Man darf den Wortlaut von Richtlinien niemals blind befolgen.
Man muss die drei Kerndaten im Blick behalten, die das eigentliche Fundament der Fed-Politik bestimmen: den Ölpreis, den Kern-CPI und die Beschäftigung.
Die Motivation widerspricht der Logik (es gibt in der Realität keine Grundlage für eine Zinserhöhung). In dieser Sitzung glaubt kein einziger Fed-Vertreter, dass die aktuellen wirtschaftlichen Bedingungen „beweisen“, dass eine tatsächliche Zinserhöhung notwendig sei. Wenn es der Lage an der realen Dringlichkeit für eine Zinserhöhung mangelt, dann besteht das Ziel, dass 9 Beamte auf dem Papier ein Raster für Zinserhöhungen zeichnen, nicht darin, „umzusetzen“, sondern darin, „Stellung zu beziehen“. Das war ursprünglich die Prognose der Fed für zukünftige Zinsen, inzwischen wird es selbst zum politischen Instrument.
Die Fed betreibt jetzt eine Art gehobene „Wortjonglage“: Indem man einen harten Zinserhöhungs-Kuchen skizziert, um den Markt zu erschrecken, sorgt man dafür, dass der Markt seine Geldbörse selbst fest zudrückt – und so die Inflation nahezu ohne Konfrontation zurückdrängt.
Das ist ein Trugschloss: Glauben Sie nicht, dass die Wortmeldungen der Beamten so bedrohlich klingen. Sobald in den nächsten Monaten der Ölpreis zurückgeht und die Beschäftigungsdaten nachlassen, werden die Datenmuster sie dazu zwingen, ihre Verkleidung abzulegen: Im September wechseln sie zu einer eher tauben Haltung, und im Oktober starten sie dann erneut Zinssenkungen.
Man muss die drei Kerndaten im Blick behalten, die das eigentliche Fundament der Fed-Politik bestimmen: den Ölpreis, den Kern-CPI und die Beschäftigung.
Die Motivation widerspricht der Logik (es gibt in der Realität keine Grundlage für eine Zinserhöhung). In dieser Sitzung glaubt kein einziger Fed-Vertreter, dass die aktuellen wirtschaftlichen Bedingungen „beweisen“, dass eine tatsächliche Zinserhöhung notwendig sei. Wenn es der Lage an der realen Dringlichkeit für eine Zinserhöhung mangelt, dann besteht das Ziel, dass 9 Beamte auf dem Papier ein Raster für Zinserhöhungen zeichnen, nicht darin, „umzusetzen“, sondern darin, „Stellung zu beziehen“. Das war ursprünglich die Prognose der Fed für zukünftige Zinsen, inzwischen wird es selbst zum politischen Instrument.
Die Fed betreibt jetzt eine Art gehobene „Wortjonglage“: Indem man einen harten Zinserhöhungs-Kuchen skizziert, um den Markt zu erschrecken, sorgt man dafür, dass der Markt seine Geldbörse selbst fest zudrückt – und so die Inflation nahezu ohne Konfrontation zurückdrängt.
Das ist ein Trugschloss: Glauben Sie nicht, dass die Wortmeldungen der Beamten so bedrohlich klingen. Sobald in den nächsten Monaten der Ölpreis zurückgeht und die Beschäftigungsdaten nachlassen, werden die Datenmuster sie dazu zwingen, ihre Verkleidung abzulegen: Im September wechseln sie zu einer eher tauben Haltung, und im Oktober starten sie dann erneut Zinssenkungen.