Autor: Nancy, PANews

„Ich habe 8 Jahre meines Lebens in der Krypto-Industrie verschwendet.“

Ken Chan, Mitbegründer von Aevo, hat in einem Artikel die Krypto-Industrie heftig kritisiert und erklärt, dass sie sich in ein „Super-Casino“ verwandelt hat; dieser „Defensivartikel“ wurde schnell in Gemeinschaften im In- und Ausland geteilt. Hinter Millionen von Aufrufen brodelte die Diskussion in der Gemeinschaft. Unterstützer sehen es als einen Moment des Erwachens, der die Blase durchbricht, während Gegner glauben, es sei ein Versuch von Nutznießern, den Tisch umzukippen.

Abgesehen von der emotionalen Entladung spiegelt dieser Streit die kollektive Angst und zyklische Verwirrung der Branche unter den Bedingungen von Liquiditätsengpässen und narrativer Leere wider.

Zu einem Super-Casino geworden? Was ist mit dem Krypto-Ökosystem los?

In diesem langen Artikel gesteht Ken Chan, dass die letzten acht Jahre eine Reise vom Idealismus zur Desillusionierung waren.

Als ein von den Arbeiten von Ayn Rand stark beeinflusster libertärer Programmierer war er einst ein treuer Anhänger des Geistes der Krypto-Punks und sah Bitcoin als „Privatbank für Reiche“. Doch nach acht Jahren voller beruflicher Hingabe in dieser Branche musste er schmerzhaft zugeben, dass er, selbst wenn er Geld verdient hat, trotzdem das Gefühl hat, dass diese acht Jahre Jugend völlig verschwendet wurden.

Die Erzählung, die Praktiker am liebsten wiederholen, ist: „Die Blockchain wird das bestehende Finanzsystem vollständig ersetzen“, aber das ist nur ein Werbeslogan; sie betreiben lediglich das weltweit größte Casino, das rund um die Uhr und mit vielen Spielern online ist. Diese kognitive Dissonanz resultiert aus der völligen Verzerrung der Anreizmechanismen in der Branche. In der Realität kümmert sich niemand um echte technologische Iterationen. Die Marktteilnehmer investieren blind in die nächste Layer-1-Blockchain und versuchen, auf das nächste Solana zu wetten. Diese spekulative Mentalität trägt zu einer überhöhten Marktbewertung in Milliardenhöhe bei.

In der Tat gibt es derzeit nicht wenige Zombie-Blockchains; selbst neue leistungsstarke Chains, die Millionen oder sogar Milliarden an Finanzierung erhalten haben, entkommen nicht der Airdrop-Hysterie und den Anreizsubventionen, sodass die tatsächliche Anzahl der Nutzer gering ist. Es ist vergleichbar mit dem Bau unzähliger Autobahnen in der Wüste, ohne dass es Städte oder Fabriken entlang der Straßen gibt, nur eine Gruppe von Spekulanten, die Land verkaufen.

Die Daten bestätigen das Dilemma: Laut DeFiLlama gab es in den letzten 24 Stunden nur 15 Chains mit einem On-Chain-DEX-Handelsvolumen von über zehn Millionen, und nur vier erfüllten die Kriterien für täglich aktive Adressen im Millionenbereich.

In dieser überversorgten „Geisterstadt“ erklärt Ken, dass sowohl Spot-DEX, Perpetual Contracts, Prognosemärkte als auch Meme-Token-Plattformen im Grunde genommen Glücksspielinstrumente sind. Früher wurde die MEME-Kultur durch industrielle „Token-Produktionslinien“ ersetzt, die zu extremen PVP-Glücksspielstätten wurden; die häufigen Interaktionen vieler Anwendungen geschehen nicht aus echtem Bedarf, sondern um Punkte für Airdrops zu sammeln. Wie Ken sagt, obwohl VCs 5000 Wörter lange Artikel über große Visionen schreiben können, ist die Realität, dass diese Spiele ständig die Bestände der Kleinanleger und Institutionen aufbrauchen.

Was Ken Chan noch unangenehmer ist, ist die Umwälzung der Geschäftsprinzipien in dieser Branche. Hier Geld zu verdienen, indem man Token ausgibt, Märkte schafft und erntet, ist viel einfacher, als Produkte zu entwickeln. Der Markt ist voll von Token mit „hohem FDV und niedriger Liquidität“, während Projekte ohne echtes Einkommen Milliardenbewertungen haben; die sogenannten Governance-Token sind nichts weiter als Liquiditätsinstrumente für Investoren, die aussteigen möchten. Diese Umgebung, in der schlechtes Geld gutes Geld verdrängt, hat nicht nur den Praktikern die Fähigkeit genommen, nachhaltige Geschäftsmodelle zu erkennen, sondern auch der jungen Generation einen giftigen „finanziellen Nihilismus“ eingepflanzt.

In einer Zeit, in der traditionelle Vermögenswerte unerreichbar sind, hat die Generation Z ihre eigene „finanzielle Rebellion“. Laut einem aktuellen Artikel in der Financial Times verändert die sich ständig verschärfende Erschwinglichkeit von Wohnraum in den USA tiefgreifend das Finanz- und Konsumverhalten der Generation Z und treibt sogar einige junge Menschen in die Spekulation mit Kryptowährungen, was zu einer wirtschaftlichen Nihilismus-Stimmung führt. Neben Kryptowährungen sind auch Meme-Aktien, angesagte Spielzeuge, gehebelte ETFs und Prognosemärkte Teil des finanziellen Trends unter den jungen Menschen.

Die Anklage von Ken Chan fand großen Widerhall, zum Beispiel beklagte der Gründer von Tangent, Jason Choi, dass wir bereits unzählige preiswerte/schnelle Blockchains, ein lockeres Regulierungsumfeld, eine massive Überfinanzierung seit 2017 sowie zehntausende von Entwicklern haben, die seit einem Jahrzehnt intelligente Verträge liefern. Dennoch wird ein KI-Unternehmen bald zu einem Preis an die Börse gehen, der den Gesamtwert aller Kryptowährungen außer Bitcoin und Stablecoins übersteigt.

Santiago Roel Santos, Gründer von Inversion Capital, weist darauf hin, dass dies eine erhellende Realitätserinnerung für die gesamte Branche ist. Die monatlich aktiven Nutzer (MAU) der Krypto-Industrie liegen heute bei etwa 40 Millionen, während Facebook bei seinem Börsengang 845 Millionen MAU hatte und einen Marktwert von etwa 100 Milliarden Dollar; OpenAI hat derzeit etwa 800 Millionen MAU und wurde zuletzt mit 500 Milliarden Dollar bewertet. Um eine Vermögensklasse im Wert von 10 Billionen Dollar zu erhalten, benötigen wir mindestens eine Milliarde Nutzer.

Krypto-KOL YQ zitierte einen alten Artikel und stellte fest, dass viele Krypto-OGs nach dem Infragestellen ihres ursprünglichen Glaubens beschlossen haben, auszusteigen. In diesem Zyklus sind Projekte mit starken spekulativen Eigenschaften wie Meme, Perpetual und Prognosemärkte nach wie vor hartnäckig, während der Wert vieler Infrastruktur- und sozialer Projekte immer schwieriger zu beweisen ist. Für Startup-Teams, VCs, Händler und Nutzer ist dies zweifellos die schwierigste Phase, und der Markt ist voller „Pump and Dump“-Strategien, die auf Hebelwirkungen abzielen, um kleine Coins oder alte Coins zu manipulieren. In einem solchen Umfeld muss man die Realität anerkennen und die Tatsachen akzeptieren. Ob VC oder Gründer, die einzige Möglichkeit zu überleben besteht darin, ständig die Richtung zu ändern und weiterhin Produkte zu liefern.

Über den emotionalen Zyklus der Kryptowährungen hinweg: „Der Wald muss von totem Holz befreit werden“

Für viele Praktiker ist die negative Stimmung von Ken Chan im Wesentlichen eine typische „Die Treppe nach dem Anlegen zurückziehen“-Mentalität.

Als Nutznießer hat er durch den Krypto-Markt genug Geld verdient, kritisiert aber gleichzeitig, dass diese Treppe zum Reichtum schmutzig ist. Gleichzeitig ignoriert seine Abneigung gegen finanziellen Nihilismus, dass dieser von Blasen geprägte Markt für zahllose gewöhnliche Menschen immer noch einer der wenigen Wege ist, um soziale Mobilität zu erreichen. Zudem ist der Preis von AEVO bereits um über 98 % von seinem historischen Höchststand gefallen.

Was die aktuellen Entwicklungsprobleme des Krypto-Marktes betrifft, so sieht Ken die Branche nur im Leerlauf; in den Augen vieler Bauherren ist dies jedoch nur eine unvermeidliche Schmerzphase der technologischen Entwicklung. Wir sollten nicht, weil wir sehen, dass einige im Casino Geld verlieren, die gesamte neu entstehende Finanzstadt, die gerade aus dem Boden wächst, ablehnen.

Wenn man die Augen auf Länder mit hoher Inflation wie Argentinien, Türkei und Nigeria richtet, wird deutlich, dass Stablecoins wie USDT und USDC de facto „harte Währungen“ geworden sind. Die lokalen Menschen verlassen sich auf sie, um ihre knappen Ersparnisse vor der schädlichen Inflation zu schützen; dieses Finanzsystem hat bereits Millionen von Menschen effektiv gedient.

Inzwischen ist Bitcoin längst nicht mehr das Spielzeug von Geeks; es wird Teil der Bilanzen von Staatsfonds, nationalen Regierungsreserven (wie in El Salvador und Bhutan) und erstklassigen Hedgefonds. Die technischen Komponenten von Ethereum haben sich als globale Blockchain-Standards etabliert und wurden von Wall Street anerkannt. Darüber hinaus wird mit der beschleunigten On-Chain-Integration von Vermögenswerten wie Aktien, Anleihen und Immobilien eine substanzielle Verbesserung der finanziellen Effizienz erreicht. Technologisch gesehen erzielen unzählige Entwickler Durchbrüche in Bereichen wie Zero-Knowledge-Proofs (ZK), zensursicheren Netzwerken und quantenresistenten Technologien. All dies sind die echten Strömungen hinter dem geschäftigen Markt der Kryptowährungen.

In Bezug auf die „Casino-Theorie“ wies Haseeb, Partner bei Dragonfly, darauf hin, dass es im Bereich Kryptowährungen nie an Casinos gefehlt hat. Die erste erfolgreiche Anwendung von Bitcoin war Satoshi Dice (2012). Der erste erfolgreiche Smart Contract auf Ethereum war King of the Ether Throne (2015), der im Grunde ein Ponzi-Schema war. Sobald es programmierbare Währungen gab, war das Erste, was die Menschen taten, immer zu wetten und zu spielen, das ist menschlich. In der Krypto-Welt gab es schon immer heiße Casinos: ICO-Casinos, DeFi, NFTs und jetzt Meme-Coins. Die Formen ändern sich, der Kern bleibt gleich. Obwohl Casinos schick und in sozialen Medien sehr beachtet sind, wird man, wenn man sich nur auf den Glanz der Casinos konzentriert, die wichtigeren Geschichten verpassen. Er fügte hinzu, dass Kryptowährungen zu besseren finanziellen Trägern werden und die Natur des Geldes umgestalten, während sich auch leise die Machtverhältnisse zwischen Individuen und Regierungen ändern. Bitcoin beginnt, die nationale Souveränität herauszufordern; Regierungen integrieren es in ihre Bilanzen; Stablecoins beeinflussen die Geldpolitik, und Zentralbanken in vielen Ländern sind damit beschäftigt, darauf zu reagieren; während die Größen und Werte von genehmigungsfreien Finanzprotokollen wie Uniswap und AAVE viele einhornhafte Fintech-Unternehmen übersteigen. Die Welt unterliegt einem tiefgreifenden Wandel in Bezug auf Kryptowährungen.

„Diese Revolution kommt langsamer als viele erwartet haben, aber das war schon immer so bei der technologischen Verbreitung“, sagt Haseeb. Drei Jahre nach der Einführung von ChatGPT sind generative KI immer noch nicht in den BIP- oder Beschäftigungsdaten erkennbar; die industrielle Revolution brauchte auch 50 Jahre, um die Produktivität wirklich zu beeinflussen; die Verbreitung des Internets dauerte sogar über zwanzig Jahre. Es ist unrealistisch zu erwarten, dass ein so stark reguliertes Finanzsystem in nur fünf Jahren ersetzt wird. Wenn man frustriert ist, weil man an einem bestimmten MEME-Projekt teilgenommen hat und nicht reich geworden ist, sollte man tief durchatmen; die Branche schuldet niemandem Reichtum. Tatsächlich muss die pessimistische Stimmung auf der Zeitachse und das „geistige Aufgeben“ nicht unbedingt etwas Schlechtes sein.

Mason Nystrom, Partner bei Pantera Capital, ist ebenfalls der Meinung, dass eine pessimistische Sichtweise auf Kryptowährungen und deren sozialen Wert falsch ist. Obwohl es im Bereich Kryptowährungen Spekulationen und Missbrauch gibt und es echte Casinos in großem Maßstab gibt, in denen viele am Spieltisch verlieren, birgt die Szene auch eine Vielzahl von vernachlässigten positiven sozialen Werten.

Er erklärt, dass Bitcoin zu einem globalen, nicht-hoheitlichen Vermögenswert geworden ist, den jeder auf der Welt, der über eine Internetverbindung verfügt, besitzen kann. Es bietet den Menschen weltweit eine Möglichkeit zur Verweigerung/Aussteigermechanismus, die wirtschaftliche Kontrolle von den Staaten auf die Individuen zu verlagern. Stablecoins bieten Menschen auf der ganzen Welt effizientere und sicherere Finanzdienstleistungen, schnellere Überweisungen, höhere Renditen und niedrigere Kosten. Banken bieten den Sparern keine Renditen, internationale Überweisungen sind teuer, und E-Commerce-Transaktionen kosten 2,9 % Gebühren; all dies wird durch Stablecoins umgestaltet, die echten sozialen Wert schaffen. Kreditplattformen wie Aave und Morpho ermöglichen es Menschen weltweit, überbesicherte Kredite zu erhalten. Der Markt für niedrig besicherte Kredite wird enorme soziale Vorteile weiter freisetzen, die Kapitalkosten senken und große positive externe Effekte erzeugen. Darüber hinaus wird die Blockchain es globalen Nutzern ermöglichen, auf zuvor eingeschränkte Finanzprodukte zuzugreifen, wie Aktien, Anleihen, Versicherungen und Kredite. Genehmigungsfreie Finanzierung ermöglicht es jeder guten Idee, Unterstützung basierend auf ihrem eigenen Wert zu erhalten. Ein transparenterer, effizienterer und kostengünstigerer Markt ist eine Verbesserung der Gesellschaft selbst.

Mason Nystrom äußerte ebenfalls, dass die Kryptowährung ein völlig neues Finanzsystem aufbaut; manche werden Casinos bauen, andere Zahlungssysteme, einige spekulative Werkzeuge und wieder andere werden Infrastrukturen für inklusives Kreditwesen schaffen. Das neue Finanzsystem wird nicht perfekt sein, aber es wird dem Status quo weit überlegen sein. Wenn man nur die Casino-Seite von Krypto sieht, sollte man vielleicht einen Schritt zurücktreten und die zahlreichen Vorteile betrachten, die Kryptowährungen für die Gesellschaft bereits gebracht haben und weiterhin bringen werden.

Derzeit befindet sich die Krypto-Industrie in einem emotionalen Tiefpunkt; Kens kleiner Artikel ist weniger eine Reflexion als eine emotionale Entladung nach einem gescheiterten Unternehmertum. Projekte wie Aevo, die in Schwierigkeiten geraten sind, sind in der Tat nicht selten, was den Prozess der Kategorisierung von Gut und Böse in der Branche widerspiegelt. In den letzten Jahren hat sich im Kreis zu viel angesammelt, was keinen praktischen Wert hat und bei dem die Produkte nicht funktionieren, was im Grunde genommen ein Überangebot darstellt. Der aktuelle Schmerz ist, die zuvor angesammelten Blasen herauszupressen.

Der Wald muss regelmäßig von totem Holz befreit werden, sonst breitet sich die Fäulnis aus, und die Krypto-Industrie ist nicht anders.

Lass diejenigen, die sich erschöpft, verloren oder nur zum Spekulieren hier sind, von selbst zurücktreten; die Luft wird dadurch klarer. Entweder man ändert seine Denkweise und blickt wieder in die Zukunft, oder man macht Platz für die, die noch im Aufbau sind. Diese Reise hat gerade erst begonnen und ist noch lange nicht zu Ende.