Die Aktien von Michael Saylor’s Strategie fielen am Montag, nachdem das Unternehmen seinen ersten Bitcoin-Verkauf seit der Annahme einer „niemals verkaufen“-Philosophie bekannt gab, was zu neuerlicher Prüfung des Unternehmens-Bitcoin-Treasury-Modells führte.
Die an der Nasdaq gehandelten MSTR-Aktien fielen zu Beginn der Woche um mehr als 6,5%, bevor sie bis zum frühen Nachmittag am Montag einen Teil dieses Rückgangs wieder gutmachten.
Obwohl kurzfristige Preisbewegungen selten breitere Trends bestimmen, stellte der Verkauf von 32 Bitcoin (BTC) letzte Woche die lang gehegte Wahrnehmung in Frage, dass das Unternehmen nur BTC anhäufen und niemals seine Bestände liquidieren würde, so die digitale Vermögensforschungs- und Beratungsfirma Delphi Digital.
„Der Markt hat gelernt, dass Strategy nicht mehr als reines Einbahnstraßen-Akkumulationsfahrzeug gesehen wird“, sagte Delphi Digital in einem Kommentar am Montag.
Stattdessen könnten Investoren das in Tysons Corner, Virginia ansässige Unternehmen zunehmend als ein gehebeltes Unternehmens-Treasury betrachten, dessen Entscheidungsfindung nicht nur durch die Bitcoin-Bestände, sondern auch durch Vorzugsaktien-Dividenden, Markt-zu-Bitcoin Nettovermögenswerte (mNAV) Dynamik, Aktienemissionen und breitere Bilanzüberlegungen geprägt ist.
Der Wandel hat die Debatte über die Rolle von Strategy im Bitcoin-Markt neu gestaltet. Anstatt zu fragen, ob das Unternehmen Bitcoin verkaufen kann, bewerten Investoren jetzt, wie man ein Unternehmen bewertet, dessen BTC-Reserven als Liquiditätsquelle dienen könnten, wenn finanzielle Verpflichtungen oder Kapitalverwaltungsbedarfe entstehen.
„Das alte Meme ‚nie verkaufen‘ ist jetzt praktisch gebrochen, nicht nur in der Sprache von Konferenzanrufen“, sagte Delphi, ansässig in Miami Beach, Florida.
Obwohl der Verkauf nur einen winzigen Bruchteil der Bitcoin-Bestände von Strategy darstellt, sagte Delphi, dass seine Bedeutung in dem liegt, was es über die Flexibilität der Treasury-Strategie des Unternehmens signalisiert und welche potenziellen Auswirkungen es auf die Bitcoin-Marktdynamik hat.
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Strategy sagt, der Verkauf unterstützt den Shareholder-Value, nicht einen Abkehr von Bitcoin.
Trotz der Kritik einiger Marktteilnehmer stellte der Executive Chairman von Strategy, Michael Saylor, den Verkauf als Teil eines breiteren Bemühens dar, STRC, die ertragbringende Vorzugsaktie des Unternehmens, zu unterstützen, die den Investoren Einkommen bietet, das durch die Bitcoin-Bestände von Strategy gedeckt ist.
Laut Saylor spiegelt der Schritt einen aktivere Ansatz im Bilanzmanagement wider, der darauf abzielt, den Shareholder-Value zu maximieren und die Bitcoin-pro-Aktie-Metrik des Unternehmens zu verbessern – ein wichtiger Indikator, der verfolgt, wie viel BTC jede vollständig verwässerte Aktie unterstützt.
Quelle: Michael Saylor auf X.com
Saylor deutete im Mai auf die Strategie hin und schlug vor, dass das selektive Management der Bitcoin-Bestände des Unternehmens dazu beitragen könnte, die Renditen für die Aktionäre zu optimieren. Der CEO von Strategy, Phong Le, sagte ebenfalls, dass der Verkauf von Bitcoin in der Nähe der Kostenbasis des Unternehmens potenzielle Steuerverpflichtungen im Zusammenhang mit STRC reduzieren könnte, was den Investoren in der einkommensfokussierten Sicherheit zugutekommen würde.
Die durchschnittlichen Kosten der Bestände des Unternehmens liegen bei 75.701 $ pro BTC, laut der in Island registrierten StrategyTracker.com.
Der Verkauf ändert wenig an dem breiteren Bitcoin-Treasury-Portfolio von Strategy. Das Unternehmen bleibt mit mehr als 843.000 BTC auf seiner Bilanz der größte Unternehmens-Bitcoin-Halter der Welt, laut BitcoinTreasuries.NET.
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Die größten öffentlichen Bitcoin-Halter der Welt. Quelle: BitcoinTreasuries.NET