieten, wo ihre internen realisierten Preisbänder mit den Client-Inflows übereinstimmten. Diese Zurückhaltung baut tendenziell echte Floors, aber es braucht Zeit. Ich beobachte LTH-Ausgaben und Exchange-Inflows Tag für Tag. Wenn sie ruhig bleiben, läuft die Basisarbeit weiter. — Idris Calloway
Angebot im Verlust ist simpel: Nimm die letzte On-Chain-Bewegung jedes Coin, behandle das als grobe Kostenbasis und frage dann, ob der Preis darunter liegt. Wenn ja, sitzt dieser Coin im unrealisierten Verlust.
Wenn mehr als die Hälfte des Netzwerks unter Wasser ist, ändert sich das Verhalten. Kurzfristige Inhaber reduzieren Risiko, Miner hedgen möglicherweise etwas mehr, und der Leverage schrumpft typischerweise. Gleichzeitig kann der Preis tiefer „testen“, weil Gebote zögerlicher werden, während Verkäufer motiviert sind.
Warum diese Phase wichtig ist
Über Anfang bis Mitte Juni hinweg zeigten mehrere Datensätze den Umschwung. Am 4. Juni gab es mehr Coins im Verlust als Coins im Gewinn – mit etwa 10,5 Mio. BTC im Verlust gegenüber 9,8 Mio. im Gewinn (CoinDesk unter Nutzung von Glassnode). Innerhalb weniger Tage erreichte das von CryptoQuant getrackte Angebot im Verlust etwa 51,6% der zirkulierenden Coins – ein großer Sprung von ungefähr einem Drittel einen Monat zuvor (CryptoRank).
Glassnodes Week On-chain fügte die Messer-„Twist“-Kante hinzu: Über 95% des Angebots der kurzfristigen Inhaber lagen unter Wasser. Das bedeutet im Grunde: Fast alle, die kürzlich gekauft haben, waren zur gleichen Zeit rot (Glassnode Research).
Marktübersetzung: Der marginale Verkäufer ist wahrscheinlich ein kurzfristiger Inhaber, während der marginale Käufer entweder eine viel längere Haltedauer hat oder einen disziplinierten Durchschnittsplan fährt.
Die Basis der langfristigen Inhaber: geduldig oder gefangen?
Langfristige Inhaber, On-Chain definiert als Haltezeit von ungefähr 155 Tagen oder mehr, kontrollieren immer noch den Löwenanteil des Angebots. Aktuelle Reads deuten auf etwa 14,8 Mio. BTC in Händen von LTHs hin – rund drei Viertel der zirkulierenden Coins – wobei sich davon aktuell etwa 5,58 Mio. unter Kosten befinden (ChainReport, der Glassnode zitiert).
Dieses Mix-Muster ist entscheidend. LTHs im Gewinn sind stabile Hände. LTHs im Verlust können sogar noch stabiler sein – paradoxerweise – weil ihre Kostenbasen älter sind und oft mit Überzeugung verbunden. Aber Stress schleicht sich dennoch ein, wenn Makro, Regulierung oder Liquidität beißen. Stell dir das als Fundament vor, das nur unter echter Last reißt.
Wie sich LTHs an Zyklus-Wendepunkten verhalten
Sie verteilen sich eher spät in Bullen-Zyklen in der Stärke, verlangsamen dann aber ihre Ausgaben, während der Preis blutet.
Wenn die Ausgaben der Kohorte während Drawdowns niedrig bleiben, markiert das oft ein Fenster für eine Bodenbildung.
Wenn wir einen bestätigten Anstieg bei realisierten Verlusten der LTHs sehen, kann das auf erzwungenes Verkaufen und einen möglichen finalen Flush hindeuten – kein garantierter Boden, aber ein häufiges Merkmal in ihrer Nähe.
Inhaber-KohorteWas sie besitzenTypisches Stress-VerhaltenWarum es jetzt wichtig istKurzfristige InhaberJüngste Zuflüsse mit hoher Varianz der KostenbasisSchnell entschärfen, in Schwäche verkaufen, Bounces jagenÜber 95% unter Wasser zu Beginn des Juni, daher verankern sie den kurzfristigen Verkaufsdruck (Glassnode Research).Langfristige Inhaber~14,8 Mio. BTC, ~75% des AngebotsWeniger Ausgaben in Drawdowns, Average-in, verkaufen in bestätigten AufwärtstrendsSie sind der wahrscheinlichste Backstop. ~5,58 Mio. LTH-Coins liegen im unrealisierten Verlust und könnten den Boden setzen, wenn sie weiter halten (ChainReport).
Pro-Tipp: Beobachte das LTH Spent Output Profit Ratio und die Veränderung des LTH-Angebots. Wenn LTHs anfangen, starke Verluste zu realisieren oder sich ihr gesamtes Angebot schnell reduziert, wackelt das Fundament.
Drei Wege, wie das enden kann – und worauf man achten sollte
1) Schnelles „Fast Flush“
Ein finaler „Whoosh“ nach unten, wenn schwache Hände aussteigen, das Funding flach wird und lange Liquidationen verglühen. Wahrscheinlich würdest du einen Schub bei realisierten Verlusten sehen und vielleicht einen kurzlebigen Spike bei den Exchange-Inflows. Der Verkauf der LTHs würde dennoch im Vergleich zu den STHs moderat aussehen. Das ist typisch nahe an zyklischer Bodenbildung.
2) Langsames „Grind“-Weiterziehen
Der Preis schneidet seitwärts bis leicht nach unten, während sich Verlustmetriken leise verbessern. Das Open Interest der Derivate setzt sich zurück, die Basis normalisiert sich und die realisierten Preisbänder holen auf. Das fühlt sich langweilig an. Diese Langeweile repariert den Markt oft besser, als ein dramatischer Wicks-„Ausschlag“.
3) Gescheiterter Breakdown
Der Preis durchbricht ein sichtbares Tief, löst Stops aus und schießt dann wieder über wichtige Levels zurück, während die Angebotsverschiebung bestätigt, dass sich On-Chain etwas ändert. Dieses hier bleibt aber nur dann kleben, wenn die Spot-Nachfrage den Dip wirklich aufsaugt. Die Verteilung der LTHs muss für den Move gedämpft bleiben, damit er hält.
Wahrscheinlichkeit ist flüssig. Der Hinweis steckt in: Wer verkauft, zu welchem Gewinn oder Verlust – und wie schnell sich Exchange-Salden daraufhin bewegen.
So verfolgst du den Floor in Echtzeit
Eine einfache wöchentliche Checkliste
Anteil des Angebots im Verlust: Steigt der Prozentsatz Woche für Woche weiter oder stabilisiert er sich unterhalb der jüngsten Hochs rund um den Juni-Spike, den CryptoQuant-basierte Feeds melden?
STH-Profit-Share: Wenn die STH-Kohorte immer noch nahe dem „nahezu Totalverlust“-Territorium ist wie im frühen Juni bei ~95% unter Wasser, könnten Bounces schnell verkauft werden. Jede Erholung im STH-Profit-Share kann Erleichterung befeuern.
LTH-Angebotsveränderung: Kaufen LTHs netto auf oder verteilen sie? Ein stetiger oder steigender LTH-Angebotswert spricht für Geduld in der Bodenbildung.
Realisierte Verluste vs. realisierte Gewinne: Große rote Tage, gefolgt von Ruhe, deuten darauf hin, dass Kapitulation abgeschlossen ist. Eine Folge roter Prints ohne Bounce kann bedeuten: Es gibt noch mehr nach unten.
Exchange-Nettoflüsse: Persistente Nettozuflüsse während Drawdowns deuten auf Verkaufsdruck hin. Nettoabflüsse gehen Stabilisierungsmomenten oft voraus, weil Coins in Cold Storage wandern.
Preis-Tools, die sich mit On-Chain vertragen
Einfache gleitende Durchschnitte, um den Trend einzuordnen – nicht um ihn vorherzusagen. Der Trick ist Konfluenz mit realisierten Preismetriken, nicht blindes Vertrauen in Linien.
Spot-Volumen und High-Timeframe-Schlusskurse. Ein höheres Tief im Wochenchart bei stabilem Spot-Volumen plus sich verbessernden Verlustmetriken – das ist die Kombi, die du sehen willst.
Funding und Basis. Wenn sie sich normalisieren, während sich Verlustmetriken abkühlen, setzt sich das System zurück.
Risikohinweis: Die On-Chain-Kostenbasis ist eine Ableitung, kein Broker-Statement. Anspruchsvolle Desks können Coins bewegen, ohne das Risiko zu verändern. Behandle die Signale als Tendenzen – nicht als Gewissheiten.
Positionierungs-Ideen nach Zeithorizont
Das ist keine Anlageberatung. Es ist ein Framework, um Outcomes zu durchdenken und erzwungene Fehler zu vermeiden.
Kurzfristige Trader
Erwarte Angebot-Overhang bei Rallys, solange STHs tiefrot bleiben. Blende Extreme aus, nicht die Mitte. Lass Liquidationen die Arbeit machen.
Nutze ein enges Risiko bei Bounce-Setups. Wenn die Breite oder der Spot-Flow nicht bestätigt, geh schnell raus.
Stell dir Alerts für Sprünge bei realisierten Verlusten und für Spike bei Exchange-Inflows. Diese kommen oft vor volatileren Phasen.
Swing-Teilnehmer
Skaliere in Schwäche nur dann hinein, wenn die LTH-Verteilung leicht bleibt und das „Supply-in-loss“ aufhört, sich weiter zu beschleunigen. Du willst, dass die Verschlechterung langsamer wird – nicht, dass sie sich ausweitet.
Ziehe gestaffelte Exits in Stärke in Betracht, wenn der STH-Profit-Share schnell steigt. Dort kippt das Angebot zu Verkäufern.
Vermeide Positionsgrößen nach Narrativen. Positioniere nach Entkräften (Invalidation Points) und nach Liquiditäts-Pockets, die du sehen kannst.
Langfristige Allokatoren
Fenster für Bodenbildung entstehen historisch dann, wenn Verlustanteile hoch sind und STH-Schmerz breit gestreut ist – wie der Juni-Read mit 95% unter Wasser. Das timet keine Entries, aber es färbt das Risiko.
DCA-Pläne reduzieren Reue. Wenn du durchschnittest, lege deinen Zeitplan vorher fest, damit Headlines ihn nicht ständig herumreißen.
Custody, Tax-Lot-Tracking und Ausführungsqualität sind oft wichtiger für die Outcomes als das exakte Bottom-Picking.
Fehler, die du vermeiden solltest, wenn Verlustkennzahlen in die Höhe schießen
Leverage in einen Bounce jagen, weil Social Feeds grün wurden. Verlust-Overhang braucht Zeit zum Abbau.
Liquidität ignorieren. Slippage in dünnen Büchern macht aus guten Ideen schlechte Trades.
Annehmen, dass Rekorde gleichbedeutend mit Umkehrungen sind. Ein Rekordanteil an Coins im Verlust kann bestehen bleiben, während der Preis seitwärts schneidet.
LTH-Geduld falsch lesen als Unverwundbarkeit. Wenn Makro-Schocks reinkommen, lockern selbst starke Hände ihr Gewicht.
Idiosynkratische Risiken vergessen: Smart-Contract-Exposures bei Wrapped BTC, Gegenparteirisiken bei Exchanges, Stablecoin-Depegs, Unlock-Kalender.
Pro-Tipp: Führe ein Post-Trade-Journal. Halte fest, was du bei „supply-in-loss“, Serien realisierter Verluste und beim LTH-Verhalten gesehen hast. So erkennst du deine blinden Flecken sehr schnell.
Chart: Short‑Term Holder % in Profit (Glassnode, 10. Jun 2026): zeigt, wie das STH-% im Gewinn auf ~3% einbricht (d. h. >95% unter Wasser) – visuell, weil die jüngeren Käufer aktuell die primäre Verlust-Kohorte sind, ein wichtiger Treiber für kurzfristigen Verkaufsdruck. — Quelle: Glassnode
Wo sich Unterstützung eventuell tatsächlich On-Chain bildet
On-Chain ist Unterstützung nicht nur ein Preislevel. Es ist ein Cluster aus Kostenbasen und Inhabertypen, der entscheidet, nicht zu verkaufen. Wenn LTHs im Verlust festhalten, während STHs erschöpfen, sieht man oft einen „Shelf“, bei dem Dips wiederholt absorbiert werden.
Signale dafür, dass sich ein „Shelf“ bildet
STH-Kapitulation lässt nach: Weniger realisierte Verluste von Tag zu Tag, reduzierte Exchange-Inflows nach Spikes.
LTH-Disziplin: gedämpfte LTH-Ausgaben und ein flacher bis steigender Anteil des LTH-Angebots.
Profit-Share kippt um: Der STH-Anteil im Gewinn erholt sich von einstelligen Werten hin zu gesünderen High-Teens oder höher – ohne sofortige Distribution-Spikes.
Preis respektiert frühere Spend-Dichte: wiederholtes Halten von Zonen, in denen viele Coins zuletzt bewegt wurden.
Keines dieser Dinge garantiert den Boden. Aber zusammen ergeben sie eine testbare Landkarte. Scheitern auf dieser Landkarte, wie ein plötzlicher Schub realisierter LTH-Verluste, sagt dir: Der Shelf ist noch nicht bereit.
Narrative vs. Zahlen: Balance halten
News-Zyklen versuchen, für jede Bewegung eine einzige Ursache zuzuweisen. Die Kette stimmt selten mit Geschichten mit nur einer Ursache überein. Aktuell sind die Zahlen ziemlich unmissverständlich: Rekord-Verlustangebot, ein Großteil unter Wasser an vielen Punkten, und STHs sind nahezu universell rot. LTHs halten den Großteil der Coins, und ein beträchtlicher Teil ihres eigenen Stacks liegt ebenfalls unter Kosten.
Diese Konfiguration kann dauerhafte Basen aufbauen, weil dem ungeduldigen Geld kaum noch etwas zum Verkaufen bleibt. Sie kann aber auch einbrechen, wenn externe Schocks Cash verlangen. Der einzige Weg, das zu „reiten“, ohne dein Konto zu wetten, besteht darin, weiter zu beobachten, wer verkauft und zu welchen Kostenbasen – und dann den Tape bestätigen zu lassen.
Wenn du eine konstante Berichterstattung willst, die diese On-Chain-Reads mit Policy und Makro verbindet: Crypto Daily verfolgt diese Story ohne Hype. Hol dir das Neueste bei Crypto Daily.
Häufig gestellte Fragen
Bedeutet ein Rekordangebot im Verlust, dass der Boden schon drin ist?
Nicht automatisch. Rekorde sagen dir, dass der Stress hoch ist – was oft in der Nähe der Bodenbildung auftritt. Aber diese Phasen können anhalten. Die stärkere Aussage ist, wenn sich Verlustmetriken abkühlen, während LTHs weiter halten und der Preis anfängt, höhere Tiefs zu drucken.
Sind langfristige Inhaber (LTHs) gerade die einzigen echten Unterstützer?
Sie sind ja das wichtigste strukturelle Rückgrat. LTHs kontrollieren ungefähr drei Viertel des Angebots und verkaufen typischerweise weniger in Drawdowns. Aber sie sind nicht unverwundbar. Ein Anstieg realisierter LTH-Verluste würde warnen, dass die Unterstützung schwächer wird.
Warum ist es wichtig, dass mehr als 95% des STH-Angebots unter Wasser waren?
Denn kurzfristige Inhaber sind tendenziell die marginalen Verkäufer und Käufer. Wenn praktisch alle von ihnen rot sind, liegt über Rallys ein Angebots-Overhang durch Verkäufe zum Break-even. Außerdem heißt das: Ein einzelner starker Bounce kann eine Kettenreaktion auslösen, wenn genug STHs zurück in den Gewinn kippen.
Welche zwei oder drei besten On-Chain-Kennzahlen sollte man dafür im Blick behalten?
Anteil des Angebots im Verlust, Veränderung des LTH-Angebots oder LTH SOPR sowie der STH-Anteil im Gewinn. Zusammen zeigen sie, wer gestresst ist, wer ausgibt und ob der Schmerz nachlässt oder sich aufbaut.
Wie hängen Exchange-Flows mit all dem zusammen?
Nettozuflüsse während Drawdowns gehen oft Wellen des Verkaufs voraus. Nettoabflüsse, besonders nach einem Kapitulationstag, deuten darauf hin, dass Coins in Cold Storage wandern und der Verkaufsdruck möglicherweise nachlässt.
Was würde die Idee vom LTH-Floor entkräften?
Ein entscheidender Anstieg realisierter LTH-Verluste, gepaart mit beschleunigten Exchange-Inflows und niedrigeren Hochs im Preis. Das sagt: Starke Hände verkaufen, und Käufer nehmen es nicht ausreichend auf.
Ist das dasselbe wie 2022?
Muster reimen sich, aber sie wiederholen sich nicht. Die Mischung der Inhaber, Liquiditäts-„venues“, politische Rahmenbedingungen und die Beteiligung institutioneller Akteure ändern sich in jedem Zyklus. Nutze das Framework – nicht das Drehbuch.
Haftungsausschluss: Dieser Artikel wird nur zu Informationszwecken bereitgestellt. Er ist nicht als rechtliche, steuerliche, Anlage-, Finanz- oder sonstige Beratung gedacht oder dafür geeignet.