Von Max Moris, CEO und Mitgründer von Cicada - einem Market Making Unternehmen mit Sitz in Dubai, das auf 6 Jahre persönliche Erfahrung, über 1.000 Projekte und mehr als 500 Börsennotierungen zurückblickt. Das ist es, was die meisten Gründer zu spät herausfinden.
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Ein Projekt hat am Listing-Tag 4x gemacht. Neunzig Tage später war der Token um 99% gefallen. Das Team hat alles verloren. Nicht wegen eines schlechten Produkts. Wegen einer falschen Entscheidung, die zur falschen Zeit getroffen wurde.
Das ist die Geschichte dessen, was Market Making tatsächlich ist, warum es wichtig ist und was passiert, wenn Gründer es falsch verstehen.
Die Zahlen, über die niemand spricht
Bevor du darauf eingehst, was ein Market Maker tut, schau dir die Daten an.
89 % der Tokens verlieren nach dem Listing auf einer CEX an Wert. Nicht einige Tokens. Fast alle.
37 % der Projekte erreichen ihren Allzeithoch am Listing-Tag und erreichen dieses Niveau nie wieder.
-52 % ist der durchschnittliche Drawdown in den ersten 90 Tagen nach dem Listing.
Das sind keine Randfälle. Das sind die Basiswerte. Und jede große Börse kennt diese Zahlen, weshalb die erste Frage, die sie stellen, wenn du dich für ein Listing bewirbst, lautet: "Wer ist dein Market Maker?".
Diese Frage ist eine Voraussetzung.
Börsen wollen, dass ihre Nutzer deinen Token richtig handeln können. Das bedeutet Liquidität im Orderbuch, enge Spreads und einen Preis, der sich bei einer Bestellung von 500 Dollar nicht um 20 % bewegt. Je größer die Börse, desto ernster nehmen sie das. Sie bewerten nicht nur dein Projekt, sie bewerten, ob ihre Nutzer dein Asset sicher und bequem handeln können.
Die Frage ist also nicht, ob du einen Market Maker brauchst. Die Frage ist, wann du damit anfangen solltest, darüber nachzudenken. Und die Antwort ist: lange vor dem Listing-Tag.
Wie ein guter Launch aussieht und wie man ihn zerstört
Dezember 2024. Ein DeFi-Projekt kommt zu uns, um sich auf das Listing auf sechs Börsen vorzubereiten. Die Vorbereitung war gründlich: Tokenomics-Überprüfung, Listing-Strategie, Verteilung auf Börsen, Orderbuch-Tiefe auf mehreren Preislevels, ein Plan für die ersten 90 Tage.
Das Listing läuft perfekt. Der Token erreicht in den ersten Tagen 4x. Die Spreads sind eng. Die Tiefe hält. Das Volumen ist organisch. Die Gründer sind begeistert.
Dann tritt Gier ins Bild.
Ihre Marketingagentur drängt auf eine massive Erhöhung der KOL- und Twitter-Ausgaben, um den Preis am Laufen zu halten. Der Rat von unserer Seite war klar: Mach es nicht. Der Preis wächst nicht, weil du dreimal so viel für Influencer ausgibst. Der Preis wächst aus Produkt, Nachfrage und Marktstruktur.
Sie haben nicht zugehört.
In den folgenden Wochen verbrannte das Marketingbudget 1,2 Millionen Dollar. Der Preis begann langsam zu sinken. Als das Geld ausging, kam der Zusammenbruch schnell. Neunzig Tage nach einem perfekten Listing: minus 99 %.
Jeder Dollar, der am Listing-Tag verdient wurde, war weg.
Die Lektion hier ist nicht nur "Gib nicht zu viel für Marketing aus". Es ist etwas Grundlegenderes. Ein guter Market Maker ist kein Auftragnehmer, der "Bots an einer Börse fährt". Sie sind ein finanzieller Partner, der deinen Token als Vermögenswert betrachtet und das Ganze schon hunderte Male erlebt hat. Die meisten Gründer denken, ihre Situation sei einzigartig. Das ist sie nie.
Was ein Market Maker tatsächlich tut
Ein seriöser Market Maker hält über 150 offene Aufträge auf jeder Börse gleichzeitig. Bei Cicada hat jeder Kunde 12 bis 14 Algorithmen, die gleichzeitig laufen. Jeder hat eine spezifische Rolle:
Spread-Management. Wenn ein Token einen Spread von über 1 % hat, ist das ein rotes Tuch. Algorithmen halten die Lücke zwischen Kauf- und Verkaufsaufträgen jederzeit eng.
Orderbuch-Tiefe. Die Tiefe wird auf mehreren Preislevels aufrechterhalten: 0,3 %, 0,5 %, 1 %, 2 %, 5 %, 10 %, 20 %. Nicht nur der flache 2 % Bereich, der auf CoinGecko angezeigt wird, sondern viel tiefer.
Cross-Exchange-Arbitrage. Der Preis wird ständig über die Börsen hinweg ausgeglichen, um Diskrepanzen zu verhindern, die ausgenutzt werden könnten.
Anomalieerkennung. Es gibt ein Phänomen, das man 'fat finger' nennt: Wenn ein Trader versehentlich die Ordergröße falsch eingibt und einen massiven Marktverkauf oder -kauf ins Orderbuch schmeißt. Das passiert etwa 1 bis 2 Mal pro Monat pro Token.
Ein echtes Beispiel: Ein Ereignis auf Binance, ein Token mit einer Marktkapitalisierung von 35 Millionen Dollar. Jemand hat einen Fehler gemacht. Der Preis stieg. Die Algorithmen reagierten in Bruchteilen einer Sekunde, verkauften in den Spike und kauften tiefer zurück. Der Gewinn: 180.000 Dollar in 25 Minuten.
Dieser Gewinn ging vollständig an den Kunden, da wir auf den Konten des Kunden arbeiten. Ein langsamer Market Maker sieht diesen Anstieg in den Protokollen zehn Minuten später. Ein guter wandelt es in Einnahmen um, bevor die meisten Leute etwas bemerken.
Wann man einen Market Maker hinzuziehen sollte
Die einfache Antwort: mindestens 3 bis 4 Monate vor dem Listing. Ein guter Market Maker schaltet nicht einfach den Schalter am TGE-Tag um.
Die Vorbereitung umfasst:
Tokenomics-Überprüfung und Börsenauswahl
Liquiditätsverteilungsstrategie
Kommunikation mit den Listing-Managern
Ein strukturierter Plan für die ersten 90 Tage nach dem Launch
Diese Arbeit lässt sich nicht in eine Woche komprimieren. Wenn du einen Market Maker eine Woche vor dem Listing ansprichst, hast du bereits Vorbereitungszeit verloren, die du nicht zurückbekommen kannst. Wenn du eine Woche nach dem Listing kommst, zahlst du nicht für die Vorbereitung. Du zahlst für Schadensbegrenzung.
Sieh es so: Dein Token ist der Patient. Das Listing ist die Operation. Die Börse ist der OP-Saal. Der Market Maker ist der Chirurg. Niemand wählt sein Krankenhaus und seinen Arzt, wenn er schon im Krankenwagen sitzt. Je früher du dich festlegst, desto höher die Chance, dass alles reibungslos läuft.
In den letzten 12 Monaten haben über 10 Projekte zu Cicada gewechselt, nachdem die Launches bei anderen Anbietern gescheitert waren. Jedes einzelne hatte ursprünglich jemand anderen gewählt. Alle verstanden den Fehler zu spät. Einen gebrochenen Markt im Nachhinein zu reparieren, kostet mehr an Geld, Zeit und Ruf, als es von Anfang an richtig zu machen.
Was es dich tatsächlich kostet, es auszulassen
Ein Market Maker ist kein Punkt auf der Checkbox für die Listing-Anmeldung.
Ein guter schützt dich vor Hunderttausenden von Dollar an unnötigen Ausgaben, schützt deinen Token vor strukturellem Zusammenbruch und gibt dir einen Partner, der die genauen Fehlermuster, auf die du zusteuerst, schon gesehen hat, bevor du sie selbst erkennen kannst.
Ein schlechter, oder gar kein Market Maker, kostet dich das Projekt.
Wenn du gerade ein Listing vorbereitest, fang jetzt an, nach einem Market Maker zu suchen. Nicht eine Woche vor TGE. Nicht nach dem ersten Drawdown. Jetzt.
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Du führst das Projekt. Wir managen den Markt.