Chinas Exporte bleiben unter den US-Zöllen robust, da der Yuan streng verwaltet bleibt, was Wellen bis zum Kryptomarkt schlägt.
Als Reaktion hat China sich an Trumps Taktiken angepasst, wobei die strenge Kontrolle über den Wechselkurs des Yuan eine Schlüsselrolle in seiner Widerstandsfähigkeit spielt.
Laut einer aktuellen Notiz von JPMorgan hat diese Haltung zur Verwaltung des Wechselkurses Beijing geholfen, die Wettbewerbsfähigkeit der Exporte zu sichern und Deflation einzudämmen, während sie dollargetriebenen Liquiditätszyklen in Zeiten von Handelsstress Nachdruck verleiht.
Mit anderen Worten, das Währungsmanagement Chinas neigt dazu, dollargetriebene Cashflows während der Eskalation von Handelskonflikten zu überhitzen, wie Stürme, die die Flut verschlimmern.
Das betrifft Bitcoin, das ein makroempfindliches Asset ist. Es stürzt ab, wenn der durch Zölle bedingte Risikoabbau die Dollarliquidität knapp macht, und erholt sich, wenn die Spannungen nachlassen. So hat Bitcoin im März-April letzten Jahres gehandelt, nachdem sich die Handelskonflikte verschärften.
Der Einfluss Chinas auf Krypto-Preise läuft indirekt über das Währungsmanagement und globale Liquiditätszyklen, so die Daten, im Gegensatz zu den USA, wo es direkt über Kapitalbewegungen in börsengehandelten Fonds und anderen alternativen Anlagevehikeln fließt.
Diese Interpretation stimmt mit den Argumenten von Arthur Hayes überein, der die Handelsabkommen zwischen den USA und China als größtenteils performativ framed und betont hat, dass die echte wirtschaftliche Anpassung durch stillere Kanäle erfolgt.
Seiner Ansicht nach setzen Zölle und Verhandlungen den politischen Rahmen, während FX-Politik, Instrumente der Kapitalbilanz und liquiditätsführende Maßnahmen des Finanzministeriums die Marktergebnisse bestimmen.
Die Prognose von JPMorgan verstärkt diese Logik. China wird möglicherweise nicht zulassen, dass der Yuan bedeutend stärker wird, aber die Wechselwirkung zwischen Zöllen, verwaltetem FX und Dollarliquidität prägt weiterhin das makroökonomische Umfeld, in dem Bitcoin gehandelt wird.
Laut dem neuesten Asien-Ausblick der JPMorgan Private Bank bleibt Chinas Exportmaschine resilient, mit realen Exporten, die voraussichtlich um etwa 8% im Jahr 2025 wachsen werden, und dem globalen Marktanteil, der auf etwa 15% steigt, trotz eines dichten Netzes von US-Zöllen und US-zugänglichen Exporten aus China, die auf unter 10% des Gesamtvolumens fallen.
Diese Resilienz spiegelt eine Diversifizierung in Richtung ASEAN und andere Regionen wider, sowie eine bewusste Entscheidung, den Yuan eng zu steuern, anstatt ihn aufwerten zu lassen.
Der chinesische Yuan hat sich im vergangenen Jahr um etwa 4% von seinen Tiefstständen 2023 erholt, aber im Kalenderjahr 2025 ist er nur marginal stärker gegenüber dem Dollar, was unterstreicht, wie eng gesteuert und bandgebunden die Währung bleibt.
Jede jüngste Stärke des Yuan, so die Bank, ist wahrscheinlich saisonal, wobei der mittelfristige Ausblick auf einen stabilen, bandgebundenen Verlauf hindeutet, da die Entscheidungsträger die Exportwettbewerbsfähigkeit priorisieren und mit verankertem deflationärem Druck kämpfen.
Die Bank warnte, dass die Barriere für eine bedeutende Aufwertung des Yuan hoch bleibt und beschrieb die Währung als in einem Niedrigvolatilitätsmanagementrahmen operierend, in dem die Bewegungen größtenteils vom Dollar diktiert werden.
Für die Krypto-Märkte verschiebt dieser Rahmen den Fokus weg von einer nachhaltigen Yuan-Aufwertung hin zur Liquiditätsübertragung.