Ich schaue mir gerade die Daten zu Ethereum an und habe dabei eine ziemlich interessante Spaltung entdeckt.
Auf der Derivate-Seite wird abgebaut. Die Funding-Rate ist seit mehreren Tagen durchgehend negativ, und die Shorts zahlen Gebühren. Das Kontrakt-Open-Interest ist innerhalb eines Monats um 30% gefallen und auf den niedrigsten Stand der letzten 13 Monate gesunken. Die US-Ethereum-ETFs verzeichneten innerhalb von zwei Wochen Nettomittelabflüsse von 323 Millionen US-Dollar. Auch On-Chain ist es ruhig: Die Gesamtmenge an gesperrtem Kapital ist in zwei Monaten um 33% geschrumpft, und die DApp-Einnahmen sind im Mai um 43% eingebrochen.
Doch beim Staking ist es eine ganz andere Welt.
Aktuell stehen 2,9 Millionen ETH in der Warteschlange fürs Staking. Um einzusteigen, muss man 50 Tage warten. Der Ausstieg ist sofort, ohne Wartezeit. 39,5 Millionen ETH sind bereits gestaked, und niemand will weg. Auch die Börsenbestände sind von 16,15 Millionen ETH vor drei Monaten auf 15,05 Millionen gesunken; es scheint, dass fortlaufend Abhebungen stattfinden. Im vergangenen Monat haben Institutionen 337.000 ETH aufgestockt.
Das eine sind kurzfristige Trader, die sich zurückziehen, und das andere sind langfristige Inhaber, die nachlegen. Diese beiden Kräfte stehen sich im selben Asset gegenüber – das ist ziemlich selten.
So eine Uneinigkeit gab es in der Geschichte ein paar Mal. Vor dem Merge im Jahr 2022 waren die Derivate ebenfalls pessimistisch, aber das Staking optimistisch – später brachte der erfolgreiche Merge eine Rally. Natürlich lässt sich das nicht einfach 1:1 vergleichen, aber es zeigt: Zwischen der Einschätzung des Marktes für den langfristigen Wert von Ethereum und der kurzfristigen Preisbildung besteht tatsächlich eine gewisse Spannungsdifferenz.
Der tägliche RSI liegt inzwischen bei etwa 32 und damit im Überverkaufsbereich. Negative Funding-Rate plus überverkaufter RSI – technisch betrachtet sammeln sich die Bedingungen für eine Gegenbewegung. Man muss aber auch anerkennen: Die On-Chain-Aktivität hat tatsächlich nachgelassen, man kann das nicht einfach ignorieren.
Die Signale, die Derivate und Spot liefern, stehen sich komplett entgegen. Kurzfristige Trader stimmen mit den Füßen ab, Staker mit Langfrist-Horizont signalisieren mit ihrem Handeln. Diese Spaltung wird nicht ewig anhalten; früher oder später wird der Markt eine Richtung wählen. Ich persönlich glaube, dass die Geschwindigkeit der Abwicklung in der Staking-Warteschlange und der Zeitpunkt, wann die ETF-Geldflüsse wieder ins Plus drehen, ein entscheidendes Beobachtungsfenster sein wird.
Auf der Derivate-Seite wird abgebaut. Die Funding-Rate ist seit mehreren Tagen durchgehend negativ, und die Shorts zahlen Gebühren. Das Kontrakt-Open-Interest ist innerhalb eines Monats um 30% gefallen und auf den niedrigsten Stand der letzten 13 Monate gesunken. Die US-Ethereum-ETFs verzeichneten innerhalb von zwei Wochen Nettomittelabflüsse von 323 Millionen US-Dollar. Auch On-Chain ist es ruhig: Die Gesamtmenge an gesperrtem Kapital ist in zwei Monaten um 33% geschrumpft, und die DApp-Einnahmen sind im Mai um 43% eingebrochen.
Doch beim Staking ist es eine ganz andere Welt.
Aktuell stehen 2,9 Millionen ETH in der Warteschlange fürs Staking. Um einzusteigen, muss man 50 Tage warten. Der Ausstieg ist sofort, ohne Wartezeit. 39,5 Millionen ETH sind bereits gestaked, und niemand will weg. Auch die Börsenbestände sind von 16,15 Millionen ETH vor drei Monaten auf 15,05 Millionen gesunken; es scheint, dass fortlaufend Abhebungen stattfinden. Im vergangenen Monat haben Institutionen 337.000 ETH aufgestockt.
Das eine sind kurzfristige Trader, die sich zurückziehen, und das andere sind langfristige Inhaber, die nachlegen. Diese beiden Kräfte stehen sich im selben Asset gegenüber – das ist ziemlich selten.
So eine Uneinigkeit gab es in der Geschichte ein paar Mal. Vor dem Merge im Jahr 2022 waren die Derivate ebenfalls pessimistisch, aber das Staking optimistisch – später brachte der erfolgreiche Merge eine Rally. Natürlich lässt sich das nicht einfach 1:1 vergleichen, aber es zeigt: Zwischen der Einschätzung des Marktes für den langfristigen Wert von Ethereum und der kurzfristigen Preisbildung besteht tatsächlich eine gewisse Spannungsdifferenz.
Der tägliche RSI liegt inzwischen bei etwa 32 und damit im Überverkaufsbereich. Negative Funding-Rate plus überverkaufter RSI – technisch betrachtet sammeln sich die Bedingungen für eine Gegenbewegung. Man muss aber auch anerkennen: Die On-Chain-Aktivität hat tatsächlich nachgelassen, man kann das nicht einfach ignorieren.
Die Signale, die Derivate und Spot liefern, stehen sich komplett entgegen. Kurzfristige Trader stimmen mit den Füßen ab, Staker mit Langfrist-Horizont signalisieren mit ihrem Handeln. Diese Spaltung wird nicht ewig anhalten; früher oder später wird der Markt eine Richtung wählen. Ich persönlich glaube, dass die Geschwindigkeit der Abwicklung in der Staking-Warteschlange und der Zeitpunkt, wann die ETF-Geldflüsse wieder ins Plus drehen, ein entscheidendes Beobachtungsfenster sein wird.